年初至今的股市行情，可以说是科技股、医药股、消费股和白酒股的大牛市，周期股的大熊市，是个结构严重分化的行情。在这种背景下，现在市场讨论的牛市会不会来，其本质是周期股能不能走出一波估值修复的行情，也就是全面牛市会不会出现。
我完全不知道，今年的股市会不会再次出现06-07或14-15年这样的大涨行情。我更关心的是如果再次出现那样的疯牛行情，作为转债投资人，我们该如何应对，才能获得更好的收益。
我不会推荐具体的个券。我只谈谈几个自己的择券思路，欢迎大家来拍砖。
第一，减仓目前估值已经偏高的科技类、医药类和消费类转债，尤其是正股中报不及预期的标的。估值高、价格高、溢价率高的三高转债只适合短炒，千万不要长期持有。这就好比，不能把HSNM娶回家是一样的道理。如果非要在三高转债上搏杀，弄不好身体也会提前出现“三高”现象。
第二，重点关注以银行转债为代表的周期转债。7月份的行情，券商转债已经展现了高弹性的特征。当然了，券商或许还有一波行情，但个人是不会再去配券商转债了。无他，性价比不高了。如果真的是一次大牛市，我更倾向于银行转债。没有银行股参与的牛市，那压根不叫牛市。除了银行以外，煤飞色舞板块的转债也可以关注起来。
第三，布局正股基本面很烂，但又不至于烂到退市或者债券违约的低价转债，经常可以收获意外的惊喜，如果上市公司又擅长讲故事，蹭热点，那这个惊喜会更大。君不知，2019年的利欧转债、蓝标转债，就是此中的杰出代表。相信我，要想获得获得超额收益，就埋伏这些有瑕疵的标的吧。除了有毒垃圾外，无论是干垃圾、还是湿垃圾，都是有商业利用价值的。
小僧的小伙伴们都知道，在目前的转债市场上，有且仅有三只转债不能买（亲，如果你连这三只标的都不知道，转债或许并不适合您）。
这背后的逻辑也比较简单。基本面比较差的公司，通常难以用业绩增长的方式推动股价上涨，从而触发转债提前赎回的条件，最终完成转股的任务。对于这种上市公司，它们完成促转股有著名的三板斧：等待疯牛、主动下修、碰瓷热点。如果等不到疯牛，市场只是走出一波中级反弹行情的话，后面两板斧就会随时亮出来，让持有转债的投资人做梦都会开心地笑。当然了，投资人醒来以后，也会后悔，后悔买少了，后悔卖早了，后悔没有早点预判到大股东后两板斧的威力这么猛。
多说无益，就此打住。
最后的最后，再次强调一点，我真的真的不知道这次是不是全面牛市。
如果这次真的是全面牛市，我衷心希望各位朋友都可成为那5%能够带着钱离开市场的人，并把金钱花在有意义的事情上。