净利润哪来的增长？按100%分红，每年赚的利润全部分掉了，净资产不会变化，ROE不变的话，净利润哪来的增长？净利润会保持不变。比如现在茅台净资产1000亿，ROE30%，那么每年赚300亿，这300亿按100%分红，这300亿会全部被分掉，下一年净资产还是1000亿，ROE还是30%，下一年的净利润还是300亿，周而复始，茅台的净资产和净利润一直保持在1000亿和300亿，投资者获得的就是每年的300亿分红。