我们能从巴菲特的持仓学到什么?

发布于: 雪球转发:28回复:96喜欢:208

作为龙年的第一篇长文,首先给大家拜个晚年,祝大家在新的一年里龙行龘龘,前程朤朤!

昨晚刷雪球的时候看到一位好心人整理了巴菲特2023年年底的最新持仓,相比上季度,巴菲特小幅减仓了苹果,加仓了雪佛龙和西方石油两家石油公司,其他的持仓变化不大。

熟悉股神的朋友们都知道,巴菲特自从2016年开始大幅建仓苹果以来,主要持仓基本没什么变化,这几年最大的买入,就只有西方石油这一家公司,如果要问我从股神的持仓中能学到什么?我会说股神历史上的绝大部分持仓,归根结底就是三大行业:可选消费、金融、能源,而这三个行业历史上都是长牛股的聚集地。

很多人可能会说巴菲特的第一重仓苹果不是高科技公司吗?但我并不这么认为,不是说苹果的科技含量不高,而是说苹果的商业模型更像一家可选消费公司,而不是像微软META谷歌亚马逊那样的纯科技公司,最明显的一点就是,在巴菲特开始大规模建仓苹果的2016年,苹果几乎全部的利润都来自于iPhone这一个单品,当时App Store带来的分成收入还非常少,我倾向于认为巴菲特当时也是把苹果看作一只优秀的消费股来买入的,股神也曾多次强调过他不擅长投资高科技公司。

反过来思考,如果某一天iPhone销量不行了,那App Store、Apple TV等等这些服务收入就都会像是空中楼阁,皮之不存,毛将焉附?所以我认为苹果的商业模型是一家非常典型的可选消费公司。

那作为生活在中国,大部分资金都只能配置在人民币资产的中国股民,其实只要把大部分时间用在研究可选消费、金融、能源这三大行业,也是能在A股和H股中找到与美股相对应的优秀公司的。

我随便举几个例子,人民币资产中与巴菲特可选消费第一重仓苹果对标的就是贵州茅台与巴菲特金融股第一重仓美国银行对标的就是招商银行与巴菲特能源股第一重仓雪佛龙对标的就是中国海油

说出来你可能不信,过去十年2014年-2023年,人民币资产中这三个对标公司的股价其实都是跑赢巴菲特的核心持仓的,贵州茅台跑赢了苹果招商银行跑赢了美国银行中海油H跑赢了雪佛龙。

其中茅台招行也就最近三年走的不如苹果美国银行,茅台是因为2021年被炒到了73PE,这两年在杀估值,而单论基本面,茅台这两年的业绩增长是超过苹果的,茅台23年和22年的增速是+18%和+19%,而苹果是+13%和-3%。

茅台一样,招行这两年的业绩也是超过美国银行的,23年和22年招行的增速是+6%和+15%,而美国银行是-3%和-14%,小七在《银行龙头出现明显见底迹象!》这篇文章中分析过,招行过去三年走得比较差,是因为三年疫情+三年熊市导致了居民从财富端向存款端转移,导致招行在财富管理端的优势面临很大挑战。

但我认为上述这些客观原因并非长期因素,反观今年春节,我感觉半个朋友圈都在国内外旅游,国外游中去日本、东南亚的最多,根据交通运输部的数据,北上广国际航班数量是去年的好几倍,招行相比其他银行最大的优势无疑在零售端,零售端两项最强的优势又在于信用卡和财富管理,受益于海外旅游和资本市场的复苏,这两项今年我判断相比去年都将有非常强劲的增长,所以过去三年招行相比其他银行的阶段性劣势今年又将重回优势,顺便一提,招行港股在A股休市的这周已经上涨了6%。

中海油就更不提了,即使是最近两年美股大牛市,港股大熊市,中海油H股也是远远跑赢雪佛龙的,而且目前中海油的PE仍然远低于雪佛龙。

总结一下,我们散户想要长期在股市中生存,巴菲特无疑是我们最好的学习榜样,没有之一,从股神的持仓中,会发现他最喜欢持有的就是可选消费、金融和能源这三大行业,这三大行业是最容易找出长期大牛股的,而作为生活在中国的我们,也根本没必要妄自菲薄,羡慕美股,把眼光放长,我们在A股和H股也是完全能在这三大行业中找到能与美股对标甚至股价表现更胜一筹的优秀公司的。

$贵州茅台(SH600519)$ $招商银行(03968)$ $中国海洋石油(00883)$ $#巴菲特减持苹果,增持能源股# #2024年春节见闻#

精彩讨论

小七滚雪球02-20 10:06

在某些全球竞争性的行业,对比美股我们完全没必要妄自菲薄,比如海运,马士基去年四季度已经开始大幅亏损,$中远海控(SH601919)$ 依然能盈利18亿,$雪佛龙(CVX)$ 油价低迷时可以巨亏几百亿,但$中国海洋石油(00883)$ 即使是出现负油价的20年还是油价最低迷的16年,也都是盈利的。

小七滚雪球02-20 10:46

你提供了一个很好的角度,而A股股民更是对“科技股”情有独钟,对传统股嗤之以鼻,这种扭曲的风险偏好也是造成A股股民在全球所有主流市场中亏损比例最大的一个重要原因。

计划交易-交易计划02-20 10:39

很多人都喜欢远处的星晨大海,
却对眼前的视而不见。
春节期间看了几篇关于日经的研报,大家都说日本低迷了30年,现在已经走出来了。
但是带领日经走出来的却是传统行业(几大商行为首的传统蓝筹股)。在牛市的近几年,如果买了日经的星晨大海的科技股,整体下来居然还是微亏的。
个人总结一下,要么去买能改变世界的公司(美国科技股),要么去买世界改变不了的公司(各国的传统行业)

小七滚雪球02-16 13:01

腾讯和苹果完全不同的商业模式,对标个啥呀??腾讯有什么硬件单品吗?

小七滚雪球02-20 11:02

那我觉得你的悟性已经很高了,人们都是会根据自己的认知和对这个市场里理解去选择性地看研报,而且你也接受了这种观点,很多A股股民就是始终摆脱不了这种风险偏好,毕竟”科技股“的弹性数倍于传统股,如果一年赚不到50%,他们就觉得炒股没有意义。

全部讨论

Fu_moon04-18 17:43

笑看风云51903-17 05:18

1

haialong03-07 08:31

看看各个国家长年的富豪是从事什么行业的,巴菲特就投资什么行业

我是ZRZ02-29 00:47

认同

歪买正着02-24 08:56

投资新兴行业的钱就是新兴行业从业者的收入。

李殊然02-21 11:51

假设存疑,后面的论点存疑,看看论据就好了。

行路四方02-20 21:48

这么说吧。在欧美找工作,进入这些企业。已经超过60%的求职者了,再如果稳定的做了10-15年、更是超过85%的工薪了。至于买不买这些企业的股票,是另一码事。
换句话说,把找工作的认真谨慎长期考量,放在选股里。你不会不赢的。就这么简单。可惜很多人找自己饭碗也混日子,上班也混日子,还指望股市赚钱,这毫无逻辑,问题在于自己完全不知道。

武陵小韭菜02-20 16:27

不仅只有传统企业,也包括半导体等

逆势风起02-20 13:30

你能有这个认知,代表你将来一定会在这个市场赚钱,通俗地讲活该你赚钱

逆流而上EZ02-20 13:07

借楼说一说A股相对于主流市场的与众不同:
1、明显偏好小市值,估值远远高于大票,以前小票里还有点成长股,现在更少了,多是来圈钱的,普遍估值高业绩差中小股东利益不重视;
2、偏好景气度高的制造业、伪科技,常规的归宿是一波景气度炒作→高位融资+资本大规模开支→产能过剩+惨烈价格战→由于多数门槛不高,最终一地鸡毛居多,还有大量技术升级倍淘汰掉,全生命周期融资远高于分红
3、业务稳健成熟、分红合理的大公司长期被冷落忽视,不说散户,基金买的都不多