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去年的12月28日，A股大盘向上时光伏板块已经掀起涨停潮。今年的1月18日是“大奇迹日”，光伏板块以一己之力扭转了下跌的大盘。23日的开盘就更奇怪了，大盘跌通威等光伏龙头企业股票就涨，大盘涨它们就跌，但最终还是被大盘拖着整体向上。
这是几个意思呀？
光伏板块好像要成为一种象征、一个趋势的代表。这是老红的第一个感觉；
天天向上的光伏产业在光伏股票天天向下两年多后，好像已经没有了下跌的空间，会不会从此快速向好？这是第二个感觉；
如果光伏板块真能成为大盘阶段性趋势的代表，可光伏板块就是向好也好不到哪儿去呀。因为光伏产业好消息有，坏消息也有。这是第三个感觉。
光伏股票没有了大幅下跌的理由就是好消息。
过去三年，光伏产业欣欣向荣，光伏股票却跌的惨不忍睹、没头没脑。如果能想明白光伏板块为什么会跌那么多，可能就能想明白为什么没有了大幅下跌的理由。
想来想去造成“跌那么多”的理由主要是两个：一个是大的经济背景不好；一个是资金对光伏产业的认知从不了解到了解再到非理性。
先说大的经济背景不好。它又来自两个方面：新冠疫情带来全球经济的下行；疫情结束后中国经济的复苏低于预期。
世界银行前两天发布最新报告：全球经济增长将连续第三年放缓，从上年的2.6%降至2024年的2.4%，比本世纪10年代的平均水平低近4.3个百分点。从疫情开始的2020年到2024年，全球经济成为30年来增速最慢的五年。中国股市自然在劫难逃，从2021年2月最高的3731点到今年1月23日最低的2724点，下跌了27%。光伏ETF更有甚者，从2021年8月最高的1.925到去年12月的0.788,下跌了59%，有些个股的跌幅甚至达到80%以上。
再说资金对光伏产业的认知从不了解到了解再到非理性。关注“雪球”3年，老红最大的体会就是股市不讲道理，决定股票走势的，不是有多大的资金，而是有什么样的认知，不是这个企业的未来有多好，而是对这个企业此时看多看空的认知谁多谁少。今天光伏产能的供求关系，就是昨天期望值过高的数字表现。关注光伏十多年，老红完整地看到中国资金对光伏产业的认知过程是，从不了解而退避三舍，到开始了解而跃跃欲试，再到期望值过高而疯狂追逐。最可怕的是，资金对光伏股票的估值，看多时是说的头头是道，看跌时还是说的头头是道。结果是期望值越高摔得越狠，期望值高于其他产业摔得也就狠于其他产业，大盘跌27%，光伏ETF不跌到59%才怪。
现在，疫情终于过去了，中国经济也就这样了；现在，资金终于比较客观地重新认识光伏产业了。于是，造成“跌那么多”的两大理由不存在了，老红也就一时想不出光伏板块还有什么大跌的理由了。
光伏产业整合才刚刚开始就是坏消息。
既然没有了大幅下跌的理由，光伏板块会不会快速上涨呢？好像也不会。因为残酷的光伏产业整合才刚刚开始。
现在看，光伏板块跌到底了应该是共识，但是什么时候达到拐点快速上升，甚至带动大盘快速上升就变成了一个新的问题。
感觉资金还是比较乐观的，“基金经理认为新能源行业已经接近底部，当很多环节的二三线公司都开始亏现金流时，也就到了这些环节产能去化的时候，而新能源行业的需求在可见的未来还是会保持相对较高的速度增长，去化的产能和增长的需求，在未来的某个时间点会再次迎来供需向上的拐点。” 刘格菘则说：“在组件价格快速下降过程中，行业出清的速度可能会加快”。光伏产业内的专家也说：“现在的硅料生产近90%集中在6家主要企业，前4家的供应量占到80%以上，价格战不太可能打到4家都没钱可赚。”
老红却是只有审慎难有乐观。光伏产业研究人的老红对光伏股票看得从来都比别人乐观，即使在看好的光伏企业股票下跌了60%多的时候。现在本应更加乐观，因为能够感受到方方面面对光伏板块已经从冰冷到温暖。但是每天都在大量阅读光伏的老红，对光伏板块到达拐点快速上升这事儿，却总是乐观不起来，因为总会想到正在愈演愈烈的产业整合。
目前，老红每天只看到光伏企业裁人、停产、暂停融资、推迟投产的消息，还没看到大批、持续破产的消息，甚至《光伏下午茶》隔三差五地还在转发光伏“新势力”的投产消息，1月24日的消息是，高景投建的16GW高效光伏组件生产线项目获批，又把加工链延长到组件。这不是一个产能严重过剩的产业整合快要结束的景象。2012年的光伏产业整合之后，光伏需求增长幅度是快速上升的，尚且能看到著名企业破产，当前的产业整合，光伏需求增长幅度是大幅下降的，却还没看到任何企业破产。
老红不同意“价格战不太可能打到4家都没钱可赚”的判断，认为价格战必须打到龙头企业都不赚钱。就算是门槛较高的硅料环节打不到，门槛较低的组件和其他环节一定会打到，否则那些“多余”的企业就打不出去，否则隆基的500亿现金就白准备了。两个月前，隆基还在说组件跌到每瓦一块大家都赚不了钱，就在两天前，组件价格已经跌破了每瓦八毛钱！只要没有看到光伏企业批量破产，本次产业整合就不会结束。
都说股市是经济的晴雨表，股票走势是产业走势的晴雨表，那么过去三年，光伏股票价格的下跌，从地板到地狱，是一步步粉碎了所有股票投资人的心理才走到今天，光伏产业整合才刚刚开始，也必须是一步步粉碎了大批产业投资人的心理才会结束。
为什么会是这样？
这是因为光伏产业有过三次整合，本次和前两次有着本质的不同。2012年、2018年的产业整合，只是根据境内、外取消补贴后的市场需求调整产能的数量；本次产业整合，则是根据提高产业质量的需要调整企业的数量。前两次产业整合，达到供求合理就好，本次产业整合，达到供求合理还不够，还要构造成熟产业应有的企业数量结构，就像进入成熟期的石油、煤炭、家电、互联网产业中应有的企业数量结构一样。
既然产业整合的持续时间还很长，既然更残酷的日子还在后面，那么光伏板块就没理由快速反转上升。对此，老红希望自己的判断有误。
那么光伏板块又会和大盘是一种什么样的关系呢？
一种可能：光伏是中国新经济的代表之一，光伏股票有理由越来越大程度地影响大盘的走势。因为当前光伏产业好消息有坏消息也有，光伏板块即使向好也好不到哪儿去，那么大盘也不会好哪儿去。
另一种可能：中国股市过去都是在极度绝望中开始一轮上涨的，现在又到了绝望的时候。从6124点的2017年到5178点的2015年，中间相隔了8年，现在又已经过去了9年，加上近两天国家从未有的重视资本市场，大盘会不会有一轮新的快速上涨？如果大盘好了，带着光伏板块一起上涨倒是有可能的。
从1月24、25日光伏板块的走势看，可能是在支持老红受产业整合影响、光伏板块难以达到拐点快速上升的判断。光伏板块的下一步走势，“被大盘拖着整体向上”的可能性更大。
参考资料：
《世行：全球经济迎来“30年来最疲弱的5年”》
《找回自信？重仓光伏、新能源基金月度领跑，擅长新能源投资的基金经理都怎么说？》
《0.79元/瓦！华能10GW组件开标》
《高景太阳能：投建16GW高效光伏组件生产线项目获批》
红炜
2024.1.19.
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