可转债问答：一个简单的问题，蕴含着不简单的学问

关于三一转债强赎的问题，网友@经行此处 问：

请问价值170多的转债被强赎后，投资者亏70，是被公司赚走了吗？小白一个，不知道这个强赎对公司有什么意义。

答复：

这问题问得有意思，是个非常好的问题。这70块钱被谁赚去了？是很有学问的，我想了半天不知道怎么回答

可转债转股本质是新股发行，赎回是还债，所以转股与否，差别就是公司是发行新股筹资，还是借钱还债。如果不转股，公司需要多借100元还债，如果转股了，公司就以转股价格7.25元发行了新股。公司强赎的意义，就是促进新股发行。

投资者面临的选择，是选择100块钱现金，还是价值170块钱的股票，或者说，选择以转股价格7.25元认购定向增发的新股13.8股（实际每股股价12.8元，实际价值合计170元），还是选择100块钱的现金。投资者如果选择现金100块钱，投资者实际损失70元。那么谁赚走了这70元呢？公司赚了么？

对于公司来说，其区别是：以7.25元的价格发行新股13.8股，还是归还100元钱。投资者不转股，公司就不能发行新股，只能归还100元钱。问题是，公司并不想还钱啊，公司强赎的目的就是为了促进转股，如果转股失败了，公司怎可能还赚了呢？似乎是两不情愿啊！大家都希望转股！

但是，有人亏损，就一定有人赚了，否则亏的钱去了哪里？

这里，投资者的交易对手，只有公司。那么一定是公司赚了。

我的最终答案：的确是公司赚了。为何？因为在昨天的行情下，公司如果发行新股，公允的发行价格就是昨天的股价12.8元，而投资者有权要求公司按照7.25元的价格发行新股，公司发行新股显然是价格越高越好，结果，公司避免了以7.25元的低价发行新股！你说公司是不是赚了呢？结果是：公司归还了投资者100元钱，同时，公司如果愿意，还可以随时以12.8元的价格，再向其他股票投资者发行新股。所以，这70元，的确是公司赚走了。