公用事业是指具有各企业、事业单位和居民共享的基本特征的，服务于城市生产、流通和居民生活的各项事业的总称。
例如，自来水、煤气、收费公路、机场、铁路、港口等，这些行业就属于公用事业类。其实我一直不太喜欢这个行业，因为普遍成长性比较低，收益也比较低，但是最近我翻看历史，其实是有不少大牛股的，颠覆了我的认知，因此，好好梳理了一下这个行业的投资逻辑。 这些行业有什么特征呢？
好的方面：
1.垄断：垄断是投资的最大的好处，甚至可以极端一点断定，不垄断的公司（可以降低一点要求，例如没有独一无二的市场竞争优势的公司）一定没有长期投资价值。重复一遍，没有市场优势地位的公司，一定没有长期投资价值！ 而公用事业类的公司天然垄断，例如自来水，垄断一个区域的水供应；高速公路垄断两点之间的公路出行；机场，垄断一个地区的高端客户流量；港口，垄断大量的货物进出。垄断是公用事业类的最大的投资点，也正是因为垄断，公用事业类才有投资的价值，如果您有钱可以随意开水厂，那水厂一定没有投资价值！正因为垄断，才有我们接下去研究这类行业的必要。
2. 随经济波动小：你一定要用水，不管经济周期咋样，这是刚需，比买房更刚的刚需。当然，也会受经济波动影响，比如周边的用水大户企业受影响了，用水减少，你的利润也会相应下降，但是，一定是其他工厂已经即将倒闭了，已经大量无法获得订单了，才会对你的业绩产生实质性影响，你的经济波动风险远远小于你的客户。当然，这一点，港口和机场受经济影响会略大，选择的行业需要具体问题具体分析。
3.国资占比高：一般公用事业类国家都会占有大量权益，这带来了稳定性，一般情况领导不会瞎折腾，把公司折腾破产，同时，容易获取资金支持，风险明显低。
坏的方面：
1. 没有定价权：水电价你不能自己定，铁路运费不能自己定。没有定价权是公用事业类生意的最大的缺点，国家在放水，通胀在蔓延，你的成本一定会上升，但是你无法自主调价，公用事业类的所有价格都属于国家管制，无法自主调价，导致了公用事业类公司很难有可观的成长性，同时很难对冲成本的上涨。原料涨价了，国家不允许你公共产品涨价的时候，你一定要自己扛。
2. 发展与地域强绑定：你的经营范围严格限制在了特定地域，比如高速公路，你只能收某路段的费用，比如北京的自来水无法供应广东。这限制成长性。
3. 受行政指令影响较大：需要配合国家政策进行运营
下面讲一讲公用事业类的投资逻辑：
公用事业类分为股票和reits，reits分红更高，股票一般有一些成长性。reits要求，每年利润的90%以上一定要分给投资者，管理者无法存留利润进行折腾，基本上可以理解为不具有扩张性（有可能有成长性，例如区域人口增长，租金上涨），但是分红高，一般在8%左右。股票分红一般低一下，一般5%以下，一般公司会留下部分利润（一般留下一半或三分之二）用来进行资本类的扩张，比如高速公路买另一段公路的路权，投资其他产业等，理论上股票有成长性，但是A股分析看到其实大部分的公用事业类股票虽然每年留存不少利润，但是基本上没能带来额外的利润明显增长，也就是说他们的留存利润进行的投资一般收益都不高。
分析：这些公司走牛，无一例外，都是业绩持续增长带来的，从一开始被认为是基础设施类公司，给的估值都不高，但是，长期以来营收利润逐年较快增长，甚至ROE都在增长（净资产收益率是衡量资产质量的可以说最重要指标），长时间的增长，让投资者给与这些公司成长股的估值，一般这种高增长可以持续5到10年。从公用事业到成长股，PE可以提升约3倍，每年业绩20%左右，5年将是2倍多，10年将是6倍多，因此增长5年的话，长期持有可以获得至少2*3=6倍，增长10年的话可以获得6*3=18倍左右的收益。享受到戴维斯双击，业绩估值全面提升！
如何识别这种公用事业类股票：这种能长期走牛的公司会有如下特征，例如高速公路，开在了两个人口逐渐增长的城市之间，随着经济发展的大潮，人们买车也越来越多，你在政府不强制减免收费的情况下，一定会有不错的收费成长空间，例如10年前的深高速，宁沪高速。例如你扼守了长三角，这个越来越富裕的地区的高净值人群（能出国人群）的长距离交通，你一定成长性非常好，例如上海机场有全国最多的出境航线。总结：你要找的公用事业，一定要在这个区域有越来越多的消费人群，比如人口流入，如有有钱人越来越多，可以考虑看看某些新区的公路或水电设施，如果有足够实力的政府推动的新区，例如雄安等随着人口流入，其公用设施如果在合理估值情况下，可以考虑介入。或者海南相关设施，随着海南免税政策的推进，会成为富人的购物天堂。
如何避雷：一定避开人口流出的区域，人口流出的地区的基础设施盈利能力一般会持续下降，例如某某高速，业绩逐年下降，该地区人口都逐渐减少了，经济也越来越萧条，高速公路怎么可能利润增长，和戴维斯双击一样，你会享受到戴维斯双杀。你100元买进，每年分红5元，5年后每年分红3元，5年后每年分红1元，此时，估值可能只剩20元，你投资15年将获得5*5+5*3+51+20 = 60元，15年净亏40元，亏损速度不大，确实风险偏低，不至于三两下亏没，当然以上只是示例，现实不一定这么惨。股票投资要看前景，哪怕你预期无成长，只领高于银行利息的分红即可，也一定避开可能衰退的地区或行业，不成长已经丧失了大部分投资价值，衰退，基本上可以确定会亏损，哪怕估值再低都尽量避开，除非你有独门手艺，能够判断会长，这样特殊情况另说。再举一个真实例子，随着新能源的推进以及高压输电网的建立，某铁路公司运费又不能自己定价，其实是逐渐损失投资价值的，更何况该公司已经达到了运力顶峰，难以扩张运力，该公司虽然是现金奶牛，但是领导经常骚操作 高价买不那么优秀的资产，并且即便煤价上涨公司也难以获得好处，因为你不生产煤只是煤的搬运工，连大宗的通胀都不能抗，我们无法认定该公司依然是一家值得投的公司。千万不要像某个V一样，只看当期股息就买，那是很短时的，不要被这位姐姐带入坑里，当然即便被带入坑里，损失也不会太大，无非损失时间，亏比较少一些钱而已，毕竟这些夕阳资产没那么贵，一时半会儿也会保持还可以的盈利，公用事业天然垄断，需求减少毕竟也还一定有需求。P=PE*E, 任何导致PE和E下降的情况都要尽可能回避，因为我们毕竟做的是投资，不是送钱送时间。偶尔，可说明原因的PE和E的下降可能可以接受，不要死板，但是影响主逻辑的一定坚决远离。
最后的最后，各位看官如果发现了区域需求有增长潜力的公用事业投资标的可以打在评论区，我们一起分析，快乐投资，轻松赚钱！