REITS点评

1.REITS对于基建有什么意义？

中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，优先支持仓储物流、收费公路等交通设施，水电气热等市政工程，城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目。

REITS可以极大地解决基建投资的资金来源。不仅降低地方政府的杠杆，也降低建筑公司的负债率，提高建设公司的资产的运营效率和资产的运营效率和盈利水平。这一次REITs影响，可比在2016-17年PPP模式的影响。

2. 基建REITS的规模有多大？

全球目前的REITs规模大概在2万亿美金左右，其中美国最大1.3万亿美金，这1.3万亿美金里面大概有16%是基础设施REITs。日本大概1400亿美金，新加坡是700亿美金左右。但是无论是美国、日本还是新加坡，在这个时间点上，基础设施的投资和存量与中国是完全不可比的。中国基建的数量级更大，长期看最终形成的REITs市场一定比美国和日本要要大。

我们还可以从PPP的角度来预测基建REITS的市场空间。PPP自2014年以来累计入库的项目大概是15万亿左右，落地的大概是10万亿左右，这其中大概有10%左右是使用者付费，我们可以认为这一部分项目有成熟的运营能力和现金流回报。如果以10%的比例来算，其实仅就PPP这个领域而言的话，使用者付费项目大概是1.3万亿。这也可以理解为REITs从试点到常态化后的长期潜在的市场空间。

目前的每年的基建投资的规模大概是15万亿左右。存量的基建投资规模至少是100万亿以上。

3.重点收益的细分行业是什么？

因为项目强调是有现金流保障的，高速公路有现金流保障，是优先获得这种试点和推广的，市场会获得资金来源的支撑。从公司角度来说，主要关注建筑央企、区域路桥建设龙头和公路设计公司。