今天要说说疫苗龙头万泰生物，连续两个跌停，一周时间股价快速跌去近30%，到底发生了什么？是抄底机会还是公司投资逻辑生变了？
股市是个奇妙的东西，跟实业的最大区别就是波动太大。一个消息，一个传闻可能会导致公司市值快速增长或者快速缩水。股票投资永远是看未来。万泰作为股大夫重点研究看好的疫苗大龙头。昨天说了也是医药女神葛兰一季度重仓的票，当然是优质赛道中的优质医疗白马。
先来看看万泰暴跌的原因：本次下跌主要原因是据传国内同样做HPV疫苗的沃森生物旗下公司玉溪泽润生产的双价人乳头瘤病毒疫苗（即“二价HPV疫苗”）首批产品已获国家药品监督管理局签发的《生物制品批签发证明》，标志着该疫苗将正式投放市场，预计二季度内可实现上市销售。这也就意味着在二价HPV疫苗方面，万泰生物一家独大的格局可能被改写；同时，不断持续的医疗器材集采将压制行业产品价格，压低行业毛利率。
那么这个说法能够改变万泰生物的市场格局吗？HPV疫苗龙头地位能够被撼动吗？是不是竞争壁垒被打破了呢？
有观点认为，沃森生物将打破万泰生物在国产二价HPV疫苗领域一家独大的局面。万泰生物一直是股大夫研究的重点，股大夫前面文章强调过，未来真正的疫苗龙头不是智飞而是万泰，该公司的双价人乳头瘤病毒疫苗(大肠杆菌)于2019年末获批，成为第一支上市的国产宫颈癌疫苗。
宫颈癌疫苗分为二价疫苗、四价疫苗、九价疫苗。它们的区别在两方面：一个是预防的病毒类型有差异。二价HPV疫苗能预防16、18型两种病毒；四价疫苗能预防6型、11型、16型、18型四种病毒；九价疫苗能预防6型、11型、16型、18型、31型、33型、45型、52型、58型九种病毒。
另一个是接种的年龄有差异。二价疫苗推荐接种年龄为9-45岁；四价疫苗的推荐接种年龄为20-45岁；九价疫苗的推荐接种年龄为16到26岁。
目前，万泰生物实现商业化的是二价HPV疫苗。与进口HPV疫苗相比，公司疫苗的优势是价格更低。万泰生物的二价HPV疫苗单支价格为四价HPV疫苗的40%、为九价HPV疫苗的25%。
目前，全球仅有5款HPV疫苗获批上市，分别是默沙东的四价和九价疫苗（智飞生物在国内代理销售）、GSK的二价疫苗、沃森的二价疫苗、万泰生物的二价疫苗。
不过，HPV疫苗行业的竞争趋势越来越明显。据统计，国内有16个HPV疫苗产品正在研发，九价HPV疫苗参与者最多，瑞科生物、万泰生物、康乐卫士、博唯生物、成都所等已申报进行三期临床试验。
未来，不排除有更多HPV疫苗集中上市，可能会抢占万泰生物的市场份额。面对潜在竞争对手，实现产品多元化是有效措施。比如这次传的沃森生物的竞争。
但是我还是认为万泰有自己的优势，万泰的实际控制人是有雄厚资本优势的，疫苗产能的爬坡比较长，这需要有足够的资本来度过初期的难关；二类疫苗综合能力更重要，万泰有先发优势；明年万泰二价现有产能有望继续挖潜爬坡，2024年之前HPV行业渗透率还在快速提升期，万泰还处于业绩快速放量期；
万泰生物2021年年报显示，传统的冻干水痘减毒活疫苗获得 III 期临床试验研究报告；新型冻干水痘减毒活疫苗正在开展 IIb 期临床试验；鼻喷新冠疫苗的海外III期临床试验工作在推进中……
因此认为，近一周万泰生物股价快速下杀，对于看得穿的人，是在给一次布局机会，39倍估值的疫苗龙头，机会难得，还是要理性看待股价的下杀，追涨杀跌从来不可取。只有看清股价涨跌背后的逻辑才能把握好的机会。