每天都看到雪球  某些所谓的价值投资者大V ，整天打着价值投资的旗号，忽悠低买PE股就叫价值投资。我真的已经忍无可忍，再次翻到了以前做的2005年-2016年中国沪深300指数 所有截面数据，当前PE与未来120天收益率相关性统计图。

如果数学水平不到高中的，完全不知道什么叫正相关，负相关的，那么我们讨论价值投资也没有任何意义。

如果数学水平达到高中以上，看得懂什么叫相关系数，那么请大家尊重事实。

我们可以看到，绝大部分时间PE与投资收益率正相关，这说明PE越低，收益越低。

——低PE策略根本就跑不过市场。

这是2016年股灾以后一年时间里，低PE大牛的50只最低PE股票踢出等权策略的收益图。我们看到，基本就是个市场水平，当然现在收益估计连市场都不如。

再看两组回测：

这是PE最大的10%的股票一年期动态平衡策略

这是PE最小的10%的股票一年期动态平衡策略

看见没，高PE 大于低PE,那些所谓的低PE 股票超额收益不过是加了平衡策略，是平衡策略带来的高收益。

我再重申一遍，静态PE 并不是低估的评估标准，静态指标有超额收益的，只有 市值，市值，市值，重要的话我说三遍。勉强还有个PB有超额收益。统计结果在这里，认认真真看清楚。

我从来没有从哪本像样的专业书里面看到过购买低PE 的股票能够有超额收益。罗伯特席勒说统计的低PE高收益是针对同一指数，指数，指数，在不同的时期，不同的时期，不同的时期，显现出的低PE有高收益，注意，是同一标的，而且要很稳定的比如指数，而且样本取自不同的时期。

所以不要把低PE 有高收益误解为，同一时期，不同的股票，低PE有高收益。这是绝对错误的，真正能证明的只有两个指标。第一是小市值，第二是踢出中等PB的高PB股。

所以当一只股票估值高的时候，先看看那只股票是不是未来利润真的会暴涨。而不是一味的抨击。不要搞些完全没有经过检验的理论就来到处忽悠。