同样的，通过$迪哲医药-U(SH688192)$ 公布的年报和一季报能获取到的信息，我就不在这里赘述了，想了解具体情况的可以去看一下年报和一季报，今天还是说点我对于$迪哲医药-U(SH688192)$ 的一些观点。
首先舒沃哲一季度8100多万的营收绝对是超预期的，但我觉得没有某些公众号所说的那么离谱和夸张，来说说我的依据和分析吧。
1.国内20ins突变的市场究竟有多大
这个问题说到底就是天花板的问题，话不多说，直接用数据说话。公开资料显示国内2023年新增肺癌患者106万人，存量患者超90万人，非小细胞肺癌占整个肺癌患者的约85%，而EGFR突变在非小细胞肺癌患者中占比约40%，20ins突变在EGFR突变中的占比约为8%-12%。
根据以上数据，可以计算出中国目前每年20ins突变患者数如下：
新增：2.88万人（按照占比8%计算）至4.32万人（按照占比12%计算）
存量：2.44万人（按照占比8%计算）至3.67万人（按照占比12%计算）
因为目前大部分肺癌患者的生存期是超过1年的，所以可以假设每年肺癌存量患者数至少可以维持一个动态平衡，而舒沃哲的平均治疗周期也超过12个月，所以可以将每年新增的患者数算作下一年新增的存量患者数。
基于以上假设，基本上每年20ins突变的患者新增的需求人数为5.32万人至7.99万人，新增患者对应的是一线治疗的需求，存量患者对应的是二线治疗的需求。
2.舒沃哲的季度营收怎样才算超预期
目前国内获批的适应症是二线，所以我就用存量患者数来建立预期模型，即2.44万人至3.67万人。
目前舒沃哲（算上赠药）年治疗费用约10万元，由于进入了2024版csco对应适应症的唯一1级推荐，所以考虑一些超适应症（一线治疗）的情况，患者总数乐观情况可以放大到4万人。
国谈前营收预测模型：
患者数 渗透率 年治疗费用
2.5万人 5% 20万元 （悲观预期）
3.25万人 7.5% 20万元 （合理预期）
4万人 10% 20万元 （乐观预期）
根据以上假设得到的季度营收是6250万元，1.22亿元和2亿元。
也就是说2024年一季度的8100万销售额是在国谈前的悲观至合理这个区间内，不过我们还需要将药物销售爬坡的时间计算进去，也就是说在短短的7个月的时间，舒沃哲的季度销售额就已经爬坡到了接近合理预期的水平，还是可以说明其销售能力的强大。
国谈后营收预测模型：
患者数 渗透率 年治疗费用
2.5万人 30% 10万元 （悲观预期）
3.25万人 40% 14万元 （合理预期）
4万人 50% 18万元 （乐观预期）
以上假设得到进国谈后二线适应症的季度销售额是1.88亿元，4.55亿元和9亿元，也就是说全年营收峰值合理预期在18亿元，上限有望达到36亿元。
3.年报里值得关注的几个超预期事件
第一个应该就是出海了，舒沃哲的二线适应症国际多中心的临床数据会在今年的ASCO上公布，在与FDA沟通后，申请的是2期单臂临床上市，也就是和国内一个路径，目前临床入组已经全部完成，根据国内临床时间推算，今年年内应该可以NDA，也就是说有望在明年完成出海上市。
第二个就是年底国谈，今年年初的首发药价的文件目前正式稿还没有出台，但在征求意见稿中对于药物评分的依据中，有一个新靶点，新机制，新结构的加分项，而无论是舒沃替尼的新靶点，新结构还是戈利昔替尼的新靶点（针对PTCL），新机制都是非常契合文件中的标准的。倘若在年底的国谈中，对于药物的评价也依据该评分体系，那么在价格谈判上，对舒沃替尼和戈利昔替尼无疑都是很有利的。
第三个就是新出现的dzd6008的药，目前没有披露靶点和适应症，在cde上显示是进入了临床1期，根据舒沃替尼之前是dzd9008来看，我从命名规律推断应该是一款肺癌适应症的药，和dzd8586一样，估计会等到某个大会上披露具体靶点和适应症。
4.结语
从年报和一季报来看，完全可以说明公司正在朝着正确的方向前进，在半年时间里，如此快的爬坡速度也充分验证了公司研发药物和销售团队的实力。