第一、低估：
最优质的盐湖。这两大盐湖而且还都是优质易开采高浓度盐湖，锂浓度分别达到了500毫克/升和845毫克/升，明显比国内的100多，200多毫克/升强很多。安赫莱斯盐湖的镁锂比为3.8。而盐湖股份（000792，SZ）、藏格矿业（000408，SZ）依附的察尔汗盐湖，尽管锂资源储量丰富，但镁锂比高达1800，这带来更高的提锂难度和技术门槛。
阿里扎罗资源还在勘测中，同比安赫莱斯, 按面积和锂浓度粗估算在1008万吨左右，同时也可以对比参考珠峰年报中以下提到的“依据同一盐湖的第三方地质报告，储量不少于1000万吨碳酸锂当量”。所以不要怀疑1000万吨这个数有很大的水分。按在建的五成吨盐湖提锂，年化100亿利润，现在市值不到200亿。
第二、成长：盐湖提锂的是5+5=10万吨的体量。
第三、确定：
第四、超跌：看看拍卖价，看看公司原来的80亿的定增预期的股价
第五、球友作者：后知后觉的群众 的详细分析，直接抄作业了
去年3月底，电池级的碳酸锂的价格还在每吨9万块钱左右。今年3月底，电池级的碳酸锂的已经超过了50万每吨，目前在严重的疫情影响新能源供应链导致大批量停产及各种打压下，碳酸锂价格回落到46万，一个多月最多也就10%的回调。究其根本原因还是因为背后的锂盐供给小于需求导致，锂盐供应增速在30% 左右，但新能源汽车和储能用锂需求达到50%以上，这个缺口只有通过价格这个有形之手进行调节。价高，将增加更多供给，同时逼出部分低效需求，最后达到紧平衡。
4月27日下午4点，澳大利亚锂矿商皮尔巴拉(Pilbara)在BMX平台进行了2022年首次锂精矿拍卖，拍卖成交价为5650美元/吨，符合市场预期。此次拍卖共计5000吨。据测算，结合运费90美元/吨，折合碳酸锂成本约为38万元/吨以上。这也算是一个比较标识性的里程碑，说明目前有锂矿的企业将在未来会有更大的利润，加工型锂盐企业在低价库存用完后大概率只会获得微薄的加工费。后面想买锂矿资源，付出的成本也跟这锂价一样，今非昔比，需要付出天价购买。
买西藏珠峰的股东们，比较悲催，股价跌到了最高价的三分之一，从底部10快左右到目前的19块，也就涨了90%左右，表现就如普通的一个有色股的样子。哪有任何锂矿股的表现？但在天齐锂业和赣锋锂业都被腰斩情况下，很多人也觉得这也很正常啊。我们来看看西藏珠峰到底值多少钱？现在是低估还是高估？
先看下珠峰的基本盘，固有的传统金属铅锌铜银。
公司全资子公司塔中矿业目前拥有 4 个采矿权证和 3 个探矿权证，采矿权矿山保有铅锌铜银资源储量 8460 万吨；探矿权矿山保有铅锌铜银资源储量 937 万吨，现有年 400 万吨矿山（井采）采选处理能力。塔中矿业正在现有采选产能的基础上实施新建扩建计划，预计将于2025年完成，完成后年处理矿石量将达 600 万吨，年产铅锌铜银金属量超过 30 万吨，实现净利润将达到 20 亿元，助力公司业绩持续增长。2021 年公司实现营业 收入 20.49 亿元，同比增长 80.88%，实现归母净利润 7.20 亿元，同比增长 2255.61%。，公司全资子公司塔中矿业生产基本恢复，2021年公司完成采矿量 265.21 万吨，同比+65%，出矿量 266.44 万吨，同比+67%，选矿处理量 284.93 万吨，同比+59%；报告期内核心产品铅精矿、锌精 矿、铜精矿实现生产 7.95 万吨、13.97 万吨、0.71 万吨，完成铅、锌、铜、银金属量 4.81 万吨、7.06 万吨、0.18 万吨、98.8 吨，同比+44.40%、+45.76%、+88.69%、+56.92%。
2022年，塔中矿业预计利润12.57亿, 见以下公司年报。这部分估值按PE 10倍给，最低该值120亿吧。
珠峰未来最大的发展盘--- 拥有两大优质盐湖，锂盐的大规模开发（2025年10-15万吨锂盐规划）。两大优质盐湖安赫莱斯（锂储量205万吨碳酸锂当量）和阿里扎罗（推算锂储量1008万吨碳酸锂当量），总共锂资源达到1200万吨以上的碳酸锂当量。在国内的锂矿企业中，按1200万吨的储量，珠峰将排在第三名，仅仅在锂矿双雄赣锋锂业和天齐锂业之后，远高于国内的锂矿企业。
历史上，公司经历多次资产重组，逐步转向锂资源领域。
（1）公司历史上曾是高档大排量摩托车厂商，2000年作为西藏辖区第七家上市公司登陆上交所；
（2）2005年重大资产重组，主营业务转为锌、铟等有色金属的冶炼，成为有色金属冶炼厂商；
（3）2015年再次重大资产重组，收购塔国的塔中矿业100%股权，并于2017年完成有色金属冶炼资产的剥离，转型有色金属矿业资源开发商；
（4）2018年，联合财务投资伙伴，以2.067亿美元收购并私有化加拿大Lithium X Energy Corp. （LIX）的全部股份，实现对阿根廷两个优质锂盐湖项目的全资控股，正式进入锂资源开发领域。
LIX 拥有 3 个优质的锂盐湖资源，其中 SDLA（100%权益，拥有符合 NI43-101 标准的资源量折合碳酸锂205 万吨，锂含量平均约为501ppm，镁锂比3.8）和 Arizaro（100%权益，面积约为 SDLA 的四倍）都位于全世界锂资源最集中的南美锂三角地区（阿根廷、智利、玻利维亚交界处）。比邻全球优质的 Atacama 和 Livent 的 Salar dehombre Muetro。LIX 还拥有 PureEnergy 及旗下 Clayton Valley 项目12%股权，目 前 Pure Energy 全权由斯伦贝谢负责投资运营，21 年 7 月斯伦贝谢宣布将 与松下（北美）合作建造 DLE 原卤提锂建设工厂，Clayton Valley 开发再加速，公司有望充分享受投资收益。
Arizaro地理位置优越。离 Atacama 和 SDLA 均只有 100 公里，从地图上来看，包括 Livent 在内的诸多盐湖提锂产品运输到港口依靠的铁路和公路横穿 Arizaro 盐湖矿区附近有铁路和公路通过，距离 Pocitos 75 公里，距离 SDLA 项目 100 公里。资源前景较好。法国电力、力拓等企业在 Arizaro 盐湖拥有勘探权，周边Taca-Taca 和Lindero 等前期资源项目已经为项目周边提供了很好的基础设施。项目虽然处于勘探阶段，但历史取样显示在地表 96 米以下存在有经济价值的富锂卤水，被认为蕴藏着价值极高的 锂矿。公司拥有此盐湖 33846 公顷的勘探权，存在较大的勘探价值。
这两大盐湖而且还都是优质易开采高浓度盐湖，锂浓度分别达到了500毫克/升和845毫克/升，明显比国内的100多，200多毫克/升强很多。安赫莱斯盐湖的镁锂比为3.8。而盐湖股份（000792，SZ）、藏格矿业（000408，SZ）依附的察尔汗盐湖，尽管锂资源储量丰富，但镁锂比高达1800，这带来更高的提锂难度和技术门槛。
阿里扎罗资源还在勘测中，同比安赫莱斯, 按面积和锂浓度粗估算在1008万吨左右，同时也可以对比参考珠峰年报中以下提到的“依据同一盐湖的第三方地质报告，储量不少于1000万吨碳酸锂当量”。所以不要怀疑1000万吨这个数有很大的水分。
很多人可能对锂资源储量没有啥概念，我们就对比国内的几个知名锂矿看看（几十万吨储量就是大矿），你就知道珠峰两大盐湖的NB了。
融捷股份的甲基卡锂矿：
永兴材料化山瓷石矿：
江西宜春414云母矿：
盛新锂能的业隆沟锂矿：
锂盐涨上天，锂矿也同样是。华友钴业和紫金矿业出手的三个锂资源收购无疑是最近半年三个比较大的收购。整理见下表。
我们可以看到短短半年的时间，所买矿的折合对价从661元/吨碳酸锂到3362元/吨碳酸锂, 价格涨了5倍，品位也有越来越差的趋势。紫金矿业4/30日公布购买的拉果错盐湖锂矿平均锂离子浓度270 毫克/升，比珠峰的盐湖低很多，当然有国内矿的优势。4/30日公布购买，实际谈价估计该在去年低左右了，现在买估计价格更高。
我们先不考虑珠峰盐湖的开采情况，先看看这两个盐湖目前市场价格大概值多少钱。我也没有更好的评估方式，就拿最近的紫金收够拉果错盐湖的3362元/吨碳酸锂的购买价格进行简单乘以储量进行评估。安赫莱斯盐湖，205万吨碳酸锂储量价值69亿，阿里扎罗盐湖1008万吨碳酸锂储量价值339亿，两个盐湖的总共价值409亿。这个方式忽略了其它的因素，比如品味（珠峰好很多），开采难度，国外和国内政策税收的差异等等，可能跟实际结果有些差异。
这两湖在珠峰香港下，目前西藏珠峰有珠峰香港87.5%权益（未来可能到100%）, 409*87.5%=357亿。截至5/4日珠峰的市值是179亿，目前看起来这两个盐湖的价格目前就差不多值目前的两个市值，保守的，可以在这个上面打折。
我们看看其两大盐湖开采进展
1. 安赫莱斯盐湖
合作模式：目前通过与盛新锂能合作的联合运营的UT项目（50%股权）已有2500 吨碳酸锂生产能力，UT项目2022低扩产至5000吨碳酸锂产能（2021年低动工）。
独自开发模式： 2022年向阿根廷投资约7亿美元（约合人民币44.65亿），建设年产5万吨碳酸锂产品的产能，项目在2021年底前开工建设，预计在2022年底前竣工，2022 年底前进入试生产，2023 年上半年实现设计产能。如进展顺利，目前调整后的5万吨碳酸锂/年环评申请正在推进中。目前主要进行项目前期的水、电、运输等线路的勘察和设计等。
2022 年安赫莱斯盐湖计划产量3,500 吨碳酸锂当量，2023 年全年预计将产出 3-4 万吨碳酸锂当量。
2. 阿里扎罗盐湖.
西藏珠峰将投资人民币9569万，在2022年完成萨尔塔省阿里扎罗盐湖的地质勘探，获取采矿权及环评许可（EIA），并计划投资不少于10亿美元（约合人民币63.79亿），在阿里扎罗盐湖建设年产5-10万吨规模碳酸锂产品产能。
最近这轮锂矿股反弹大涨，珠峰远远落后几个有矿的锂股，目前看应该很大应诉是因为安赫莱斯项目(SDLA)环评还没通过的问题，出在与SESA（目前卖给了盛新锂能子公司）的诉讼问题上。
珠峰年报中内容中有关于与SESA合作的联合体的描述。
我们也可以看到SESA 最新的母公司盛新锂能 4/28/2022 《关于对深圳证券交易所2021年年报问询函的回复公告》中有一些详细的介绍。
UT 联合体合同的签订实际发生时间时都跟珠峰和盛新锂能没啥关系，两者都是后来购买者。联合体2500吨碳酸锂项目，按照合同要求珠峰需要出300万美金加卤水，SESA负责出600万美金，各50%权益。西藏珠峰年报提到对之前的旧合同存在异议，目前双方通过协商的方式在解决。珠峰应该是认为UT 联合体只应该负责2500吨碳酸锂项目，即使这样也觉得目前吃亏（出卤水还出钱），一直不积极参与（不出钱不出力）。其它安赫莱斯的扩厂啥的跟这个联合体自然就没关系。但为了尽快推进项目，各退一点协商解决。
目前锂盐大涨的情况下，SESA（盛新锂能新购买）对UT 联合体非常上心，暴利啊，SESA在珠峰不出钱的情况下（出卤水了），完全是其出钱(借钱1.4亿加投资2千万左右) 出力运营2500吨锂盐项目，珠峰有销售权（目前还没达成销售）。非常期望UT 联合体能扩大产能。现在珠峰单独上项目，没有增加UT 联合体产能，心在滴血。其宣称拥有UT 联合体的运营权（持股50%），包括所有与珠峰安赫莱斯盐湖的项目我都该有运营权（拥有50%）。
目前主要的矛盾在于UT 联合体的对安赫莱斯项目运营权范围，到底只是2500吨，还是所有安赫莱斯盐湖项目？
UT 联合体合同的签订时在锂价格低迷时，几经易手，合同内容双方有异意。但在这个伟大的时代，谁都不想把时间耗在无尽的官司中，最好的方案就是各退一步。但目前从各种迹象上看，双方应该是朝着一个折中的方案大概率都已解决了。
2021年9月24日，盛新锂能宣布2.48亿从华友国际手中购买 SESA 100%股权,通过 SESA 拥有对 UT 联合体的运营权。如果SESA有与珠峰安赫莱斯盐湖的所有项目有运营权(占50%股份)，华友国际肯定不会这么便宜卖给盛新，然后再让华友钴业花费27.8亿去买津巴布韦前景锂矿（碳酸锂当量190万吨）。当时华友也应该知道只是2500吨的运营权，按这个去算当时值2.48亿就对的上了。
随后在2021年12月22日，西藏珠峰阿根廷举行的锂盐项目开工仪式，包含5万吨锂盐产能开工的同时，还有UT 联合体碳酸锂产能从当前2500吨扩厂至5000吨开工仪式。之前2500吨的UT 联合体合作项目按照盛新锂能最新公告的说法，西藏珠峰是不出钱，不出力的，而且认为只是限于2500吨。现在西藏珠峰搞开工仪式，并增到5000吨，说明珠峰开始出钱出力了，和盛新应该是已达成一致意见了，所以目前开始积极参与到UT 联合体。
再结合珠峰2022年初跟电建和蓝晓科技和启迪清源快速的一系列的设备采购和建设合作合同和交期的快速确定，更加确定一致达成了。如果还有不确定的官司影响到项目进行，还去连续签订大合约并立即实施，而且详细指定了近期的时间点，这不是找死？
2022年2月，与中国电建签订项目建设投资约为3.6亿美元。本框架协议书生效后28天内乙方第一批人员进场。本次合作将保证工程进度在2022年度前完成建设并投入试生产的整体开发目标。
2022年3月，西藏珠峰和蓝晓科技签订《阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目 25000 吨／年碳酸锂规模卤水提锂项目吸附段设备供货合同》合同总价人民币6.5 亿元。合同约定，2022年5月31日前完成1万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附设备的发货；7月31日前完成1.5万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附设备以及1万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附剂的发货；9月30日前完成1.5万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附剂的发货；装填完成时间为2022年12月20日；性能考核全部结束时间为2023年2月20日。
公司和启迪清源（上海）新材料科技有限公司签订《阿根廷锂钾有限公司年产 5 万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目设备、
运营、技术服务合作协议》合同总价：16 亿元。
发货周期：合同签订之日起 120 天内完成 1.5 万吨/年碳酸锂规模卤水提锂 吸附设备及 2.5 万吨/年碳酸锂规模卤水提锂的膜段主要设备的发货并交付至甲 方指定的上海港仓库； 合同签订之日起 120 天至 210 天内完成 1 万吨/年碳酸锂规模卤水提锂吸附 设备、1.5 万吨/年碳酸锂规模卤水提锂吸附剂发货并交付至甲方指定的上海港 仓库； 合同签订之日起 210
天至 270 天内完成 1 万吨/年碳酸锂规模卤水提锂吸附 剂、2.5 万吨/年碳酸锂规模卤水提锂的膜段设备的发货并交付至甲方指定的上 海港仓库。甲方海运及项目现场运输周期（上海货仓—项目现场）为【60】个日历 天，按批次运输。安装周期（设备货到项目现场—安装结束）为【60】个日历天。验收周期（安装结束—性能验收合格）为【60】个日历天。
再结合看看珠峰董秘的回复：
结合盛新锂能 4/28/2022的话，对SDLA项目扩产提到了还在协商阶段。在公告里只字没提已达成扩产5000吨的事情，说明这个公告的内容没有把最新达成的情况写上去。所以盛新锂能 4/28公告内容只是为了应付问询，并没有更新最新的信息。
经过以上推理，珠峰已盛新锂能已跟达成一致，就等一纸公告了，可以乐观点。
珠峰自 2016 年提出“一体两翼”的发展战略，至 2020 年已稳步落地实施；基本有色金属为体，矿山产能从年 150 万吨提升至年 400 万吨，矿业权获取与勘探增储成果同步；新能源行业储能金属为翼，成功实施全球优质锂盐湖资源项目跨境收购，把握行业周期规律，做好全面开发的各项准备。2021 年伊始，公司发展布局升级凝练为“一体两域”：在国内运筹控股、战略决策、募集资金；中亚塔国全资子公司产能至2025 年将提高到 600 万吨每年，并利用投资所在国配套资源打造“世界级有色金属产业园区”；阿根廷控股子公司充分利用行业周期性机遇，引入国内成熟盐湖提锂工艺技术，快速释放锂盐产品产能，形成每年 10～15 万吨碳酸锂当量规模。
公司在年内明确了至 2025 年的发展规划：以塔国有色金属矿山和阿根廷锂盐湖开发项目为依托，深化“一体两域”的发展布局，协同全公司内外部资源实现“双轮驱动”的核心竞争力，朝 向定位于“千亿市值的全球能源金属资源上游供应商”目标。
如果锂矿按计划顺利开采,就算按10万吨锂盐产出，按30万/吨售价，50%净利率，87.5%权益，2025年后有131亿利润。光锂业务就能让珠峰增值1000亿。年报里的千亿市值目标，还是有很大的可能实现的。
西藏珠峰大股东之前步子迈的太大，外面欠钱太多，导致其部分股权不得不在目前低价甩卖。成都市中级人民法院发布了《拍卖公告》，将于2022年3月28日14时起至2022年3月29日14时止，在淘宝网司法拍卖网络平台公开处置拍卖控股股东塔城国际持有的公司4200万股股票（含孳息，即送股、转增股、现金红利），占公司股票总股本的4.59%。本次拍卖平均分成4份，每份1050万股，每份参考价3.49亿元，拍卖股价对应33.2元，价格高而流拍。再次也呼吁下国内缺锂矿储量的企业，比如盛新锂能，中矿资源，雅化集团，今年挣得盆满钵满，拿些钱出来直接把珠峰的股份收了，一定物有所值。还有就是宁德时代，天天大叫把价格大涨归于囤货，这么多钱扩产，稍微拿点出来把珠峰的拍卖股权全收了，一起合作开发盐湖不香？1000万吨的储量，宁德也能喂饱。
综上，可以看到在西藏珠峰上有几个预期差；
1. 锂盐储量安赫莱斯（锂储量205万吨碳酸锂）和阿里扎罗（推算锂储量1008万吨碳酸锂），总共锂资源达到1200万吨以上的碳酸锂当量。绝大部分的券商包括很多大V只认为珠峰只有100多万吨（权益），忽视世界级盐湖阿里扎罗的存在；
2. 只看到锂盐五倍六倍的涨，不知道锂矿资源的涨幅只多不少。悲观的情况，珠峰不玩锂，把两大盐湖卖了，两盐湖起码值357亿，目前值两个市值。
3. 对拿到安赫莱斯5万吨锂矿环评过度悲观，种种迹象已显示UT 联合体相关的老合同纠纷，随着联合体5000吨的扩产已私下和解。珠峰实际是掌握主动权，稍微让点利在联合体上即可。
在珠峰上，目前最需要的就是耐心，耐心等待和解公告，耐心等待2022年联合体3,500 吨，2023 年全年3-4 万吨，2024年5万多吨，2025年10万吨碳酸锂当量产出。千亿珠峰很香。