$东方甄选(01797)$ 的财报虽然还没出，但已经被新东方给交了底。亏损是一个符合预期的结果，因为新东方的财报周期是12月-2月，正好cover了去年东方甄选和董宇辉drama的高峰期，那段时间东方甄选直播间为了维持流量对自营爆品进行了大幅降价并且集中投流维持直播间热度，但是因为舆情的原因转化率很差，roi应该是显著低于之前的情况的。

3月之后应该不会常态化亏损，但是由于目前增长陷入瓶颈，东方甄选一直在尝试各种路径破局，这方面的投入应该还会持续，所以估计也不会看到利润快速回升。

今天这波下跌虽然有情绪性因素，但也不会改变东方甄选股价的长期低迷的趋势。至于旅游这个新方向，我不太看好。这种高客单的产品新东方那边有所尝试，本身卖的并不好。而且因为交付链路长，很容易中间出现品控问题引起客诉，甚至反噬品牌和主播。董宇辉曝光和参与的业务品类越多（尤其是高客单的品类），风险敞口就越大，如果个人ip受损整个东方甄选就基本完蛋了。东方甄选是否愿意用董宇辉博取旅游方面的增量gmv是真正的赌博，但是预期收益未必是正的。

董宇辉的人设维护起来太难了，每一根羽毛都必须洁白无暇。在东方甄选找到新的与董宇辉解耦的增长引擎之前（而这个目前还没看到希望），东方甄选并非一个好的投资标的。