“牛市买B，熊市买A”：我们谈谈分级A

当你的股票跌得不要不要时，你是否知道有一个东东叫分级基金A（下称分级A），妖艳得在熊市里也能逆势上涨？

啥是分级A？它是基金，分成两部分，A和B。简单说就是：两类人，A借钱给B炒股，A收利息。可以简单地认为分级A是价格波动略大、但具有保本保收益功能的债券。但与债券又有不同，万一B亏得太多，给不起利息，为了避免违约就要下折；万一A的钱太少满足不了B，就要上折，相当于合同重签。这也就是为啥分级A固定收益，但是价格还会波动。高大上一点说就是分级A与分级B和母基金的配对互转机制，觉得太绕了，可以忽略这句。

常言道“牛市买B，熊市买A，资金永不歇息”。分级A到底能有多抗跌？先来看一组数据：

144只分级A基金本月平均跌幅仅为1.35%，其中78只分级A录得正涨幅；而同期个股平均跌幅高达27.07%。听起来很棒对不？但遇到牛市，分级A是龟速上涨的，你得能耐住寂寞。

好吧，说了那么多，这么熊的市场，快快告诉我投资分级A需要关注哪些吧。

1隐含收益率：越高越好。

一般而言，分级A都有其约定的固定收益率，如下面红色框内的利率规则“+4%”（可以理解为在银行定期存款基础上再加4%）。这个收益率是建立在其净值基础上的，不过绝大多数时间，分级A的现价低于净值，买入的话，等于又小小赚了一笔，这样隐含收益率会比其约定收益率高。

拿图中网金A来说，现在买入网金A，相当于花0.990元，买入价值1.0068的东西，并且这个东西年收益为1.5%（一年定期存款利率）+4%，实际年收益为：

1.0068*（1.5%+4%）/0.990≈5.593%。比银行利息高不少是吧，确实是的。

再分享一个能直接套用的谁都能看懂的隐含收益率算法：隐含收益率=约定利率/(现价-（净值-1）。



2流动性：越高越好。

为啥？要用钱的时候有人接手，否则好东西也会烂手里。想想去年6、7月股市大跌就知道流动性的重要了。判断分级A流动性最简单的方法就是看日成交额。




3母基金的整体折价率：折价越大越好

若母基金整体折价（现价＜净值），就会有人在二级市场同时买A和B，合并后再找基金公司赎回，从而推升A的价格，直到这样干变得无利可图；反之，当母基金整体溢价（现价＞净值）时，就会有人申购（以其净值买入）母基金，再卖出A类和B类份额砸盘，导致A类被错杀。

截至1月29日收盘，母基金整体折价率较高的分级A名单：



不过分级A并不是只涨不跌，当出现下面三种情况的时候，分级A就可能亏损：第一种，遇到债市下跌（即约定利率下降），分级A可能会被带坑里；第二种，溢价交易的分级A临近下折也会下跌（重签合同会使溢价被抹平）；第三种，分级A的母基金持续较长地溢价会带来申购套利盘，分级A的供给增加，也会使其价格短期承压（参考上面第三点）。

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