本期奖牌基金，$晨星(MORN)$ 将分析富国高端制造行业股票，希望大家能从中了解晨星在基金研究过程中所关注的问题，从而更好地选择适合自身风险承受能力的基金产品！
一、基本信息
01 基本资料
基金代码： 000513 $富国高端制造行业(F000513)$
基金类型：大盘成长股票
基准指数：沪深300相对成长指数
报告日期：2024-02-29
二、投资策略与组合特征
02 资产配置（%）
起止日期：2014/12/01 到 2023/06/30
03 回撤（%）
起止日期: 2014/06/20 到 2024/01/31
04 前十大股票持仓（%）
起止日期: 2014/07/01 到 2023/06/30
05 股票历史换手率（%）
投资组合日期: 2015/01/01到2022/12/31
06 持仓风格追踪
起止日期: 2014/12/31到2023/06/30
07 持仓风格图
投资组合日期：2023/06/30
三、业绩与风险
08 累计收益率（%）
起止日期: 2014/06/21到 2024/01/31
09 行业分布（%）
投资组合日期： 2023/06/30
四、晨星观点
富国高端制造行业股票基金的优势在于基金经理经验丰富，投资策略构建清晰、投资组合运作稳定，为投资者创造了出色的长期回报。整体而言，我们认为该基金适合投资者作为组合的核心配置长期持有。
基金经理毕天宇先生是目前国内公募行业中投资经验最丰富、任期最长的基金经理之一。他拥有23年的证券从业经验，于2002年加入富国基金任行业研究员，并在该基金成立伊始就开始掌舵管理。毕天宇先生在18年的公募投资实践中积累了丰富的行业投研经验，在原材料、医药、通信、可选消费、信息技术、必选消费行业上均体现了较好的选股能力。当前，基金经理采用相同的选股策略管理四只产品，截至2023年12月31日，合计管理规模为38.47亿，整体而言管理规模和基金数量并未给基金经理的组合管理构成压力。毕天宇先生自2020年以来担任富国基金权益投资部投资总监，总体来说行政工作占用时间较少，基金经理的精力主要用于投资工作上。此外，基金经理可以获取的研究支持也较为充沛。
该基金为鲜明的成长投资风格，基金主要投资于高端制造行业相关股票，通过精选个股和风险控制，力求获取超过业绩比较基准的收益。尽管该基金为行业主题基金，但契约对主题的定义比较宽泛，在具体运作中该基金的投资范围也相对宽广。该基金采用中观行业分析和自下而上研究相结合的成长投资策略，并通过长期持有获取投资回报，策略最近五年以来运作稳定。中观层面聚焦分析公司所处行业的成长空间和行业政策，在此基础上自下而上对公司的商业模式、盈利模式、核心竞争力、管理层质量展开分析。基金经理对估值有一定容忍度，但在股价涨幅明显透支长期成长空间后也会选择卖出。组合构建方面，基金经理注重行业均衡配置，将行业分为大消费（包括医药）、TMT、传统行业以及金融四个大板块并追求各个板块均衡配置，但在个股上通过精选个股并适度集中的方式来获取超额收益。具体来看，组合运作较为稳定，鲜明的大盘成长风格和约100%的同类偏低的换手率反映出基金经理以成长股为主以及长期投资的策略特点。行业配置较为均衡，单一行业占比不超过25%。2018至2022年前十大重仓占比处于45%至50%之间，处于同类偏集中水平，但2023年以来随着基金经理对个别股票确定性的提高，前十大重仓股占比提高至2023年三季度末的62%。从增持的结果观察，前十大重仓当中仓位提升的兴齐眼药、国瓷材料、蓝晓科技、春风动力，在2023年增持以来都取得了良好的选股超额收益。我们对组合持股集中度的趋势以及集中度增加后投资策略获取超额收益的稳定性保持关注。
整体来看，该基金相较于同类基金的业绩表现主要取决于其行业配置和个股选择的超额收益。凭借着基金经理在医药、信息技术、可选消费、通信、必选消费上所获得的良好的行业配置和个股选择超额收益，以及原材料行业的选股超额收益，该基金在2019至2023年的五个年度当中四个年度的业绩回报均排在同类基金前50%。
截至2024年1月末，该基金在毕天宇先生任期内获得了9.66%的年化回报，跑赢业绩基准沪深300相对成长指数年化收益率达13.61%，在大盘成长股票基金中排名14%。基金最近3年和5年的年化收益率分别为-13.87%、13.78%，跑赢业绩基准年化收益率分别为8.1%和13.39%，在同类基金中排名分别为29%和15%。该基金偏集中持股的特点使得基金经理任期内业绩波动和下行风险均处于同类偏高水平，但基金也为其较高的波动性给予了补偿，从风险调整后收益的角度来看，该基金在基金经理任期内的夏普比率为0.57，战胜业绩基准同期的-0.10，在同类基金中排名7%。
费用方面，截至2023年6月底，该基金年度综合费率为1.77%，包括1.4%的年度运作费用和0.37%的年度交易及其他费用，相比同类基金2.07%的平均年度综合费率明显偏低。主要因为该基金相对同类基金较低的交易费用为投资者节约了成本。
数据来源：Morningstar晨星基金小程序
晨星基金奖牌评级
晨星全球已于2022年9月宣布将两个前瞻性基金投资评级——晨星基金定性评级及晨星基金量化评级合并为一个评级：晨星基金奖牌评级，此次变更将于2023年第二季度生效。目前，在中国大陆尚未推出奖牌评级。统一评级系统不仅反映晨星对两个评级系统的有效性及品质的信心，而且更能反映基金量化评级及基金定性评级的融合度。
分析师｜李一鸣
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