这里面问题出在，我说的这一切都是建立在茅台100%分红的前提下。为什么你看到的是茅台有增长的原因是因为茅台这10年并不是100%分红。后面我会写一篇详细的文章，推理并演算ROE和分红率以及增长率的关系。