主要观点
2022年，美国的可持续开放式基金和ETF增至598只，同比增长12%。
受宏观经济影响，可持续基金的流入资金降至31亿美元。
被动型基金再次主导可持续基金流；固定收益基金首次占据了可持续资金流的最大份额。
在过去3年期和5年期，基于平均年化超额回报和投资成功率，可持续基金的表现优于传统基金。
美国可持续基金概况
截至2022年底，可供美国投资者选择的可持续开放式基金和ETF达598只，较2021年增长12%，约为2019年的2倍。过去10年里，该类基金规模实现了超过5倍的增长。
图1：美国可持续基金数量增长情况
来源：晨星Direct及基金研究，数据截至2022年12月31日，包括该期间内已清算的基金，不包括货币市场基金和联接基金。
可持续资金流量降至七年来最低水平
自2021年第一季度创记录的215亿美元以来，美国可持续基金的资金流量持续下降。
这一下滑主要归咎于整体市场环境。随着通货膨胀不断加剧、利率上升、预期的经济衰退风险、以及市场回报的低迷表现，投资者普遍从主动型基金和固定收益基金撤出。相比传统同类基金，可持续基金虽也面临诸多不利因素，但更具韧性。过去3年中，可持续基金的增速普遍超过传统基金，但是2022年的增速明显放缓。
可持续固收类基金的流量首次超过权益类
2022年，流入可持续债券的资金占比激增，从2021年的16%上涨至四分之三，与传统同类拉开差距。在过去5年中，可持续固定收益基金的数量从47只增至129只。提供更多的固定收益基金选择有助于投资者实现更好的债券配置，也使得聚焦ESG的多资产投资组合更具可行性，进而推动更多资金流向这一领域。
可持续基金资产降至2021年前水平，被动基金受欢迎
2022年，即便有资金净流入，可持续基金的资产规模同比下降20%，仅为2860亿美元。市场回调对可持续基金的压力比传统基金更大。自晨星有记录以来，主动管理型基金在可持续基金领域一直处于主导地位。截至2022年底，可持续基金总规模中近四分之三为主动管理型。而近年来，被动基金越来越受欢迎并收获更多资金流入，也使得主动型基金在可持续基金资产的占比下滑。
图 2：可持续基金资产
来源：晨星Direct，数据截至2022年12月31日，包括在2023年2月发布的美国可持续基金全景报告中所定义的可持续基金和已清算的基金，不包括母基金、货币市场基金和联接基金。
ETF基金需求增长，抵消开放式基金流出
2022年，美国开放式基金遭受流失重创，可持续开放式基金也未能幸免，而这些流失几乎全部来自于主动管理策略的部分。同一年内，ETF基金筹集到44亿美元，抵消了开放式基金的净流出，其中多数采用低成本的指数追踪策略。
可持续基金加速发行，主动基金占主导
2015年，市场共计发行22只可持续基金，创下当时的纪录，此后每年至少有30只基金上市。2022年新推出87只基金（70只为主动基金，17只为被动基金），超过2020年，但落后于2021年创纪录的121只。
美国可持续基金投资绩效长期回报率较高，股票类基金持续领跑
在过去的3年中，与同类基金比，31%的可持续基金回报率处于前25%，其中股票型基金中，回报率排名前25%的占比为35%。在5年期统计维度中，可持续基金的业绩在60%以上的时间里超过了同行，而近一半的可持续股票型基金在5年期回报率上排在前25%。
图3：按晨星$晨星(MORN)$ 基金分类四分位数划分的前3年和前5年期间可持续基金业绩表现
来源：晨星Direct，数据截至2022年12月31日。
可持续基金的投资成功率
晨星将成功的基金定义为能够存续到回测周期结束（没有被清算或合并）、且拥有超过基准的风险调整后收益的基金。可持续基金投资者在混合类别的投资成功率最高。在2018年的29只可持续基金中，有25只实现了惊人的的5年回报率，而有5只被清算，4只表现不佳。
投资价值和ESG质量的双重信念
在获得晨星分析师评级奖牌的美国可持续基金中，10只是由在晨星ESG实践程度评级中获得最高分的资管机构所发。2022年，尽管这10只基金都出现了负回报，但5只的回报率在该年中处于其所属分类的前50%。在晨星可持续评级中，前10名中有5名获得了5个地球的评级，这表明，与同类基金相比，它们的投资组合所面临的ESG风险更小。
美国可持续基金ESG绩效控制ESG风险：晨星可持续评级
尽管在实质性ESG风险已逐步广泛被纳入传统投资管理的考量中，可持续基金提供的ESG风险水平仍低于同类。近70%的可持续基金获得了晨星可持续评级的高评级（4或5个地球），而这一比例在整体基金层面仅为27%。
控制碳风险：晨星低碳基金标签
2022年里，超过20%新发行的可持续基金聚焦气候领域。晨星投资组合碳风险评分能够量化碳风险，通过汇总公司层面的Sustainalytics碳风险评级，追溯过去1年的投资组合创建而成。2022年，在439个获得晨星投资组合碳风险评分的可持续基金中，56%（245只）获得低碳称号。
践行积极所有权：代理投票
尽责管理逐步成为可持续投资的一项重要维度。可持续股票型基金能够利用代理投票权，来支持其被投企业在关键的可持续倡议方面的进展。
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