$光威复材(SZ300699)$ $光威复材(SZ300699)$ 会议要点 1. 业务与市场 科技复合材料制件业务受航空业务增长推动，实现销售收入增长4.37%。精密机械板块销售收入同比下降30%。 航空航天新能源业务贡献销售收入，航空业务同比增长20.89%，航天业务同比增长37.73%。新能源业务同比下降21.9%。 低空经济相关业务受到关注，公司具备为低空经济提供材料的优势，已有客户对接和材料应用。 T800系列产品已形成系列化，应用于不同领域，800S主要应用于氢能、光伏等，800H主要用于航空，800G应用于民用航空。 风电碳梁业务预计在2024年会有恢复性增长，受到原材料碳纤维价格下降的影响。 2. 产品与技术 公司产品包括800S、800H和800G系列，分别应用于不同场景，800H正在进行千吨级等同性验证工作。 公司在碳纤维预浸料领域有技术储备，看好未来需求发展，特别是在低空经济和高性能应用领域。 阻燃预浸料已通过PCD审核，可用于飞机内饰，公司在大飞机材料应用方面有布局。 3. 财务与投资 公司分红政策相对稳健，根据经营状况和资金情况调整，未来分红率预期保持稳定。 公司进行股份回购，以护盘式回购为主，未来可能出售或用于股权激励。 应收账款和存货出现减值，主要是因为市场价格下降和客户结算采用商票。 制造费用上升，主要是由于设备检修和生产线修理费用增加。 4. 未来展望 公司对2024年业务发展保持信心，预计型号业务稳定增长，风电碳梁业务有望恢复性增长。 公司将继续专注于高性能产品，避免同质化竞争，推动碳纤维产业高质量发展。 Q&A Q：公司在科技复合材料制件业务和精密机械板块的销售收入情况如何？ A：科技复合材料制件业务主要受航空业务增长的推动，实现销售收入0.93亿元，同比增长4.37%。而精密机械板块的销售收入受到收入确认的影响，实现销售收入3-4亿元，同比下降30%。 Q：航空航天新能源业务和风电、氢能、光伏等新能源业务的业绩表现如何？ A：航空航天新能源业务中，航空业务贡献销售收入12.53亿元，占该业务49.79%，同比增长20.89%；航天业务贡献销售收入3.47亿元，占公司业务13.79%，同比增长37.73%。然而，包括风电、氢能、光伏在内的新能源业务同比下降21.9%，实现销售收入5.99亿元。 Q：低空经济对公司业务的影响是什么？公司在低空经济和飞行汽车领域的市场竞争力和相关订单情况如何？ A：低空经济是一个热门话题，指的是依托低空空域的相关产业发展。国家在24年明确提出要发展低空经济，但具体的发展主要还是依赖于相关政策和市场需求。公司在碳纤维领域具有一定的市场竞争力，并且正在接触相关的飞行汽车订单洽谈，积极布局低空经济和飞行汽车领域的业务发展。 Q：低空经济对公司的影响及公司在该领域的技术优势是什么？ A：低空经济的发展受政策和技术的双重影响。公司具备为低空经济提供材料的优势，拥有成熟的材料体系和制造能力，已与多家知名企业进行交流并提供材料。公司在航空航天、民航等领域有丰富的经验，能够满足不同领域的技术需求，特别是在碳纤维材料的应用上具有明显优势。 Q：T800系列产品的业务情况及未来展望是怎样的？ A：T800系列产品已形成系列化，包括800S、800H和800G，分别应用于氢能、光伏、缠绕类场景，航空领域以及民用航空。2023年，T800纤维实现了2.87亿的收入，占总营收的17.2%，同比增长50.61%。公司采用“生产一代，研发一代，储备一代”的战略，T800已从储备阶段转向量产。预计2024年，T800系列产品将在各个应用领域发挥主力作用，实现逐步放量。同时，公司正在稳步推进800H的千吨级等同性验证工作，确保后续放量。价格方面，不同系列产品因应用场景和需求不同而有所差异。预计2024年碳纤维价格将趋于稳定，军品业务价格也将随着供货量的增长和成本的降低而逐步实现低成本。 Q：包头项目的在建工程转固原则和时间点是什么？ A：包头项目的在建工程转固严格按照上市公司固定资产转固原则执行，即达到可使用状态。具体包括房屋建筑物和设备，部分设备在去年年底已经转固。去年大约有两亿左右的在建工程已经转固，剩余部分在年报中有详细介绍。预计今年上半年投产，投产后将涉及生产设备的转固问题，具体时间点可能与此相关。 Q：风电碳梁业务的客户进展和今年的预期是什么？ A：风电碳梁业务近年来一直致力于解决单一客户和来源的风险，取得了良好效果。去年开始陆续接收到国外客户的批量订单，并逐步实现小批量生产。预计今年会比去年有理想的增长，但还达不到前几年的高峰水平。全球经济形势和风电产品公司转移至其他国家的事实影响了业务恢复。尽管如此，业务已有好转迹象，预计今年将实现恢复性增长。原材料碳纤维价格下降可能促进风电碳梁业务发展，今年业务预期是恢复性增长状态，但过程可能不会平稳。 Q：关于800合同的执行情况和新合同的签署情况如何？ A：一季度的合同执行情况尚不明确，需要等待后续的一季报。800级别的业务一直在进行合同签署，新合同的情况还需观察300的执行情况和800业务的进展，目前没有清晰的结果可以介绍。 Q：800线的等同性验证预计何时完成？ A：正常情况下，800线的等同性验证预计在上半年完成。 Q：公司前沿新产品的布局情况如何，特别是T1千等产品和110.1百这些产品？ A：前沿新产品主要贡献来源于新品种，包括1100和40X等，同时公司也在开发碳纤维转子、碳纤维护套等新产品。目前六千多万的收入主要来源于纤维产品。 Q：氢能和光伏碳热场方面的出货量是否有所增加？ A：氢能方面的碳纤维收入略有增长，但未出现明显的出货量增加。光伏碳热场方面的增长较快，但主要是由于基数较低。 Q：卫星端碳纤维产品的布局和下游客户情况如何？ A：卫星端的碳纤维产品主要是M40勾和M55勾系列，客户包括北京五院、上海八院以及其他民营或非体制内的单位。碳纤维在卫星中的应用包括太阳翼和结构件。公司已准备好产能，包括M勾系列和MO系列生产线，但对于具体的业务情况和展望不便过多判断，但整体市场环境是看好的。 Q：去年四季度收入增速较高的原因及今年是否会延续这一趋势？ A：去年四季度收入增速较高的原因有两个，一是军品发货表现良好，二是其他业务如PS确认问题和T8百产品增加了收入来源。虽然业务本身表现不错，但由于官微业务的复杂性，不适合用一个季度的数据去推断未来的趋势。从年度角度看，业绩应该会保持稳定。 Q：公司股份回购后续安排及投资者回报政策？ A：公司的分红政策相对稳健，会根据经营状况、盈利水平和资金状况进行调整。去年是十派7，今年是十派5，预计未来分红率也会保持相对稳定。关于股份回购，公司在去年底和今年初市场不佳时进行了回购，主要是为了护盘。回购的股份在未来一年后可以出售，三年内必须卖完。若未售完，剩余部分可能用于股权激励或注销。 Q：公司在航天领域的增长情况及火箭发动机服务台的合作客户结构？ A：公司在航天领域增速较快，已经在火箭发动机服务台领域有所布局并取得收入。合作客户既包括商业航天，也包括体制内公司。尽管项目进展曾因特殊原因放缓，但公司对这一板块的未来发展持乐观态度，并已做好充分的前期准备，包括材料储备和成型工艺。预计随着政策和市场环境的逐步明朗，这一板块将迎来良好的发展。 Q：关于公司年报中的资产减值和商誉减值情况，具体减值了多少，以及存货减值的具体情况是怎样的？ A：资产减值和应收账款减值较多，主要是因为应收款增长较大，客户结算多采用商票，导致没有收到现金，因此对应收款项做了减值准备。资产减值主要包括存货和商誉，存货减值大约为3800多万，商誉减值约为1000-1300万，这是基于谨慎原则进行的核销。 Q：应收款项融资具体是指什么，它与普通的应收票据有何区别？ A：应收款项融资是指公司持有的应收账款和背书或签发的商票，因为与经营机构签有授信协议，可以随时变现。这与普通应收票据的区别在于，应收款项融资可以根据信用工具的属性进行分类，并且可以随时变现，而普通应收票据则需要等待到期才能兑现。 Q：关于TP500无人机项目，目前的出货预期和进展情况如何？ A：TP500无人机项目进展顺利，但产品交付相对缓慢。原因是制造分由两家公司完成，其中一方交付有所拖延，影响了整个项目的进度。目前还没有形成良性的影响，项目还在进行中。 Q：公司对于郁金料业务在未来几年的需求展望，以及在低空经济发展趋势下，公司对相关产品应用需求的看法是什么？ A：公司对郁金料业务的前景非常看好，随着中国碳纤维辅材的普及和应用领域的扩展，需求量将会有大幅增长。尽管近两年出现了一定程度的下滑，主要是由于体育休闲类需求下降，但高端领域的需求量仍在增长。公司正在开发多种专用产品以满足下游市场的需求，并重视成型装备的发展，以服务于碳纤维辅材的产业化。 Q：在高端日进料领域，尤其是航空领域，公司如何看待未来的市场竞争，尤其是面对下游大客户自身也生产预浸料的情况？ A：由于预浸料的用途广泛，涉及航空航天、高端应用航空、民用航空等多个领域，市场需求量大。公司认为预浸料市场足够大，能够容纳多家生产商。同时，公司也在积极开发新产品和提升产品质量，以应对未来市场的竞争。 Q：公司如何定位自己的发展战略，以及如何看待行业内的竞争和市场空间？ A：公司认为定位自己的发展战略非常关键，应专注于技术储备和差异化发展，避免无序竞争和亏本销售。光威复材通过明确的战略定位和产品发展方向，避免了行业内的诟病和排挤。公司认为产业空间巨大，中国市场仅占全球的7%，未来发展潜力巨大。光威复材已建立自己的材料体系和数据库，能够满足多样化的市场需求，认为市场足够大，每个企业都能找到自己的细分市场和发展空间。 Q：公司与客户合作的情况如何，以及如何应对市场多样化的需求？ A：公司与客户之间有着长期的合作关系，业务延伸基于系统的沟通协调。市场虽然大，但需求多样化，不是单一企业可以满足的。光威复材坚持以自己的战略推进，同时认识到市场变大后，需要更多企业参与以实现多样化和健康发展。公司通过不断的技术创新和产品开发，能够应对市场多样化的需求。 Q：公司对股权激励计划的经营目标有何考虑？ A：公司对股权激励计划的经营目标持谨慎态度。由于2023年业绩未能达到预期，股权激励未能解锁。未来，公司面临的压力可能更大，根据指标要求，2024年的目标可能在12.6亿至12.8亿之间。公司将先解决2023年的业绩问题，然后再研究后续的计划。 Q：公司在C919大飞机项目中使用的T300级纤维和T800级纤维的应用情况及未来929项目的合作预期是什么？ A：C919大飞机项目目前主要使用的是T300级纤维，且多数材料是通过全球采购的外来材料。尽管我们已经通过了PCD审核，但材料并非直接供应，而是通过下游客户交付给飞机制造商。目前供应量较少，主要是国产化替代正在逐步推进。对于929项目，目标是大幅提升复合材料使用比例至50%以上，并实现T800级纤维的应用。我们正在积极进行PCD审核工作，并已承担国家工信部项目，论证和推进国产化进程。同时，我们的阻燃抑烟材料已通过审核，可用于飞机内饰。 Q：公司T300级产品是否全部归入定型系列，以及非型号航空应用的情况如何？ A：并非所有T300级产品都归入定型系列。我们的T300级产品除了用于定型产品外，也服务于商用飞机等非型号航空应用。这些应用大部分与商品相关。 Q：2023年碳纤维制造费用上升的原因是什么？ A：制造费用上升主要是由于电费、折旧、备品备件费和修理费等明细科目的增加。主要原因是我们对设备进行了必要的检修和维护，以及生产线的一些小改小修。碳纤维生产过程中，如果停车，成本会大幅增加。因此，稳定的大型定型产品生产有助于降低成本。小批量和频繁切换的生产模式会导致成本上升。 Q：公司对2024年的业务发展和收入利润展望如何？ A：我们预计2024年航空航天型号业务将稳定增长，风电碳梁业务可能恢复性增长。但由于市场竞争激烈，可能会对我们的名品纤维业务产生一定的压力。总体而言，我们预计年度业绩将保持稳健，并可能实现适度增长。管理层对业务发展保持信心，尽管面临各种压力，我们将继续推进业务发展。 Q：碳纤维产业的发展现状和挑战是什么？ A：碳纤维产业目前面临发展的瓶颈和困难期，但同时也存在挑战和机遇。产业发展需要经历风雨，保持清醒的头脑和战略定位至关重要。尽管行业产能增长了近30%，需求却下降了约10%，这要求企业避免同质化恶性竞争，专注于高端产品的研发和应用。高端产品并未出现过剩，需求增速放缓和产能过剩主要出现在通用型产品上。企业应强化自身优势，解决高端产品如何以智取胜和扩大应用的问题，以实现碳纤维产业的高质量发展。 Q：公司如何应对碳纤维产业的价格竞争和市场需求变化？ A：公司坚持专注于高性能产品的研发和应用，不参与低端市场的价格战。公司认为，碳纤维的应用价值因其应用领域、品种和工艺的不同而有很大差异，因此单纯从产品价格上进行比较是没有意义的。光威复材将继续瞄准高端产品市场，通过技术创新和应用拓展来应对市场需求的变化，同时保持对后端应用进展和需求增速放缓的清醒认识。