PEG不行的时候,资本跑的比兔子快。最大的问题就是互联网短期内已看不到增长,如现在的中国平安一样,甚至不如。目前全在裁员优化中。
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讨论一个问题,为什么无法止跌?
比如, $中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$
比如,美国生科ETF-SPDR(XBI)
这三个基金,按照过去两年的逻辑来说,没有道理是跌的如此惨烈。
更何况,今年无论纳指还是标普都是大牛市。
类似这三个基金的股票也很多。
比如ARKK里面的SQ,ROKU,ZOOM。
比如XBI里面的一大堆没听说过的医药公司。
问题是,为什么这些基金或者股票都无法止跌?
========= 第一个问题,答案 ========
环境变了,市场的主流资金易位了。
主流资金变成了什么样子的呢?
这是第二个问题。
========= 第二个问题,答案 ========
主流资金其实是明了的。
看上行的基金, 看QQQ,看SPY,看SMH,就知道了。
看ARKK里上行的股票,看TSLA。
在2021年2月以前,主流资金是成长风格,在这之后,主流资金是现金流风格。
再引出个问题,什么时候能止跌。
========== 第三个问题,答案 ========
1- 比较简单的情况。业绩变化,需要是业绩加速,甚至比以前还快。
这点很多公司都做不到了,所以没有办法。
类似的例子,对比 BABA 和NTES,对比 META 和 AAPL。就是如此。
2- 困难点的情况。主流资金再次易位,从现金流风格变回成长风格。
这点可能不取决于散户或者基金,而是取决于美联储。
历史上,成长风格的兴起是降息和宽松的开启,那么下一轮成长风格要等到下一次的美联储宽松。这个等待时间是以年为单位计算的了。
========= 快速结论版 =======
无法止跌?因为市场主流资金变了,当前的主流资金用现金流方法算估值,他们高于现金流估值卖,低于买。就是这么简单。
==========================
============ 如何去做 =========
1- 假如准备去判断股票是改做多还是做空。
按照现金流的方法去估值,假如现在的市值大于现金流估值,那么可能等待是更合适的。
例子,就拿BABA来吧。现在市场是严重高估政策的影响,认为BABA将来现金流无增长,那么就对比同行,应该按照IBM和ORCLE这些来给估值因子。所以,股价自然是明了的。
网易NTES有增长,市场认为NTES仍然可以增长,按照现金流估值。所以NTES今年完全不像中概熊市。
例子,MSFT、AAPL这些大块头能涨,就是因为最近季度业绩好,按照现金流估值应该涨。META、AMZN没有怎么涨,就是按照现金流估值没有空间能涨啊,一个是电商放缓,一个是广告放缓。
例子,TSLA、NVDA、AMD这些好一点,业绩在涨,加上题材热门。这几个给了比较乐观的增长因子,所以现金流下计算的还能涨一些。需要关注未来增长是否能符合预期。
2- 机会在哪里?
a. 主流赛道还是可以做多。比如,半导体。只要将来业绩按照现金流方法算的估值,仍然比当前估值低,就可以买。
这类在主流赛道里,其实也蛮多的。比如,ASML这些,中概造车的那几个。
b. 能力强的可以去做空某些股票,方法就是去算现金流估值。但是不推荐,做空危险非常大。
c. 能力非常强的可以去跌透的题材里面,找能反转的,或者找错杀的。方法也是算现金流估值。最好是,下个季度,或者半年内业绩能证明是被错杀。否则,还是要等。这种也不是非常推荐。
d. 适合精力多的,还是习惯PEG、PSG估值的,去找新题材做。新题材只要选对了,入场后有资金同样追捧,没有过去筹码的束缚,这种情况下,PEG或者PSG是可以行通的。
顺带提一下,当前去抄底是比较危险的行为。比如,以前是按照PEG,按照PSG给估值,这叫前估值。按照现金流方法算的估值叫现金流估值。假如前估值腰斩后,仍然高于现金流估值,这种情况我不清楚具体会怎么走。
有没有这种公司呢?2021年2月前是按照PEG或者PSG给的估值,过了一年之后,业绩增长的非常好。好到这些用古董的现金流方法估值的人,也感到满意。肯定是有这种公司的,这类公司在实际中占比如何呢,没有统计过不清楚具体的。
PEG不行的时候,资本跑的比兔子快。最大的问题就是互联网短期内已看不到增长,如现在的中国平安一样,甚至不如。目前全在裁员优化中。
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