增量资金决定市场风格，重视主导资金对市场风格的塑造。兴证策略团队一直强调“增量资金决定市场风格”，不同类型的资金的审美偏好不同，当增量资金类型发生改变，市场风格自然也会随之切换，主导增量资金对于市场风格具有极强指引。2017-2019年，“跟着外资买茅台”超额收益极为显著；2020-2021，公募爆发增长，内资定价权反超外资，“茅指数”、“宁组合”崛起；2021-2023年，私募带来小票的跑赢。
今年增量资金并非“雨露均沾”，ETF和险资是今年重要的边际增量资金，大盘龙头、核心资产统一战线重塑。去年机构增量并不明显，更多是量化资金、两融资金为代表的活跃资金参与热情较高，但这类资金流入具有较强的不确定性，往往“顺势而为”，因此很难去对后续进行推演和预判。但ETF与险资这两类资金的流入确定性与配置方向较为清晰、可预测性更强，因此今年对于市场风格的塑造将更加显著。
