美联储官员发言称如果经济发展符合预期，则夏季加息是合理的。联储官员对加息的逻辑从数据若好转则加息，演变为数据若无恶化则加息，可以体现整体态度。我们坚持认为金融市场的反应对加息节奏极为重要，通过言论而非行动对市场形成预期管理，或将最终降低加息造成的冲击。国内方面，国务院印发《创新驱动发展战略》，并强调了提振民间投资的重要性和紧迫性。整体而言，美联储可能加息造成利率和汇率市场的波动，提高了新兴市场投资风险，在6月前达摩克里斯之剑仍将高悬。

外围市场受加息预期升温影响表现不佳，中概股由于政策风险严重受挫。A股冲高回落，上证微跌，创业板指长上影线微涨。反弹主要受B股拖累，宏观来看仍是加息预期升温。整体成交量小幅下滑，量能不足制约反弹力度。从加息预期管理的目的来看，核心是要通过管理预期实现风险逐步释放，从而减轻对市场的冲击。风险在于中国是否会如去年般释放尾部风险对冲加息效果，从年初美财长交换意见，以及G20后中美在汇率领域合作的态势来看。这次加息很可能会在各方利益底线的框架之上协商完成，从这个角度出发，加息确定性升温最终可能变为石头落地的效果。回到盘面来看，对权益市场而言，若能借此机会率先向下释放风险更有利于底部形成，并在较好的做多时间窗口形成更大级别的反弹。在此之前，不能轻易言底。

（文/中兴汇金投资研究部刘宇奇 公司网址：网页链接  个人邮箱：liuyuqi_zxhj@163.com）

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