最近一个月，外资通过沪深港通平均每天净卖出50亿左右的A股，近三月合计净卖出1,104亿A股；与此同时，内资同样通过沪深港通平均每天净买入50亿左右的港股，近三月合计净买入1,556亿港股。
A股和港股的权重股主要都是人民币资产，但最近三个月却互道SB，做出了截然相反的操作，很多人一定会觉得非常奇怪，但在我看来，这是一个完全符合当下投资逻辑的正常现象。
要解释这个现象，我只要用三张图就够了：
图1：当前各国国债利率，人民币一年期国债利率2.21%，美元一年期国债利率5.42%。
图2：沪深300当前股息率，3.07%，高于历史上92.47%的时间。
图3：恒生指数当前股息率，3.95%，高于历史上90.77%的时间。
发现了没有？即使恒生指数当前股息率已经快接近4%了，但依然比当下的美债利率低了1.4%，更别说股息率只有3.07%的沪深300了，所以对于拿着美元的外资来说，当下的A股对比5.4%利率的美国国债来说，实在是过于缺乏吸引力了。
但与此正好相反，当下人民币国债利率仅有2.21%，恒生指数的股息率却高达3.95%，光是买指数就有1.7%的利差，更别说那些在沪港两地同时上市，却在港股大幅折价的大蓝筹了（目前有大量石油煤炭、银行保险、高速公路、公用事业等港股股息率超过7%）。
所以无论是外资每天疯狂卖出A股还是内资每天抄底港股，都存在极强的合理性，大家从大的投资逻辑上来说都没有错，最根本的区别还在于你手里拿的是什么货币，我最近一直说沪深300和恒生指数已经处在底部区间了，但这些话也都是针对我们这些手里主要是人民币的中国股民说的，同样是沪深300，当前3.07%的股息率对于人民币配置来说就已经有吸引力了，而接近4%股息率的恒生指数对人民币来说就更有吸引力了。
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