来源丨金融时报
刚刚过去的2020年，受到新冠肺炎疫情以及国内外经济环境的影响，不良资产处置行业发生深刻变化。商业银行加大不良资产处置力度，以不良资产经营为主业的资产管理公司抓住市场机遇，在不良资产处置领域继续深耕细作，发挥了金融体系“清道夫”的作用，助力防范和化解风险。
2020：处置效率提升，新机构入场
2020年突如其来的新冠肺炎疫情给我国不良资产处置行业带来一些新的影响。有业内人士表示，最明显的一个变化是通过网上渠道、借助科技手段处置不良资产成为常态。
四大资产管理公司携手旗下分公司、子公司，去年都加大了网上“兜售”不良资产的力度，定期推出一系列网上推介会，借助网络平台信息传播与价值挖掘功能，撮合交易处置资产。“互联网+不良资产”处置生态链快速发展，产业链条上下游机构纷纷参与，不良资产处置的效率明显提升。
受多种因素影响，2020年，商业银行加大不良资产处置力度，不良资产市场供给增加，吸引更多的市场机构入场。
去年末，中国银河资产获批开业，第五家全国性资产管理公司落地，意味着不良资产处置行业新格局的形成。虽然中国银河资产释放出侧重于其在证券行业优势，与四大资产管理公司展开错位竞争的信号，但是不能忽视中国银河资产的入局对行业带来的新影响。
同时，地方资产管理公司的队伍也有所扩大。外资机构进入不良资产市场的意愿上升，橡树北京已经于去年年初在北京完成工商注册，意味着外资机构能够更加便捷地参与到我国不良资产市场中。行业市场主体的增多，必然会促进市场竞争更为激烈，同时也反映出不良资产市场化程度不断提升。
有专家指出，2020年市场供应稳定的同时，不良资产包的市场价格继续保持在理性区间。前些年由于市场规模增长吸引更多新机构入场，由此产生了一些不理性“抢包”造成价格虚高的现象早已成为过去，当前市场已经回归理性，正是良好的不良资产收持期。面对良好的市场机遇，各市场主体积极抓住机遇，不断加大收持力度。
2021：加强合规，经营范围拓展
新的一年，不良资产处置行业正面临新的机遇和挑战。有业内人士表示，2021年仍然是不良资产收持的良好时期，市场机构将会根据自身的实力和需求，在不良资产领域继续挖掘资产价值。
有专家认为，进入2021年，不良资产市场将继续呈现多元化发展态势，随着监管的加强，资产管理公司回归主责主业力度会进一步加强，合规管理也将是趋势。
从2020年可以看出，市场风险暴露的方式不拘泥于一种形式，仅限于传统的集中于银行业不良贷款的收持和处置，已经不适应形势的变化。不良资产的内涵和外延都在发生新的变化，四大资产管理公司近年来也在逐步构筑“大不良”的格局。
业内人士表示，伴随着外资入场及中国银河资产的展业，不良资产经营的范围也将进一步从银行类金融机构向非银行类金融机构拓展，不良资产经营行业的经营范围进一步从金融机构向实体企业扩展。
“互联网+不良资产”经营模式将会继续深化。这一模式能够通过发挥互联网的价值发现和市场发现功能，减少委托代理双方的信息不对称，打通处置方、投资方、第三方中介等各类市场主体之间的信息屏障，对错配的不良资产在互联网上进行优化配置，极大提高不良资产处置效率。有专家认为，伴随着互联网技术的发展和网络经济的完善，在尽职调查、资产定价、价值发现、撮合交易等关键领域将发生重要变化。
投行化思维成为趋势
有专家表示，在不良资产处置端，“三重”（重组、重整、重构），增强投行化的运作能力，将成为资产管理公司转型发展的一个方向。
重组的目的是通过债务重组优化标的企业的财务结构，资产重组是帮助企业优化资产结构；
重整的目的是通过重整程序帮助企业脱离困境；
重构则是通过多种手段助力企业重构管理经营等模式，促进企业转型发展。
近年来，资产管理公司充分运用投行化的思维，打造了诸多成功的案例，积累了经验，但是仍面临一些问题。虽然并购重组类业务的推出为资产管理公司快速发展提供了广阔空间，然而此类业务至今没有形成规范化的业务路径。
中国东方战略发展规划部总经理董裕平认为，资产管理公司在传统处置类模式方面已具备一定专业化水平，但难以发挥深层次的金融救助性功能。反观并购重组业务，当前并没有形成稳定的业务、盈利和风控模式。如何形成统一规范的并购重组实操手段和业务模式，是现阶段资产管理公司转型的迫切需求。
中国信达博士后崔明懿认为，由于新冠肺炎疫情和监管政策相叠加的不确定性，资产管理公司到了迫切转型的关键期，应努力做强不良资产处置主业，合理拓展与企业结构调整相关的兼并重组、破产重整、夹层投资、过桥融资、阶段性持股等投资银行业务。
可以预见，面对当前的经济形势和监管环境，资产管理公司将充分利用不良资产市场上并购重组业务发展空间扩大的机遇，以专业化和定制化的投行手段开展并购重组业务，促进资产管理公司的转型发展。
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