4月以来的港股一度创下了10连涨的业绩，引起投资者的广泛关注和热议。到底什么原因驱动了港股的这一波行情？小编帮大家梳理了一下，估值较低、回购金额高、以及美国降息预期，是当前港股配置受益的三大核心因素。
1．港股相对于A股的折价率处于历史相对高位
港股经历过去几年的调整后，AH股溢价越来越大。A/H溢价率衡量了A股和港股同时上市的公司在两地股票之间的价格差异，计算公式是(A股价格 - H股价格)/A股价格，这个值越高越说明在A股和港股上市公司的价差越大，港股相对于A股越便宜。当前沪深港通AH股溢价已高达137.29，处于历史相对高位，表明H股相对于A股有较大的折价，布局性价比较高。
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/5/10
2．港股估值处于相对低位
此外，港股的“便宜”也同样体现在估值维度，恒生指数市盈率估值不足10倍，纵向对比来看已处于历史相对低位,估值横向对比来看在全球主要股票指数也具优势，有望吸引更多全球配置的资金回流港股。
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/5/10
3．港股公司回购对股价有一定支撑作用
除了港股低估值的吸引，港股还有一个吸金的关键因素就是公司回购。今年港股很多公司都进行了大额回购，而且从Wind数据看，2024年以来，港股回购金额靠前的公司中，科技互联网公司较多，恒生科技成分股腾讯、美团、小米、快手，均进入了前10，特别是腾讯和小米，牢牢占据榜首位置。 上市公司回购股票对港股的股价起到一定的支撑作用，有望提振港股市场情绪。
数据来源：WIND，数据截止日期：2024.4.26
4．美联储降息预期利好港股资金面
港股作为全球资金配置版图上的重要一环，也受到美债利率的影响，前期美债利率高企对港股压制较大，而在当前美联储降息的预期下，更多资金可能从美国外流，这将为港股市场带来更多的增量资金。截至5月14日，市场预期美联储大概率降息的时点为9月，概率接近6成；此外，市场预期12月还有可能再降息1次。此外，美联储降息还会导致美元走弱，或将进一步抬升港股市场估值。
图：芝商所美债利率期货隐含预期利率
数据来源：芝商所，华安基金，截至2024/5/14，第三方预测数据仅供参考，不作为投资建议。
5．港股“哑铃”配置策略
展望后市，我们认为，国内经济回暖带来基本面支撑，美国降息预期形成资金面利好，叠加港股回购下对股价形成支撑，三重利好下港股有望吸引更多资金流入，看好港股板块的投资价值。
至于具体的港股投资策略，小编建议可采用“哑铃策略”：哑铃一端配置红利类资产，$港股通央企红利ETF(SH513920)$ 兼具高股息与低估值属性，配置性价比较高，是震荡市布局的较好选择；哑铃另一端配置高科技高成长资产，$恒生互联网ETF(SZ159688)$ 和$恒生科技ETF指数基金(SH513580)$ 是捕捉港股反弹的有力工具，建议投资者积极关注。
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