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我曾于2018年7月5日发表过一篇文章《简单聊聊目前中证500的估值》，后面我会原封不到地把原文贴出来，文章的大致想要传达的思想是：在当时那个时间节点，买中证500ETF不如买上证50ETF，买上证50ETF不如直接精选上证50里的个股；此外，我还质疑了@ETF拯救世界 的投资策略，此文一出，立即遭到各种口诛笔伐，可惜现在评论已经看不到了，但点赞数最高的几条评论我还有印象，核心思想概括起来就这3点：
1、你根本不懂E大的投资策略！
2、呵呵，又来一个质疑中证500的，等着瞧！
3、少得瑟，中证500早晚会跑赢你的投资组合！
那么一年快过去了，事实如何呢？
事实就是，一年不到的时间，我的A股实盘又跑赢了中证500 21.24%，和上证50不相上下，但由于我的实盘可以打新，所以实际收益率还会更高一点。
有人一定会说一年时间太短，三五年后再来看看，中证500肯定能跑赢你，那我只能说，时间是站在我这里的，因为我是站在价值这里的，中证500里的股票价值远比我组合里的股票价值低，时间拉得越长只会输的越惨。
我曾在之前一篇帖子说过目前各大指数大致合理点位的区间，中证500的下跌空间还是挺大的
从现在的股指期货也可以看出，中证500长期合约的贴水是最厉害的，IC1912已经跌到了4461点，贴水7%，344点，说明大资金也非常不看好中证500未来的走势。
另外，今天早上终于让我见识到E大基金的庐山正面目了：网页链接
基金2015年7月1日成立，到2019年6月14日累计收益12.29%，我记得余额宝15年的时候收益率貌似还有4%以上，那这样算一下还确实没跑赢余额宝噢。申明一下，我对基金这方面不太了解，如果它这基金的收益率不是这样算的话还请指正。
我自己也翻了一下我的实盘组合，2015年7月1日的净值是1.7516，到今天的累计收益率是107.11%，当然我的实际收益率由于有打新收益，累计收益率肯定要远超107.11%的，我也不想去算了。
说了这么多，我都是就事论事，一切以数据说话，对事不对人，如果你觉得我说的没道理，请别上来就喷，也请你一样用事实数据来反驳我。写这篇文章的目的就是捍卫我在去年文章里的观点，同时奉劝某些无脑跟风的小散户要有自己独立思考的能力，孰是孰非，就交给时间来证明吧。
最后，附上一年前的这篇文章，一字未改（里面引用的数据都是当时的数据，现在可能不准确）
《简单聊聊目前中证500的估值》
2018年7月5日
现在很多人说中证500的估值已经达到过去10年的最低点了，所以从历史总会重复的角度考虑，现在买入中证500长期肯定能赚钱。
这个逻辑我认为主要有两个地方不认同，首先是估值问题，我们都知道，估值可以分为相对估值和绝对估值，的确，如果只是纵向比较相对估值，现在中证500的PE和PB百分位都处在过去10年最便宜的5%区间内。重点来了，现在的估值在过去10年最便宜能推出现在的估值在未来10年也是便宜的这个结论吗？要知道中证500从创立至今一共也就12年的历史，而这12年中国股市无论是交易制度还是场内参与主体都发生了翻天覆地的变化，所以过去10年的估值是否有足够的参考意义是要打上一个大大的问号的。
那这个时候，绝对估值的作用就体现出来了，现在中证500的PB是1.93，PE是20.88，如果这样看还是太宏观的话，那就拿截至今天中证500市值最大的5家公司来进行微观分析，恰巧我目前持有了这5家公司中的2家，不过都是B股，这5家公司分别是青岛啤酒，中航沈飞，古井贡酒，小天鹅A，长春高新。
青岛啤酒，2017静态PE46.7，青岛啤酒H股，2017静态PE32.4，A股贵25%
中航沈飞，2017静态PE74.5
古井贡酒，2017静态PE38，古井贡B，2017静态PE19.3，A股比B股贵97%
小天鹅A，2017静态PE25.1，小天鹅B，2017静态PE16.2，A股比B股贵52%
长春高新，2017静态PE56
如果单从这5个股票来看，你现在要说中证500估值便宜的话，那H股和B股肯定哭晕在厕所了。
当然我这样简单粗暴的计算中证500的绝对估值太以偏概全了，只是提供给大家一个观察的角度，想说明你眼中的低估可能在其他市场面前根本不值一提。
第二个我不认同的逻辑是“现在买入中证500长期肯定能赚钱”，没错，如果你现在买入，在未来的某一个时点，的确会赚钱，但问题的关键是这个时点具体在什么时候你是不知道的，可能是下一次股市泡沫来临，可能是三年后？五年后？但人一生有几个五年？为什么要把赚钱的机会寄托在一件这么不确定的事情上呢？
那可能有人要说了，一年两年不赚钱不要紧！越跌我们越买！我们严守纪律！分批买入！对对对！这个策略乍看上去非常牛逼，永远买在低处，卖在高处，但我认为这个策略的核心问题是低处买什么？比如现在这个点位到底该买中证500还是H股ETF?这一切的一切都完全依赖于决策制定者对大势的判断和对历史估值的信仰程度。我现在也在关注着这个策略，它的收益率是否能战胜余额宝还有待观察。
说完中证500，最后我想说说自己关于指数投资的看法，我自己看了一下我现在持有的股票A股实盘，几乎全部都是沪深300的公司，其中的沪市股票也几乎全是上证50的公司。但我依旧是坚定反对直接投资指数ETF的。原因有2个：一是直接持有股票可以打新，如果是一个20万左右的账户，一年至少可以比持有ETF多5%的年化收益率。二是直接持有股票你持有的是一家家活生生的公司，你可以根据你对不同公司的看好程度分配不同比例的仓位，而直接持有ETF的话你持有的只是一个冷冰冰的代码，是一堆公司的集合，更关键的是你无权干涉这一堆公司谁进谁出，无论谁进来你也只能默默承受，比如今年上证50就混进来了三六零这家当时贵的离谱的公司。
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