跟股票一样
大盘走强,打新可转债势头升温,此时华钰转债将在本周五网上申购。
华钰转债,规模6.4亿元,评级AA。
票面利率为:第一年 0.3%、第二年 0.6%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五年 1.8%、第六年 2.0%,到期赎回110。债底在85元附近。发行主体华钰矿业股价10.18元,此次转股价为10.17元/股。
下修条款:15/30/80%;强赎:15/30/130%;回售:30/70%。
采用网上网下结合方式发行。本周五将是发行首日。
华钰矿业将并表塔铝金业
华钰矿业国内控制铅、锌、铜、锑、银资源储量分别达到71.23万金属吨、113.17万金属吨、2.54万金属吨、15.39万金属吨、1,656.78金属吨,该数据均已在国土部完成备案手续;公司在海外投资的“塔铝金业”合资公司控资源储量锑、金分别达到26.46万金属吨、49.90金属吨,该资源储量已在塔吉克斯坦共和国国家资源储量委员会备案。
报告期内,公司有色金属采选业务精矿(锌精矿、铅锑精矿(含银)、铜精矿)产品毛利占公司总毛利的 99%以上,是公司利润的主要来源。2016 年、2017 年和 2018 年,公司精矿产品实现的毛利占同期公司总毛利的比例分别为99.91%、99.74%和 99.48%。
公司通过勘探、并购、参股等多种方式获得矿产资源。采用先进高效的采选技术将矿石加工成精矿,销售后取得经济效益。公司坚持矿产资源优先战略,明确矿产资源是生存和发展的基础;公司重视勘探工作,每年勘探投入占净利润的10%以上,现国内已控制的资源量 50%以上 是通过自身勘探取得,确保了资源储量的低成本和可持续性发展;同时公司积极拓展海外矿产资源储量,通过并购方式增储扩能,为公司可持续发展提供坚实基础。
公司目前运营的矿山包括扎西康矿山和拉屋矿山,但报告期内,公司利润绝大部分来自于扎西康矿山。2016 年、2017 年和 2018 年,扎西康矿山实现的营业毛利分别为 44,906.96 万元、52,344.00 万元和 50,342.03 万元,占同期营业毛利的比例分别为 99.91%、95.28%和 100.73%。
公司应收账款周转率有些问题。
发行人应收账款周转率低于同行业上市公司平均水平,主要原因是同行业上市公司的赊销政策不同。发行人地处西藏,从矿山到最终客户的运输距离和运输时间要显著大于内地企业,回款速度慢。另外,发行人享受西藏优惠贷款利率,融资成本低,发行人采用赊销方式成本低。
此次募集资金拟收购塔铝金业50%股权,并且要并表。
发行人收购标的公司股权后,发行人、塔铝国有公司分别持有标的公司 50%的股权。虽然发行人与塔铝国有公司分别持有标的公司 50%股权,但根据双方签订的《合资经营合同》、塔铝金业现行有效的公司章程、《关于<塔铝金业>封闭式股份公司章程某些条款的适用规则和解析备忘录》等规定,以及塔铝金业目前实际经营情况,发行人对标的公司形成控制。
公司利用本次募集资金收购塔铝金业 50%的股权,拥有塔吉克斯坦共和国境内已探明 2,300.08万吨的矿石资源储量,其中,Au(金)金属量 49.90 吨,Sb(锑)金属量 26.46万吨。根据可行性研究报告,塔铝金业项目建成投产后,公司的销售收入和利润都将大幅增加,公司盈利能力将再上一个新台阶。
与塔吉克铝业强强联合,掀开公司国际化发展的新篇章。待塔铝金业正式投产后,公司有望成为全球锑矿供应商,公司将控制全球近15%锑金属供应量,对未来全球锑矿行业的定价权和决策权产生重要影响。该项目预计2019年底投产,投产后年处理矿石量为150万吨,年产锑精矿1.6万金属吨、金精矿2.2金属吨,公司年产锑精矿将有较大幅度的提升,并新增主营产品黄金精矿,届时公司经营业绩将有较大幅度的提升和增长,目前黄金、白银价格现已进入上行通道,随着国内新矿山以及塔铝金业的投产,公司黄金、白银产能有望释放,业绩弹性有望进一步增大,为公司在海外发展奠定良好的基础,将进一步加快华钰矿业国际进程。
截至目前,塔铝金业所拥有的矿产使用权(采矿权)范围内的矿业开发项目正处于在建阶段,尚未进入商业运营。
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