$比亚迪(SZ002594)$ 纵向一体化，硬币的另一面。产业初期或者说成长期的一体化确实是优势，但是随着产业发展，竞争日趋激烈，产业分工日渐成熟，一体化还能体现出优势吗？先说我的结论，在没有绝对技术壁垒优势条件下，一体化优势给予的高估值将面临折价风险。