$华钰矿业(SH601020)$ 六月回调超预期了，2022 年中国锑金属储量为35 万吨，产量为6 万吨，锑矿资源储量静态储采比仅为5.83 年。我们都知道中国贫油，但中国原油静态储采比尚且有17.8年，锑比原油更为短缺，曾经的优势金属已经成为“濒危”品种。

鉴于锑资源如此重要且难以再生，从2019年开始，我国开始采取补救措施。锑矿资源开始采用自采+进口的模式，50%的锑矿靠进口，剩下50%自采自用。中国锑产量的缩减也带动了全球锑供给的减少。国内锑矿供应受到地缘政治、国际贸易、环境环保的影响以及开采难度增加等原因呈现下降趋势，中国锑矿产量2014年12万吨下降到2022年的6万吨，下降了一半。

中国锑产量情况

三、用时方恨少

与锑光鲜的市场应用相比，锑的生产过程并不友好。锑具有潜在毒性和致癌性，并可以通过呼吸、消化或皮肤接触等多种途径进入人或动物体内。中国是锑储量最丰富的国家，矿区及其周围地区在开采和冶炼过程中排放了大量的锑，造成了严重的锑污染，部分采矿点以及邻近的地表水水样中锑的含量是最高允许质量浓度的几千甚至上万倍。

在利益驱动下，我国过去曾经出现大量小型金属矿，宝贵的矿藏资源被私采滥挖、盗采偷卖，不仅造成资源大量浪费，而且对资源所在地的自然环境造成极大的污染，后续治理成本高企，短期利益的代价是一地鸡毛。

另外，锑的回收也极其困难，这也是锑如此稀缺的原因之一。铅蓄电池上的铅锑合金栅板可以回收，然而其他领域（如阻燃剂）上由于锑的占比很低，从而几乎没有回收的价值。

阻燃剂、光伏、军工等领域对锑的需求快速增长，国际“断链”、“脱钩”趋势也越来越明显，而我们已经没有多少牌可打。我们也越来越意识到，过快地开采资源虽然会增加短期收益，长期来看却会贻害无穷。从全球储量绝对老大到对外依存度50%，锑的教训不可谓不惨痛，锑的供需格局可能比我们预想的更为严峻。

而我们亡羊补牢的补救措施，或许也有些晚了。