我举几个例子，比如银行 他们资产负债表结构恶化，资产重心下移，这导致风险增加，beta增加，所以在同样的利润 和更低的利率下，PE估值是一样的。但银行很复杂他的负债和资产并不独立。所以资产下移时候beta是成倍增长。