“夫，以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以知得失。”
——唐太宗
这个周末，小七在雪球组合上翻看着自己所有A股实盘的历史调仓记录，当我回看到2015年的持仓变动时，不禁感慨万千，思绪一下子把我拉回了那段令人血脉喷张、激情燃烧的岁月。
故事还得从2014年说起，当时的我还没有形成现在的投资体系，基本上偏向于趋势投资的方法，就是预测未来几个月哪些行业的净利润会出现显著增长或者受到大资金亲睐，就提前埋伏在这些行业的个股里面，不考虑长期持有，换手率非常高。
2014年11月21日，央行意外宣布非对称降息，货币政策大幅放松，股市迎来重大利好，恰逢沪港通也于11月正式开闸，在多重利好带动下，上证综指快速放量拉升，成交量每天迈上一个新台阶，小七就在当时买入了很多最受益牛市的券商股，成功赚到了股市第一桶金。
时间来到2014年底，金融股行情暂时告一段落，当时最火热的词无疑是互联网+、大众创业、万众创新，小七曾在《三只因基本面恶化被我抛弃的股票：洋河、分众、乐视网》一文中说过，直到14年底创业板1500点的时候，我觉得当时创业板的龙头股估值只是正常偏高，并没有很大的泡沫，比如爱尔眼科当时的市值是180亿，东方财富市值330亿，真心不贵，所以小七除了继续保持20%左右券商股仓位外，剩余仓位都继续配置了几家我最看好的创业板公司和创投概念股，详见下图：
其实整个13-14年，我的大部分仓位都集中在了中小板和创业板中，按照我当时肤浅的理解，我觉得13-14年中小创的投资价值和成长性确实要比蓝筹股高很多，像爱尔眼科、乐视网、网宿科技这几只股票，我都已经持有了很长一段时间。
时间来到2015年1月，这可能是我投资生涯单月涨幅最高的一个月，回看我雪球组合A股实盘的月度收益分析图，当月组合涨幅接近25%，跑赢沪深300指数28%，其中两只重仓股乐视网和网宿科技的单月涨幅分别达到了49.46%和31.78%，但与此同时，一颗疑惑的种子也在我心中慢慢发芽。
小七那几年一直在用业余时间阅读着价值投资的书籍，15年初已经读完《十本影响我一生的价值投资书籍》，这些书中反复提到一个理念，就是要在别人贪婪时恐惧，想要在股市长久生存下去，不能随波逐流，要保持自己的独立判断。
我当时的疑惑正来自于这一点，随着创业板在2015年2月和3月持续暴涨，我身边发生的一切都在告诉我，自己正亲身经历着那些书中提到的“别人贪婪我恐惧的时刻”。小七当时在上海一家四大做审计员，每年2-4月财报季，本应该是审计狗一年到头最忙的一段时间，但当时我身边很多同事都已经无心工作，原因也很简单，股市来钱太快了，本金大一点的，有时候一天收益就能顶大半年工资。而此刻我却警觉了起来，深切感受到”恐惧时刻“的我开始了搬砖行动，我从2月开始陆续清仓了那些前期涨幅很大的中小创股票，将仓位慢慢挪到了前期涨幅较小，且防御性更强的消费股和医药股中去。
但是，更难熬的还在后头，时间进入2015年4月，创业板彻底疯狂了！4月和5月，创业板指分别暴涨22.38%和23.97%，而小七当时的创业板仓位是 —— 0%
与我形成鲜明对比的是，我身边所有炒股的同事，当时无一例外都是满仓中小创，有些胆子大一点的，已经玩起了融资和分级基金，办公室里，每天都能听到他们在聊今天又数了多少个涨停板，创业板B这次上折能赚多少钱……身处当时的环境，你很可能就会产生强烈的自我怀疑：创业板是不是真的出现了罕见的投资机会？是不是身边的人都是对的，只有我是错的？
但之前读过的数十本价值投资书籍在此刻发挥了极其重要的作用，他们无一例外地告诉我，股市绝不是一个能让所有人都轻松赚钱的地方，现在只是市场先生发了疯，价格不可能长时间脱离价值，当时450亿的全通教育，360亿的暴风集团，1500亿的乐视网，这绝对就是击鼓传花的游戏，毫无价值可言。等到2015年5月底，创业板指的年涨幅已经达到了惊人的141%，而我依然在有条不紊地进行着自己的调仓计划，最终形成了下图2015年6月初，即股灾前夜的持仓分布：
看到这里可能有人会问，为什么当时大盘已经涨到近5000点，我明知大多数股票已经积累了大量的泡沫，还要坚持满仓？这就又要说到我的理财观——无现金主义了，那就是：我坚信股权才是最好的保值增值资产，除非这个市场上三千多只A股全部高估，我才会降低自己的仓位，只要这个市场上还存在估值合理的优质股，我就会满仓持有。
我们此时不妨回看一下15年股市顶点时，我几个重仓股的市值和估值水平：招商银行，市值4500亿，PE8.0；中国平安，市值6600亿，PE16.8；贵州茅台，市值2860亿，PE18.6，这样的估值水平，绝对称不上贵，这就是我当时敢于在5000多点依旧保持满仓的底气。
接下来发生的一切，简直就是教科书般的泡沫破裂，两次股灾，让创业板在短短两个半月的时间里，从最高点4037点跌去了56%，回到了1779点，个股就更加惨烈了，很多股票连续无量跌停，股价被腰斩者不计其数。
而小七由于当时的主力仓位全是金融、消费和医药股，所以回撤要小得多，大概在25%左右，和我今年一季度的回撤幅度非常相似，等时间来到2015年8月底时，我又扫了一眼自己手中的持仓股，此时已经不用考虑估值贵不贵的问题了，而是应该思考遍地黄金该怎么捡的时候了，刚才提到的招商银行、中国平安、贵州茅台此时的PE分别只有6、10和14左右。
于是，小七从那时起又开始了第二波搬砖行动，彻底清仓了券商股、创投股，少量减仓了防御性较强的医药股和消费股，加仓了当时处在估值底部的地产股，同时在板块内进行轮动，减仓了前期跌幅较小的股份行，加仓了受股灾影响较大的城商行，最终形成了我15年12月的持仓：
可以看到当时的持仓已经和我目前的A股实盘持仓非常相似了，重合度达到了70%左右，也就是说，小七从16年开始基本就只是在让利润奔跑而已，偶尔会根据财报变化做一些小幅调仓，主力仓位全都是在15年底部署完毕的。
毫不夸张地说，15年这一整年的经历彻底颠覆了我的投资生涯，如果没有这些调仓，现在的累计收益率可能会少一半，如果你要问我这一整年最大的投资感悟是什么，其实就是文章开头唐太宗李世民于一千多年前说的那段话：“以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以知得失。”
将这段话带进股市，以古为镜就是多了解股市兴衰史，多看价值投资书籍，就会对人性的贪婪和弱点有所了解；以人为镜，就是多和同为价值投资的朋友们多交流，取长补短，共同进步。我敢确信，那些看过《十本影响我一生的价值投资书籍》，且对书中理念深感认同的投资者们是绝不会还在2015年5月满仓中小创的，作为一名价值投资者，最关键的就是要做到不随波逐流，不忘初心，坚信价值。
我已经开通了个人的公众号：小七滚雪球，以后会在这里优先更新，持续分享个人投资感悟、实盘展示，欢迎订阅。
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