2023年是招商证券五年变革战略的收官之年。整体业绩稳中有进，盈利能力保持优良。2023年，公司营业收入198.21 亿元，同比增长3.13%；归属于母公司股东的净利润 87.64亿元，同比增长 8.60%；加权平均净资产收益率7.91%，同比增加0.37个百分点。
（1）博时基金管理有限公司 公司持有博时基金49%的股权。截至2023年末，博时基金总资产122.22亿元，归属于母公司股东的净资产93.09亿元；2023年实现营业收入45.88亿元，归属于母公司股东的净利润15.24亿元。
（2）招商基金管理有限公司 公司持有招商基金45%的股权。截至2023年末，招商基金总资产141.51亿元，净资产93.25亿元；2023年实现营业收入52.94亿元，净利润 17.53亿元。
参股公司净利润同比下降7.35%，从2023年整体大盘指数运行与总成交额的角度来看，降幅属于正常范围。2024年值得期待。
2023年扣非净利润87.31亿元，同比涨幅6.73%，本可对估值进行一定的提高，但因在原（一）文分析中，未对负债率进行考虑【负债率过高的公司应降低原估值系数<0.7】。所以这次考虑后为了提高更大的安全边际，特本次估值区域仍保持不变。
对于负债率过高（82%）的招商证券A股估值数值为：低估区域13.68元以下，合理区域19.54元左右，高估区域29.31元左右。在同股同权的情况下，招商证券H股目前价格6.2港币，对应人民币5.76元左右，H股近年来向下调整进一步提高安全边际，可以继续关注H股，操作上对应A股的估值状态