我之前发过一篇《东方甄选前途黯淡》的文章，那个文章的结论是$东方甄选(01797)$ 的核心问题在于增长乏力，但自身无力解决这个问题。

过去这段时间能看到他们在尝试各种方法来探索新的增长路径，包括即时配送、文旅产品、甚至传说的卖车等等，基本还都是围绕着拓品这个主题展开的。这是增长这道题的标准解法，市场也在紧密地观察他们的进展，尤其是对他们在文旅、大件这些高客单的产品方向的探索给了比较积极的回应。

但是，最近甄选直播风格的变化显示出他们开始考虑另外一条路：洗粉，切换流量。以前的文化风格的直播，引流容易转化难，而其中的主力已经迁移到了与会同行直播间，现在甄选直播间的历史包袱已经比较轻了。现在的风格切换说明他们准备向高转化倾斜做增量，直播风格的切换目的是进一步清洗粉丝。

今天市场给出了比较严厉的惩罚，对这种具有破坏性的变革所带来的短期震荡十分担忧。这个转变有积极的一面，可以和与会同行形成明显的差异化，引入新的粉丝群体，带来真正意义的增量。但其风险也十分明显，最大的风险是把存量的宝完全压在了董宇辉身上，如果董单飞或者IP塌方都会给甄选带来毁灭性的打击。

我依旧保持自己之前的观点，东方甄选未来成长的天花板并不高，随着与会同行成为利润贡献的大头，其存量风险的积累会让其长期价值逐渐走低。