核心观点
本周国际油价震荡上行，截至2021年3月4日收盘，WTI区间59.75-64.86美元/桶，布伦特62.70-67.75美元/桶。OPEC+会议决定将当前减产力度延长到4月底，且沙特自愿额外减产100万桶/天。
综合来看，当前原油市场供应方面不确定较多，沙特及其他OPEC国家的减产执行情况将是短期内油价波动的重大因素，下一次会议的时间是4月1日，将会讨论5月的减产规模，预计短期内原油价格以震荡上行为主。
本周，化工产品价格整体延续上涨趋势，氨纶、EVA、TDI、环氧乙烷、己二酸、液氯相关产品的涨幅较大。国际原油价格在2月份持续上涨、美国德州寒潮对当地化工企业的影响，以及海外新冠疫情的缓解都推动了本轮化工产品价格的史诗性上涨。
此外，部分产品因例行检修导致阶段内的供需错配也是支撑化工产品价格上涨的原因之一。我们看到2016-2018年的化工大周期上涨首先是受益于当时的房地产、家电、汽车下游行业繁荣周期；其次是当时的环保督察、雾霾治理、安全生产大整治在供给侧大量去除低效、无序产能，许多不符合规定的产能被陆续关停，行业供给面进一步收缩，行业基本面改善，这也导致了周期内化工品价格的上涨行情；
第三，2016-2018年，国际原油价格从30美元/桶上涨至85美元/桶对上游化工产业链相关化工品价格的上涨形成有效支撑，同时煤炭供给侧改革也推动了煤化工相关产品的价格上涨。
目前来看，由于环保治理的常态化和化工行业“小、散、乱”的有效治理，化工行业供给端的阶段性收缩已经完成，未来将进入头部企业的扩产周期；
需求端，全球经济在“疫情后周期”的背景下有望复苏，因此将有效拉动化工行业需求；
原油价格目前已经上涨至60美元/桶以上，未来OPEC+的减产协议或将逐步退出，国际油价大概率大幅上涨空间有限。
因此从上面三个因素分析，本轮化工行业景气周期的持续性或将略逊于2016-2018年的化工涨价周期，因此在目前整体化工产品已经大幅上涨的背景下，未来细分品种分化的局面将出现，我们仍然重点看好EVA、丁辛醇、MDI、氨纶、纯碱和油脂化工基于基本面的驱动上涨。
重点数据跟踪
价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为BDO（电石法）（19.84%）、BDO（顺酐法）（19.84%）、氨纶（18.90%）、纯MDI（15.65%）、碳酸二甲酯（15.49%）；本周化工产品价格跌幅前五的为尿素（-1.82%）、环氧丙烷（-1.57%）、醋酸乙酯（-0.34%）、醋酸乙烯（0.00%）、R32（0.00%）。
价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为醋酸丁酯（102.50%）、己内酰胺（77.27%）、粘胶短纤（60.00%）、甲醇（53.13%）、BDO（顺酐法）（48.31%）；本周化工产品价差跌幅前五的为醋酸乙烯（-129.23%）、锦纶6切片（-36.81%）、PMMA（-30.16%）、R32（-28.74%）、苯乙烯（-17.66%）。
风险提示
国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期；部分装置检修导致供给阶段性收缩
中信建投认为，就近期的回调而言，无论是蓝筹白马亦或是二线弹性标的仍有强基本面支撑，而且Q1季度业绩有望大幅增长，回调正是买入时，无惧调整。2021年仍将是供需周期带动景气复苏之年，更长期角度而言龙头的集中度提高大势所趋，而且化工龙头的扩产持续支撑其高于海外巨头与同行的成长性。
中信证券认为：碳中和背景下，国内化工行业能耗指标要求趋严，新项目审批难度加大，预计化工行业将迎来新一轮“供给侧改革”，在此背景下需求持续增长的高耗能行业中优质存量资产价值将提升。
首只上交所化工ETF（516020）于3月8日正式上市交易，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数（000813），指数从化学制品等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，反映沪深两市细分化工产业公司股票的整体走势，目前具有50只成份股。
其中55%仓位集中于十大化工龙头股，包括万华化学、恒力石化、荣盛石化、恩捷股份等化工领域龙头股，分享龙头化工强者恒强的长期成长价值，余下4成仓位兼顾各精细化工领域形成寡头垄断格局的中小龙头化工企业。
