作为拍子的粉丝，老早就开始关注新天科技了，今天有空，专门看了下财报，对于有几个问题，打电话给上市公司问了问：
专项问题一：销售费用率问题
Q1：这两年公司的经营真不错（打算套个近乎），我观察到公司的净利润率由15年底部的20%提升到今年32%，主要变化在于销售费用率下降了10个点，请问公司是采取了什么措施呢？
A1（刚开始的小姑娘）：受疫情影响销售人员差旅费用减少所致（照着年报念的）
Q2：那意味着等疫情恢复了，费用率又会上去？（我内心已经崩溃，想瞬间不聊了，这是什么尼玛公司，这么吓人的）
……
（中途我又问了关于应收账款问题，然后小姐姐应该是向董秘寻求帮助了，换成了真正董秘接电话了）
A2：主要原因是这样，之前我们的子公司销售主要是靠经销商来销售，导致费用率较高，后面经过整合，因为销售对象都差不多，都转为公司销售了，所以费用率降下来了，受疫情恢复后也变化不大。
专项问题二：应收账款与现金流问题
Q1：照理说公司的主要客户是燃气和物业公司，为什么公司这几年的应收账款逐渐提升，公司的经营现金流也是低于净利润的，请问原因是什么？
A1：公司的经销模式是，公司需要有一笔5%-10%的担保金，要1到2年之后质量没问题才能收回，所以应收账款随着销售收入逐渐增长。
专项问题三：在建工程与产销问题
Q1：请问公司目前的产销情况怎么样？
A1：目前订单充足。
Q2：公司的这两年在建工程，也没新建什么工厂，是什么原因呢？
A2：是的，当前公司没有新建工厂，还在规划中。
评论：
1.对应收购的子公司是17年收购的上海肯特，18年与19年费用率大幅提升，公司的销售费用率下来后，净利润稳步提升，目前来看应该是短期较高点，能稳定到30%也不错。
2.现金流问题，可以验证下：截至21年三季度，应收账款及票据新增0.8亿，营业收入是8亿，占比10%，与董秘口吻的尾款对应得上。
3.在建工程，公司的产能利用饱和，但是没有新增产能，单纯水表需求一年8000万台，公司智慧表总共销量330万台，市占率极低；
公司20年的产销率是94%，19年是98%，真正做到了柔性生产，预估长期计划应该要拿地建厂的。
4.问了下公司的竞品公司，提了三川和宁波，不过强调新天是主要做智能表起家的，但是看各家的竞争强度，暂时也没看出哪家公司的核心优势最明显。