按照最保守的估计，假如业绩增长符合管理层股权激励解锁条件，可以知道未来业绩会缓慢增长。考虑到张裕良好的财务结构，且未来资本开支比较低，高比例分红是可持续的。乐观一点，取平均每年每股收息0.5元，三年1.5元，股息收益三年15个点。目前B股市值约78亿港币，假如市盈率不变，业绩提升后，合理市值应该在95亿港币，股价有约20%的上升空间。这样算来，股息与估值提升加起来三年收益35%。如果计算正确的话，这个收益应该是比较低的，但是却比较稳。考虑到张裕这么多年令人失望的表现，大家最好不要太乐观，这样就不会太失望。#张裕B# #张裕A#