5月份在一开头就经历了My重启的暴跌洗礼，市场核心矛盾从通胀预期和货币政策转向又回到了My。4月末的向下左底在经历了政策顶-情绪顶-货币政策转向-My的多次情绪发酵后在自主可控和稀土的加持下，走过了左底向上-二次探底-缩量右底的行情演绎阶段。随即来到了6月份。而6月的关键词可能就是不确定性。
首先，内部来看PMI重回荣枯线以下、经济重回负面展望，中小银行出清事件风波难平，MLF两年内最大到期月。面对这样的经济（预计612和614出炉的5月经济和金融数据都不是非常好）和金融形势，降准还是不降准是摆在监管当局面前的两难选择，而随后rmb怎么保又是降准后必须要考虑的事情。而6月又是传统跨半年度资金较为紧的月份，包s事件的后续还在发酵，超做MLF与降准和保汇率两难，怎么妥善处置不引发系统性恐慌是内部6月份的不确定因素。
其次，外部来看6月1日中国对AM启动加征GS，AM对墨西哥、印度和日本启动新一轮My，虽然AM对延长了宽限期，但是6月8日G20My部长会议、6月17日3000亿美元加征GS的听证会和6月28日G20峰会是否会谈，这是市场更为关心的。美股目前面临三重顶，TLP在全球开炮和英国脱欧事件反复对全球资本市场的扰动也非常不确定。虽然我倾向于6月中下旬My峰回路转，但这里依然存在较大不确定性。
再者，6月21日收盘后加入罗素富时、6月底科创板这些都是对市场产生确实干扰因素的重大事件也在穿插其中。
具体到当前市场而言，目前市场的主线是次新+，在周末盘后次新+已经成为超短的一致共识，主线已经建瓴，加速和分歧估计也很快会到来，但是次新+的活跃依然是能够保证市场从缩量右底顺利过渡到共建主线阶段。而6月市场表现的两大核心特征是：缩量、板块轮动快。从结构演绎来看，6月我的核心观点是：市场将在第一周从缩量右底进入共建主线阶段（次新+是第一个超短建瓴），随后开始市场轮动加快，缩量中反复试盘，随后量能逐步上升进入主线行情，出现核心中军与该板块内超短呼应向上带动指数的情况。但是参照去年My行情，在市场即将进入新一轮主线行情阶段应该就会面临617和随后的628，因此这里如果My走坏或者银行间市场形成恐慌，那么就是像去年一样，主线发育失败，直接进入寻找左底的向下阶段，大盘最终将以5月初的左左，5月中下旬的左右和6月中下旬的右底形成三重底，然后在下一级平台进行震荡等待消息反转。另外My的阴霾下，牛市是肯定没有了，结构上最好最好就是复制519后中期的行情了。
具体到板块来看券商本月给出的一致性预期主要依然集中在防御板块和My相关板块，市场对于6绝的长期心里压力在券商这里尤为明显。大部分券商投票给了农林牧渔、自主可控、食品饮料和医药板块。
但是抛开客观因素，我认为谈判会向好的结果发展，包S事件人行已经给出明确窗口指导了，经济下行将证伪政策顶，实际上在主观上，我认为不确定因素都是纸老虎，更何况科创板还是要推的，推出可能就在7月了。6月第一周的大涨行情是确定的，而6月中下旬A股还是能如期进入主线行情站上3150点（偏离60日均线5%）。而我认为机会主要前期集中在My几大板块和次新中，后面依然是科创概念深挖、创业板和业绩增长个股。
一、5月行情回顾——整体走势
1、指数涨幅
2、估值情况
3、偏离度
至5月末，15分钟-周均线偏离度为0.03%，向下左底寻找左底末期。日线-季均线偏离度为-4.99%，市场处于缩量右底到共建主线阶段。
4、月内情绪
5月份一共20个交易日，其中涨幅超过50%的日子仅为7个，低于10%的交易日达到了3个，5月6日1045个个股跌停，上涨占比仅为3.05%。反映了市场受My影响下，处于向下左底末期-左底线上-二次探底-缩量右底这个结构中的总体弱势格局。
由于市场整体处于缩量的格局中，因此5月整体以围绕My的超短题材股为主线进行发酵和接力，农牧、稀土和自主可控是贯穿的主线。在5月6日崩盘后，5月7日-5月10日在人造肉和农业股的超短接力下过渡到5月10日加征GS靴子落地，5月10日芯片股（以大港股份、康强电子为代表）成功接力，5月11日市场出现分歧转一致后的爆发确认探明左底，开启左底向上，在左底向上阶段，自主可控（芯片、5G、区块链等）作为主流品种，到5月16日在自主可控第一次分歧时，稀土概念股崛起。随后5月17日随着对HW的制裁，市场出现二次探底，HW产业链走强，带动自主可控在分歧后转一致，而随着考察江西和新闻联播连续加持，在二次探底阶段从5月21日市场呈现自主可控和稀土双头的局面并一致延续到大盘谈到右底，进入缩量右底阶段，大盘继而对市场最高龙头金力永磁进行挖掘，出口MG小金属及低位稀土补涨和次新+逐渐走强并在5月收官全面启动。
二、5月行情回顾——市场板块轮动
1、主线板块
5月从申万二级行业来看板块涨幅靠前的集中在防御类的农牧、黄金和My影响的自主可控和稀土
2、超短板块
5月第一交易周（5月6日-5月10日）
业绩增长/泛高送：科隆股份7B
5月第二交易周（5月13日-5月17日）
农业股：丰乐种业+5B
长三角：嘉兴丝绸3B
5月第三交易周（5月20日-5月24日）
光伏：天龙光电6B
HW：实达集团6B
科技股：康强电子5B
稀土：金力永磁+4B
其他：天山生物4B
5月第四交易周（5月27日-5月31日）
稀土：金力永磁2+7
三、5月和6月初的定量模型
由于My扰动、MSCI入市扰动和国家队托底，因此整个5月模型都跑得不是很好，只能说趋势类似，但具体点位明显受到了外力的扰动。
其中5月6日-5月22日的模型最终走势结果如图：
5月23日-至今的模型最终走势结果如图：
从玄学模型来看，6月初市场应该是反弹行情为主。事实上目前超短已经有资金合力方向，外围目前事件真空期，包S银行事件影响在逐步减退，因此6月第一个礼拜应该向玄学模型展示的一样，积极上攻。
四、6月市场建瓴
六月券商的一致性预期还是比较保守的，偏向防御为主
主要集中在两条，一条线是My下的防御为主的农牧板块、大消费（医药零售和服装零售、白酒和饮料）、医药和进攻为主的自主可控，一条是成长的光伏、汽车汽配
光伏依然重点推通威股份
汽配是万里扬
五、6月市场需要关注事件
实际上过去几个月不同，由于处于牛市思维，市场成交量处于高位，因此我们需要判断的是主线题材的切入。而当前的市场，在My重启背景下，目前处在共建主线阶段，缩量的市场大的交易机会是由游资发动的超短题材的机会，而超短的机会往往是在当时的结构中，超短资金投票投出来的，因此眼下能判断的就是次新+，其他依然要靠市场走出来。
而对于股指的判断与过去几个月不同的是，不再是说市场资金合力到某一个板块，而是首先要判断是否有增量资金，是否会有行情。因此对于这种事情的判断依然要回到宏观的信息面。其实在本文开头部分已经列举了6月份会影响市场的扰动因素。下面详细来进行阐述。
（一）My
My对于市场的影响是根本性的，这是左右中国宏观经济走势甚至全球经济走势的一个最大扰动项，也是整个2018年市场一再走弱的核心因素。它对于市场的扰动一方面表现在节点前后的情绪盘和外盘对A股的影响，另一方面也表现在资金围绕My的板块发散路径。
6月份My有这么几个节点
6月1日：中国对美部分JKSP加征GS正式实施；同时，国家有关部门决定立案调查MG联邦快递；5月31日，商务部表示，中国将建立“不可靠实体清单”制度。
6月1日：MG对墨西哥、印度和日本启动新一轮My
6月15日：6月1日据外媒报道USTR将会在下周联邦公报上发布一份通知，延长自中国出口的某些SP进入MG的时间至6月15日，随后，这些SP的GS才会从10%提高到25%。
6月8日：在日本筑波G20MY部长会议
6月17日：3000亿美元加征GS的听证会
6月28日：G20峰会是否会谈
目前的情况是从中国天天锐评并出台了相关法案，但是MG温和对待（递延10天GS和HW递延三个月，川普并没有针对连篇累牍的锐评进行任何反击）的反差来看，谈判应该是处在内紧外松的状态下，肯定是有在推进。
但是谁都不知道在台面上会发生什么，我的理解依然是TLP的核心诉求是MG大选，他不会在离MG大选还有这么长时间内跟中国谈成或者跟中国谈崩。因为最理想的情况是，留给川普半年到三个月，不管谈成或谈崩都没有办法证明和证伪，而自己却树立了一个为MG人民捍卫经济地位的斗士的名声进而借题发挥巩固选情（中国牌两党都会打，就看谁包装的好）这才是核心诉求。所以我对于628不悲观，但是对于617还是存在不确定性的。
这里谁也不是预言帝，针对My的这部分情况，这个月的任务就是把握好时间节点，观察事件和行情的映射（有时候行情已经提前反应了，那么等到靴子落地分歧转一致，有时候市场热情很高突然闷杀）只能随行就市，见招拆招。
另外全球My四起的另一个扰动因素是三重顶的高位美股能否撑住。但是在6月上旬My还没有出现实质性的进展或倒退前，每一次外盘暴跌应该是都是分歧转一致的机会。
（二）包S银行事件及银行间市场扰动
6月原本就是传统资金跨半年度的扰动月，而今年的6月又恰逢大量MLF到期和包S银行事件的发酵。银行间市场在5月末是风声鹤唳，并且一度传导到了货基市场，一旦非银市场尤其是大型公募受到波及将真正影响到权益市场，因此银行间市场资金和包S银行CD引发的类似银行CD的走向也是6月不确定性因素之一。但是6月2日央行的表态似乎将这件事的影响逐步浇灭。
1、MLF大量到期
6月将有6630亿元MLF到期，7月有6905亿元MLF到期。到期量是今年的新高。在4月15日3675亿元MLF到期的市场一度预期央行会降准，但是预期落空。因此顺水推舟政策顶上位。
而目前在My重启背景下，银行间市场风声鹤唳的背景下，央行到底是用OMO+MLF的方式来续还是降准，成为了市场各方关注的焦点。
2、银行间市场扰动
包S银行被建行托管在资产端是个个案，因为不是谁前十大客户占比都是30%+而且资产都爆雷了，也不是明天系控股了很多家银行。但是在负债端，通过以同业存单为主的同业负债迅速做大资产这是市场共性事件。
因此类似包S银行的未能如期披露年报，十大股东有重大诉讼，十大授信客户集中度高且有重大问题，同业负债和同业资产占比过高的银行都成为各家银行的黑名单客户。银票贴现不准入，同业CD被甩卖等等。
而更要命的是，如下图，与非银的这条链条非常脆弱，而各家银行购买的非银货基并不知道底层配没有配那些黑名单的客户，因此赎回或者爆雷后被踩踏的可能性是非常大的。
所以市场真正的冲击，实际上大家都在等非银出现流动性问题，那时候危机才是真正从银行间市场蔓延到权益市场，理论上公募可能会如同2016年年初一样抛售股票来弥补货基和债基的流动性问题。
而第一波影响实际上在5月最后一周已经在银行间市场蔓延，并且向非银市场在传导。
3、包S银行事件的后续
但是6月2日晚间，人民银行有关责任人答记者问应该是给了市场一些定心丸。里面谈到：“关于包S银行被接管，完全是一个个案，我们需要客观冷静看待”，“接管包S银行后，是否会有其他机构也被接管，请大家放心，目前还没有这个打算。如果哪个机构需要流动性支持，或增资扩股，完全可以通过市场化方式进行。当前金融市场流动性总体充裕，金融风险总体可控，我们有信心坚决维护金融体系的稳定。”，“人民银行对6月份影响流动性的各类因素已作了全面估计和充分准备，将根据市场资金供求情况灵活开展公开市场逆回购和中期借贷便利操作，6月17日第二次实施对中小银行实行较低存款准备金率政策还将释放约1000亿元长期资金，有效充实中小银行半年末的流动性”
从以上的表态来看，第一包S银行事件应该是新老划断了;第二虽然类似锦州等银行依然会被拉黑，但是一些全国性的股份制银行的传言应该到此为止了;第三央行对中小银行又进行了一次背书，CD的发行和货基踩踏事件暂时不会发生；第四6月OMO+MLF续作的可能性更大，降准可能性不大，但是对于银行间市场流动性央行有所考虑
应该来说这些表态都是非常积极和偏正面的。能有效打断银行间市场正在累加的猜疑链。
（三）经济预期
5月PMI重回荣枯线，而4月份的经济数据非常惨淡，在上一篇公众号文章中已经贴了，我不在赘述了。所以这基本是证伪了某些经济学家博眼球博出位的所谓的政策顶。而从目前各家券商对于6月中旬发布的5月宏观数据来看，基本是不乐观的。其中消费、进出口预计继续走低，投资不会有太大惊喜，信贷和社会同比稍有增加。所以就看真实数据出来后有没有可能会有超预期，尤其是在基建和信贷方面超预期的东西了。
六、5月策略回顾
5月策略文写完几个小时候TLP就变卦了，导致文章内容基本把My的问题给忽略了，而实际上My的影响将指数和共建板块给带偏了。当然是市场结构依然是这个市场结构，但是级别明显小于当时的预期了，而且根本性的是牛市也跑了。
基于两种思维的两个组合应该也是保持它们特征，其中一个组合这个月逆势涨了54.54%，净值涨了可能有100多个点，当然最后一周我在试验首板有点瞎搞，所以次新+没有吃到肉。而另一个稳健组合基本是处于空仓状态。实盘可能取其中位数吧，原因还是在于不敢逆势推仓位，另外一个是锚定思维，不看到信号想抢跑，随行就市能力进一步需要太高。整体今年以来每个月都在进步，当然今年也是这十年来，每天花在A股上面用自上而下整体理论分析市场最辛苦的一年。
七、彩蛋
随着周日晚间新闻联播将近4分钟播出易主席的采访(今年股市第五次上新闻联播）和央行对于包S银行事件定性为个案，6月3日大涨是跑不了了。上文一直说目前超短确定性的题材是次新+，虽然有点过分一致了，但是即便过分一致到加速到分歧，分歧后从目前的情绪来看一定是有转一致的。我大致结合消息面梳理一下可以关注的次新+，这些次新+有助于各位看官结合明天竞价和盘中板块建瓴程度及时上车。
1、龙头标杆
金力永磁（总龙头、稀土），蔚蓝生物（+5B，农业），日丰股份（4B，HW），招商南油（3B，石油）
2、稀土
金力永磁首先看，目前低位龙头德宏股份和中科三环其次关注
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3、芯片+HW
日丰股份目前是HW的次新高板。力源股份是HW的板块高板。
紫光国微：180亿资产重组，拟收购安全芯片组件商Linxens，大唐电信：控股子公司合资设立大唐存储科技公司。关注复牌紫光国微和大唐的竞价情况。
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4、军工
GFBZ:如果有人敢把tw分裂出去，中国军队必将不惜一战。
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5、清洁能源
光伏和风电是目前券商主要看好的一个主线。华伍股份为该板块龙头。
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6、油气
油价暴跌，虽然受访俄带动，但是并不是十分看好。
次新：招商南油
7、农业
敦煌种业、万向农德为板块内龙头，蔚蓝生物是次新龙头
晚间大丰收及表示部分食品价格可控，预计水果价格会保持回落。偏负面，蔚蓝也较高。
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8、上海浦东/长三角
【上海专题研究浦东工作 给予最大限度支持和赋权】5月31日举行会议，专题研究浦东新区工作，审议通过《关于支持浦东新区改革开放再出发实现新时代高质量发展的若干意见》。
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9、金融
青农商行、青岛银行，紫金银行需要规避。