进入暑期销售旺季，家里公司的事情忙的不可开交，连盘都没时间盯，今天抽空看看数据和行情顺便写点东西。

1. 宏观层面，美国的基线主题仍然是软着陆，而中国这边还是底部盘整的弱复苏

美国那边各种数据都在显示经济增速温和下滑，已经开始跟不上劳动力市场的供给了，导致非农和失业率同时走高，fed的关注点开始向劳动力市场倾斜，意味着今年2次降息的可能性很大。经过如此恶劣的通胀后实现经济软着陆在美国历史上也并不常见，这种专业能力会进一步加强美国资产对全世界投资者的吸引力，因此只要继续维持这个软着陆的叙事，美股很难出现实质性的向下拐点。

国内这边情况没有预期的那么好，但也还可以。消费的复苏速度在q1之后放缓，但并没有继续恶化的趋势，但社融和贷款数据体现出了去杠杆的过程仍在继续，背后说明资产价格下跌和资本收益率预期下降的过程仍在持续，这在很大程度上对冲了消费和出口侧的复苏和增长。市场整体上对房地产部门的增长仍然持十分悲观的态度，长期预期的扭转导致房地产整体资产价格会长期处于下降通道，每一次短期的谨慎刺激过后都会带来进一步的预期恶化。虽然部分投行认为房地产对经济的拖累在25年就会结束，但这显然是非常乐观的预期，背后的潜台词是必须有更加激进的刺激政策给资产价格托底。马上要举行的大会是市场关注的重点，会不会有更加激进的指引或者触及更底层结构的改革出台...

2. 行业层面，自动驾驶已经逼近商业化奇点，这是中短期最值得关注的题材

近期在我关注的科技和消费板块中特别值得期待的题材很少，自动驾驶几乎是唯一一个，也算是AI大题材的下一站。AI题材的焦点正在从算力（包括芯片-批发）向商业化场景迁移。自动驾驶-robotaxi是目前最接近商业化落地的一个场景。特斯拉 fsd 12.4.3版本可以实现5000公里无接管，并且自动驾驶的表现已经在99%的场景追平了比较优秀的人类驾驶员，而萝卜快跑在武汉的应用实践证明了监管-道路生态-用户价值-商业模式这整个一套链路已经具备了实用性，辅以更加优秀（例如目前的fsd）智驾水平和运营模式，完全可以进行规模化推广。两者叠加导致自动驾驶-robotaxi的商业化前景比几个月前明朗了不止一个数量级。而中国很有可能在robotaxi上成为最早的实践市场，包括走在前面的$百度(BIDU)$ 、具有智驾能力的$小鹏汽车(XPEV)$ 、甚至$理想汽车(LI)$ 都有分享这个巨大的存量替代和增量市场的可能性。