ny：银行股投资面临的最大“致命威胁”
2018年10月26日
作为，曾经的“银粉”，曾经的招商银行、兴业银行投资者，曾经的长达数年的小股东，虽然已经不再持有银行股，但是作为一个重感情、重历史、重未来的投资者，总是还少不了对银行业关注和思考。
过去10年，长期投资银行业的投资者们，都获得了还算不错的投资回报。
这，一方面，由于商业模式的问题，银行业相对市场上的大多数公司，日子还是要好得多。当然，这个市场上，90%，甚至95%的公司，都是没有投资价值的。
另一方面，由于中国经济处于上升期，银行业自然好做。坏账可以被后来每年增长的信贷投放稀释覆盖。但未来，如何演变，很难说。
但总体来讲，银行业是“账面盈利大于真实盈利”的行业。这也是银行业的商业模式问题之所在。
说得再简单直白点就是：假如银行业的贷款增速下降，甚至零增长，负增长，银行业的坏账率，会怎样呢？？
资产不扩张，银行就坏帐了，甚至资产扩张增速下降，就坏账大爆发了。这是银行业投资面临的问题根本之所在。
俗话讲，过日子是过未来。
放在投资上，就是：投资就是投未来。
如果对银行业：看长期，看未来，看真实盈利能力，即盈利能力盈利质量。
如果将来：经济增速GDP、货币发行量M2增速速率下降，信贷投放增速速率下降等，注意不是总额，是速率。速率下降后，将会导致银行业坏账率快速上升。
然后呢，也必然导致银行业的净资产收益率下降，甚至某些年份亏损，导致净资产减少。
这就是，银行股投资面临的致命威胁：信贷增速、资产扩张增速下降，注意，不是总额下降，是速率下降，就会导致坏账率爆发，而影响银行业的盈利，甚至形成银行业的经营危机。
深入分析，下面这些因素可能会是传统银行业信贷增速、资产扩张增速下降的主要诱因：，
1、经济下行的风险。
银行业作为百业之母，高度依赖宏观经济。这个，是不争的事实。况且中国经济经过过去40多年的高速粗放式发展，不仅面临增速下降，还面临环保因素、劳动力短缺、产业升级、经济结构转型、有效贷款需求下降、过往累计问题爆发等多重不利局面。
2、国际局势的风险。
中美贸易战、中国大国崛起过程中的经济波动和战略角逐，都是很容易发生摩檫，甚至成为经济下行的风险因素。
3、坏账爆发的风险。
银行业是20倍杠杆经营的行业，如果坏账达到5%，基本上就是股本金亏掉。会计意义上就破产了。
4、银行业全面对内对外开放的风险。
银行业有限度的全面对内外资放开经营，长期看是必然的。如民营资本、外资、外资银行进入银行业。这，必然会加剧银行业的竞争，抬升成本，挤压利润。
当然，我也相信：本土银行会在竞争中，由于本土优势等，优于强于外资银行。
5、新兴互联网银行的竞争和搅局。
浙江网商银行，深圳微众银行，已经成立和运行。
看看余额宝的发展速度、规模，就知道这个的威力了。
至于注册资本等等，应当根本不是问题。
在资本市场，只要有钱可赚，钱，资本，根本不是个问题。
这个，缺的是政策，不是钱（资本）。
附注一：
希腊国家银行，2012年—2015年，股价：最高价677元，最低价0.16元，
附注二：
渣打银行，2012年至2015年，股价最高价260元，最低价66元。（在2008年金融海啸期间触底的最低价是63元。）
