虽然总是有人说,交易不重要,交易不重要,重要的是现金流。
但现实中交易比股息重要得多,不同的交易方式获得的回报是千差万别的。而且真正牛皮的人绝对不是靠拿股息赚钱,而是把资产低价买入高价卖出,当然这种低价买入高价卖出,并不是你10倍PE买入,20倍PE卖出这种。
比较流行的大概有这几种:
第一种是垮市场交易,比如,新三板转板,中概股 港股私有化等,因为每个独立的市场结构不同,参与者不同,税收等不同,会导致估值差异。垮市场套利可以获得巨额的资本利得。
第二种是并购,并购可以处置资产与未来现金流,所以获得的现金流其实高于二级市场交易的散户,如果交易结构做得好,杠杆收购可以极大的提高公司的业绩,以及收购方估值。可以参考案例,保时捷收购大众,或者目前闻泰科技的借壳与收购,但是其收益可能远比垮市场套利少得多。
第三种是协议回购,这种基本就是明股实债,可以有个兜底,但是收益最低。
以上3种散户均无法参与,纯资本游戏。
散户唯一能够找到接盘的只有散户。而散户的需求永远是股息,所以散户永远只能用DDM模型来考虑估值。当然也有可能狗屎运,遇到反向并购或杠杆收购,但是这样的概率极低,可以忽略不计。