#基金投资# $华安研究精选混合(F005630)$ $安信优势增长混合(F001287)$
大盘成长基金顾名思义持股市值为大盘、持股风格为成长风格的一类基金，从我们观察到的国内大盘成长风格的基金经理，有的持仓偏好成长性比较高的板块、如TMT，电力设备等板块，也有的持仓偏好稳健成长的传统行业如食品饮料、医药、机械设备等。本篇文章通过分析积极配置—大盘成长这一类型下，从晨星在基金研究中所关注的基本面角度出发，分析华安研究精选混合和安信优势增长混合基金之间的差异性，从而帮助投资者更好地选择适合自身风险承受能力的基金产品。
图表1：基本信息
接下来，本文从投资团队、投资流程、业绩表现、费用这四大维度，将这两只基金比一比。
01
投资团队
华安研究精选混合基金由万建军先生管理，安信优势增长混合基金由聂世林先生管理，两位基金经理的公募基金管理经验均超过5年，属于业内较为资深的基金经理，历史在一个完整的市场周期内也用较好的投资回报证明了他们较强的投资能力。华安基金和安信基金的股票研究团队整体人员数量以及经验均位列行业平均水平之上，团队注重基本面研究以及较好的沟通交流机制整体能够为两位基金经理在股票跟踪和个股挖掘方面提供较好的研究支持。
万建军先生和聂世林先生在研究经历以及在担任基金经理期间所体现的投资优势上各有侧重。万建军先生为传媒行业研究员出身， 2018年管理公募基金以来，基于对医药、消费、科技三大板块中长期投资价值的认可，他倾向于从这三大板块中寻找投资机会。从组合业绩归因来看，组合历史超额收益也主要来自于这三大板块，也在一个相对完整的市场周期内为投资者带来了较好的回报，体现出基金经理较强的投资能力。聂世林先生是一位涉猎相对广泛的基金经理，他历史研究地产、汽车、农业、传媒、餐饮旅游行业出身，担任基金经理以来他又拓展了自己在消费、新能源等多个行业的能力圈，从组合历史业绩归因来看，基金经理历史在科技、医药、消费、金融、以及周期板块均展现出不错的选股能力。综合来看，万建军先生的投资能力相对聚焦在成长板块，而聂世林先生的投资能力在风格上面更偏均衡。
从工作负荷来看，万建军先生和聂世林先生目前均采用复制策略独立管理7只公募基金，截至2023年年底，他们的管理规模分别为99亿和45亿。除了管理组合外，万建军先生目前还担任公司研究总监和基金投资部总监，聂世林先生目前也担任公司均衡投资部副总经理，但他们的主要精力仍然在组合管理上面。
02
投资流程
华安研究精选混合和安信优势增长混合基金均属于大盘成长风格，两位基金经理在选股时均较为关注公司基本面，但中观行业层面的判断在投资框架中的重要程度、选股标准以及组合构建层面两只基金呈现出差异，而且最终体现在组合特征上也存在一些区别。
数据来源：Morningstar Direct；
数据截至日期：2023年6月30日
03
业绩表现
基于两只基金大盘成长的投资风格，我们预期上述两只基金在成长行情下更受益。但相对来说，华安研究精选混合成长风格更加鲜明，安信优势增长混合的投资风格更加偏GARP，我们预期安信优势增长混合基金在价值风格占优的市场行情下可能会表现更好，而在华安研究精选混合基金成长风格占优的市场环境下可能会表现更好，但最终业绩还是由基金经理的行业配置和选股能力而定。
在业绩波动率方面，从长期来看，安信优势增长混合相比于华安研究精选混合基金有更低的标准差和下行风险，这主要归结于前者在行业集中度相对更低，而且对上市公司基本面和估值要求相对更高。但华安研究精选混合基金也以较高的收益对投资者承担的风险进行了补偿，中长期的夏普比率表现优于安信优势增长混合。
图表4：
数据来源：Morningstar Direct；
数据截至日期：2023年12月31日
04
费用
费用方面，安信优势增长混合基金相对华安研究精选混合基金年度综合费率更低，其中前者为1.73%，包括1.2%的年度运作费用和0.53%的年度交易及其他费用；后者为2.33%，包括1.4%的年度运作费用和0.93%的年度交易及其他费用。主要因为安信优势增长混合基金较低的管理费用和交易费用为投资者节约了成本。另外，两只基金相比同类基金2.73%的平均年度综合费率均较低。
图表5：
数据来源：Morningstar晨星基金工具
数据截至日期2023年6月30日
综上，对于偏好大盘成长投资风格的投资者，我们认为华安研究精选混合相对适合风险偏好较高的投资者，而安信优势增长混合基金则适合风险偏好较低的投资者。
作者｜晨星（中国）研究中心 代景霞
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