例行说明：小七自己的产品已于2024年4月开始运行，每月会定期向投资人发送基金月报，出于合规原因，我无法将完整的月报公开发在公众号上，为了能持续和所有关注我的朋友们沟通交流，我就对月报进行了脱敏处理，将所有涉及基金的敏感信息全部用XX省去再分享给大家,重点还是分享我对当前市场和行业的看法。
截至6月28日，本月沪深300下跌3.30%，恒生指数下跌1.72%，XX基金下跌XX%，累计净值XX。
受到外资持续流出、宏观经济数据不及预期等多方面因素影响，本月人民币资产迎来普跌，其中小微盘股的资金流出最为明显，代表指数中证2000和万得微盘股指数本月分别下跌9.15%和8.33%，但从估值和基本面来看，中证2000当前的PE仍高达47，而沪深300的PE只有12，且ROE远高于中证2000，小微盘股相对大盘股依旧没有性价比可言。由于我们的A股持仓始终集中在沪深300成分股中，本月小微盘股的暴跌并没有对我们的净值造成影响。
本月表现较好的依然是石油、电信运营商等高股息标的，这部分资产继续给我们基金贡献正向收益，但与此同时，以食品饮料、家电、餐饮零售为代表的内需消费股本月持续创出新低，以至于当前出现了一个十分奇特的现象：即很多内需消费股当前的股息率已经超过了石油、煤炭、电信运营商等大家公认的高息股标的。
如果市场依然认可高息股策略的逻辑，那无非就两种解释：一是市场预期这些内需消费股标的的业绩和股息无法持续，未来的长期股息率仍然低于传统高息股；二是消费股本轮的大幅下跌存在错杀，即是资金面而非基本面原因导致。
对于这两种解释，我偏向于认为一些前期估值被炒作过高的消费股仍然存在下跌空间，但其中也不乏一些优质的消费股确实存在一定的错杀，但由于中国资本市场历来的风格转换都会存在较大的惯性，19年-21年消费股被机构超买，长期囤积在消费股的机构近两年受到赎回和业绩压力影响，目前大幅卖出的过程依然在持续，所以我的应对方法就是密切跟踪这些标的的基本面和宏观数据情况，积极寻找错杀机会，逐步增加一些超跌的优质消费股比例，这个加仓的速度取决于优质消费股估值下降的程度。
当前XX基金整体仓位XX%，持仓中A股与港股的配置比例为XX%：XX%，主要分布在金融、互联网、食品饮料、石油、煤炭、家电等方向。
往期月报：《小七2024年5月月报》
$沪深300(SH000300)$ $恒生指数(HKHSI)$ $中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$
精彩讨论
小七滚雪球07-02 12:35金融股（银行和保险）慢慢成为了我高息股策略占比最大的行业，两个非常简单的逻辑，第一，高息股策略最重要的指标就是预期股息率，目前很多港股银行的股息率大于7%，相比其他高息股开始占优；第二，高息股策略第二重要的指标就是市场的无风险收益率，无风险收益率越低高息股的利差越大，资金的配置需求越大，所以当无风险收益率走高时，对高息股的配置需求就会下降，但唯独对金融股而言，无风险收益率走高将对基本面起到极大的正面作用，相当于进可攻退可守。
小七滚雪球07-02 17:527%股息率买到5%股息率，就意味着有40%的涨幅
小七滚雪球07-12 10:22这周除了银行股以外的高息股基本都大幅下跌了，银行股目前独一档的股息率这时候就显示出价值了，高息股行情越到后期，越应该回归初心，回到最本质的东西——股息率，永远记住，高息股策略是奔着稳定收股息去的，如果持仓标的暴涨降低了股息率，那非常好，相当于提前兑现了未来的收益。
小七滚雪球07-02 13:09当然，熟悉小七的朋友们都知道，我的投资理念十分注重分散持仓，在我个人投资时期，即使是第一重仓的行业，占比也不会超过30%，现在做产品，我的风控就会更加严格，第一重仓的行业占比不会超过20%。 现在很多之前估值非常昂贵的行业都开始逐步出现长期配置的机会，所以并不需要重押一两个行业。
小七滚雪球07-12 10:44对，很多事情都是动态发生的，两年前煤炭龙头股息率14%，银行龙头3%股息率，两年过去了，都变成了6%股息率，作为高股息策略，就是根据不断变化的股息率调整仓位。
全部讨论
金融股（银行和保险）慢慢成为了我高息股策略占比最大的行业，两个非常简单的逻辑，第一，高息股策略最重要的指标就是预期股息率，目前很多港股银行的股息率大于7%，相比其他高息股开始占优；第二，高息股策略第二重要的指标就是市场的无风险收益率，无风险收益率越低高息股的利差越大，资金的配置需求越大，所以当无风险收益率走高时，对高息股的配置需求就会下降，但唯独对金融股而言，无风险收益率走高将对基本面起到极大的正面作用，相当于进可攻退可守。
说白了就是经济比预想的差，高股息里面的还不想出来，想买消费的想再等等
周期是机遇，萧条是陷阱。
像京东徐雷年初说的“如果还认为我们陷入的是经济周期的下行周期，那就真的错的太可怕了，应该是一个时代的落幕和一个时代的开启，周期和时代是两个截然不同的性质。”又像美团王兴说的“2019年可能是过去十年最差的一年，却是未来十年最好的一年。”投资需要避免Wishful thinking，也要保持对投资机会来临的敏锐。
很好的总结，Mark：
“A股这三年涨的好的品种，它们的价格要么就是全球定价，要么就是政府定价，依赖国内供需，市场定价的品种基本全崩了。”
“本月表现较好的依然是石油、电信运营商等高股息标的，这部分资产继续给我们基金贡献正向收益，但与此同时，以食品饮料、家电、餐饮零售为代表的内需消费股本月持续创出新低，以至于当前出现了一个十分奇特的现象：即很多内需消费股当前的股息率已经超过了石油、煤炭、电信运营商等大家公认的高息股标的。
如果市场依然认可高息股策略的逻辑，那无非就两种解释：一是市场预期这些内需消费股标的的业绩和股息无法持续，未来的长期股息率仍然低于传统高息股；二是消费股本轮的大幅下跌存在错杀，即是资金面而非基本面原因导致。
对于这两种解释，我偏向于认为一些前期估值被炒作过高的消费股仍然存在下跌空间，但其中也不乏一些优质的消费股确实存在一定的错杀，但由于中国资本市场历来的风格转换都会存在较大的惯性，19年-21年消费股被机构超买，长期囤积在消费股的机构近两年受到赎回和业绩压力影响，目前大幅卖出的过程依然在持续，所以我的应对方法就是密切跟踪这些标的的基本面和宏观数据情况，积极寻找错杀机会，逐步增加一些超跌的优质消费股比例，这个加仓的速度取决于优质消费股估值下降的程度。”
翻译一下持仓：招商银行+兴业银行、腾讯、茅台+古井、中海油、陕煤+神华、美的+格力
当前XX基金整体仓位XX%，持仓中A股与港股的配置比例为XX%：XX%，主要分布在金融、互联网、食品饮料、石油、煤炭、家电等方向。
个人判断，应该是招商银行，兴业银行，腾讯，五粮液，茅台，中海油，神华，美的这些。
七总，对后续消费和互联网的走势怎么看，现在部分白酒企业的股息也达到了3%-6%，互联网巨头的也到了3%以上