昨晚看到蓝标转债发出了提前赎回公告，我的内心真是思绪万千。曾经以为蓝标转债要被太监了，没想到结果竟然这么Man。
蓝色光标于2010年2月26日在深交所创业板上市，是一家以公关为主营业务的公司。蓝色光标于2015年12月18日发行14亿可转债，蓝标转债于2016年1月8日在深交所上市。
蓝标转债上市后，蓝色光标前几年通过并购进行外延式增长的弊病慢慢体现出来，2017年的业绩成断崖式下滑。在这种情况下，蓝色光标的股价像王小二过年，一年不如一年。蓝标转债的价格也是每况愈下，2018年6月19日，最低跌到了84.999元，比85元还少了0.001元。
如果只是转债价格下跌，对蓝标转债的影响还不大。可是屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风。一个平时不受人关注的附加回售条款差点给蓝标转债带来灭顶之灾。
转债募集了多少资金去做哪些项目，每个项目花多少钱，项目在什么时间开始实施，什么时间完成，这些在募集说明书里都是规定死的。蓝标转债当初募投的几个投资项目的计划都写的是“本项目建设期2年”，2017年底接近2年时间了，很多项目都停滞了。深交所为此还在2017年9月29日发了警示函，指出上市公司这些项目“募集资金投资项目实际投资进度与投资计划存在差异”，要求上市公司解释。
于是，10月17日蓝色光标在回复警示函里是这么答复的：鉴于电商综合服务平台募投项目不再进行投入，以及蓝色天幕全球机场联播媒体网络模块培育时间较长，投资效益稳定性较弱，持续投资尚未明确，公司本着股东利益最大化原则，综合考虑募投项目变更导致的提前偿付可转债的风险，于未来6个月内择机尽快履行变更募投项目的程序。这就意味着到2018年4月17日后，蓝标转债将会触发附加回售条款。
当时这个公告出来后，有不少券商研究员把蓝标转债的回售套利作为一个重点机会推荐。当他们看到蓝色光标2018年4月10日的公告时，心中估计有一万匹吃草的神兽在奔腾。
4月10日晚间，蓝色光标又改口了，要把“承诺事项变更”于未来6个月内择机尽快履行变更募投项目的程序变更为“于2018年12月31日前择机尽快履行变更募投项目的程序”。
这意味着前期买入转债等待回售的投资人，希望要落空了。本来就想喝点清汤，结果里面竟然出现不明物质，不吐才怪。
4月11日，蓝标转债毫无悬念地跳空低开，再次回到100元以下。
时间又过去了8个多月。蓝色光标在12月28日晚间终于披露了《关于变更部分可转换公司债券募集资金投资项目的公告》，将可转债原募投项目——电商综合服务平台项目和蓝色天幕全球机场联播媒体网络模块项目的剩余募集资金共计5.36亿元变更为永久补充流动资金。这个公告发布，意味着蓝色光标承认了可转债募投项目发生了变更，从而触发了可转债募集说明书里的附加回售条款。
但是，蓝标转债再次选择了拖字诀，没有发出蓝标转债回售的提示性公告。市场只知道蓝标转债将要回售了，也知道回售价格是在100元以上，但是无法知道具体的回售日期和精确的回售价格。
截至2018年12月28日，蓝标转债的余额仍有13.996亿元，当天的收盘价为95.9元，大幅低于回售价格。在这种情况下，蓝标转债持有人的理性选择就是进行回售。考虑到当时的股市氛围，除非出现重大利好，不管是天降利好，还是人造利好，否则蓝标转债会发生大规模的回售，蓝色光标的资金压力巨大，弄不好还会出现违约风险。
幕布拉开，好戏要上演了。
不是剧中人，不懂主角的心。其实，在这个公告之前，蓝色光标已经提前启动了生产自救活动。事后来看，蓝色光标为了避免转债被大规模的回售，真的是使出了浑身解数，使用了一切可以使用的合法手段，团结了一切可以团结的力量，最终创造了转债史上经典的规避回售案例，绝对可以载入中国的转债史。
2019年1月18日，蓝色光标发布了《关于董事会提议向下修正可转换公司债券转股价格的公告》，开始向市场释放公司的诚意。
1月25日，蓝色光标发布了《2018年度业绩预告公告》，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长79.95% - 102.45%，继续释放利好消息。
1月30日晚间，蓝色光标发布了《关于向下修正“蓝标转债”转股价格的公告》，将转股价格下修至4.31元/股（这是蓝标转债第三次下修转股价，17年5月和18年9月分别下修了一次），只相当于初始转股价14.95的零头4.95的0.87，真是以跳楼价来稀释股份了。表示公司的诚意满满，满得都快要溢出来了。
1月31日收盘后，蓝色光标发布了《关于“蓝标转债”回售的提示性公告》，回售价格100.1849元/张（含当期利息和利息所得税），回售申报期2019年2月1日、2月11日至2月14日。经过前面的铺垫，上市公司把最不愿意披露的事情公告出来了。
以上这些都无法体现蓝色光标的真实公关能力，稍微懂点套路的上市公司都可以做得到。蓝色光标所做的下面这件事情，才可以让吃瓜群众眼前一亮，终于领略到公关公司应有的实力。
1月10日，蓝色光标发布了《关于专项信托计划增持公司可转换公司债券达到20%的公告》，自2019年1月8日至2019年1月11日国通信托通过深圳证券交易所交易系统从二级市场购买蓝标转债2,800,001张，占蓝标转债发行总量的20%。
这不是公告的重点，真正的看点在公告的前半部分内容。“北京市盈润汇民基金管理中心（有限合伙）联合中国民生银行股份有限公司对公司进行尽职调查后，于2018年12月18日签署了《资金信托合同》，双方共同聘请国通信托有限责任公司（以下简称“国通信托”） 作为受托管理人，成立专项信托计划用于购买蓝标转债。同时，该专项信托计划承诺，自前述附加回售条款触发之日起至附加回售申报期满（最晚不超过2019年3月31日），不行使自身作为债券持有人享有的附加回售权。”这个专项信托计划显然不是猴子搬来的救兵，而是蓝色光标请过来的友军。至于这个后面有什么样的故事，只有交易的双方知道，我们就不多加揣测了。
截至 2019 年1月30日，这个专项信托计划合计持有蓝标转债4，200,009张，占蓝标转债发行总量的30%。
短期内，一下子来了一个这么大的新买家，转债价格自然会上涨了。1月30日，蓝标转债的收盘价到了100.205，已经高于回售价，初步解决了回售危机。2月11日至2月14日，蓝标转债的价格持续高于回售价。与此同时，2月1日开始，蓝色光标股票价格开始持续拉升，2019年2月14日回售申报截止日，蓝色光标每股收盘价格为4.28元，离转股价4.31元仅一步之遥，而且呈上涨趋势，让转债持有人觉得继续持有转债比回售更划算。
最终，蓝色光标的附加回售金额2,587.47万元，占可转债发行总额的比例为1.85%。蓝标转债在大股东的努力下，成功躲过了被回售的噩运。
当然了，专项信托计划也不是来白帮忙的，在2月21日-24日间大幅减持了近20%的蓝标转债，均价在106元左右。也就是说，在不到1个半月的时间里，获得了差不多6%的投资收益率，怎一个牛字了得！
既然连这么大的危机都能顺利度过，剩下来的故事就相对单调无聊了。无非是再讲一个故事，等一阵风，然后便可顺利转股。蓝标转债的运气还真不错，2月份刚躲过一劫，3、4月份就站在了风口，蓝色光标股价开始大涨，虽然最终未能触发提前赎回条款，但是蓝标转债在此期间的转股比例达到了惊人的86.5%，基本达到了促转股的目的。
至于这次触发提前赎回条款，其实意义没有那么大，毕竟剩余的蓝标转债已不到1亿，占初始规模的比例连7%都不到了。
每一只转债都应该有一个属于自己的故事，每一个故事都曾给投资人带来赚钱的机会，每一次赚钱的机会都可以进行复制。
更多转债列传的文章，请关注微信公众号“转债小僧”。
