目前为什么放了几次水以后股市反而跌了？原因就在于此放水非彼放水，和过去放水不同，本来放水形势大于实际，空有水没有渠道！
为了搞清楚这个问题，我们得先弄明白降准释放流动性的原理，这个比较简单，银行给企业贷款，企业用于投资，经营，再把结余存回银行，银行提取了准备金以后再贷给企业，周而复始，最终银行所创造的货币就是准备金率*基础货币数量。
但为什么这次不那么好使了呢？我们来看整个现金流在资产负债表上是怎么体现，当银行收到一笔存款，负债增加存款额，货币资金增加存款额，贷出一笔存款，货币资金减少贷款额，贷款增加贷款额。同时企业负债增加贷款额，企业货币资金增加贷款额。所以一旦银行开始制造货币，企业的资产规模和银行的资产规模会增加，企业与个人的负债率也会在一定程度上增加。因此实际影响货币投放的不止有准备金率还有企业的负债率。
目前真正的窘境是，无论居民，还是企业，地方政府的负债率已经很高，如果不能提高债务上限，很难有效的把水放出来，目前银行贷款的两大吞金兽、城投平台和地产公司均被严控，且投放条件越来越严格。这种情况下，很难去实现货币的有效流通，举个例子，15-16年那会，非标、信托满天飞，现在还有吗？因此在放款渠道越来越窄的背景下，单纯的讨论放水其实很难起到15年16年的效果。
除此以外，a股股民显然也低估了俄乌战争引起的冲击，因为类似的冲击很久远，发生在1978年和1990年，分别引发了两次石油危机，两次金融危机以及日本泡沫破裂和苏联的解体，能源价格的飙升会引起非常严重的滞涨，因此政府不得不忍受经济的下行调高利率来抑制通货膨胀，实际上美联储已经在这么做，这对股市的影响程度远高于疫情对股市的影响、极有可能爆发流动性危机以及长期股市实际收益率的下降，而且这种影响是全球性的。
这种大环境下，我建议不要看pe，pe提高方式通常有两种，一种是股价升高，另一种是利润降低，而目前a股面临更严峻的形势是，利率的上升会带来估值的下降，经济增长的停滞又会影响利润的水平，简而言之就是戴维斯双杀。
当然我还是相信我党能带领我们顺利走出黑暗，但至少现在看不到曙光。