$新焦点(00360)$特意注册个号上来支持一下新焦点，利益相关：近期会再择机买入新焦点我们认真看看财报，不要人云亦云第一段：於本年度，本集團之綜合收入約人民幣1,292,665,000元(二零一五年:人民幣1,254,191,000元)，上升約3.07%。本集團零售服務業綜合收入約為人民幣469,143,000元(二零一五年:人民幣481,910,000元)，下降約2.65%。下降主要源於本公司於二零一六年七月出售附屬公司新焦點麗車坊股份有限公司(「新焦點麗車坊」)和台灣新焦點汽車服務股份有限公司(「台灣新焦點」)各自100%的股權(「新焦點麗車坊和台灣新焦點股權出售」)，導致綜合收入較二零一五年減少約人民幣53,030,000元。去除該因素，本集團零售服務業綜合收入較二零一五年增加約人民幣40,263,000元，主要源於門店擴張。分析：几年前台湾人收购的垃圾资产，迟早都是要处理掉的，之前城市战略旗舰店拖社区店的模式，没有强有力的执行层，是很难成功的，任何使用过深圳永隆行服务的人，都会感慨新焦点怎么还不快点处理掉，我个人对于卖掉这类资产持乐观态度，同理，台湾的业务处理掉也是好事。从收入来看，新开加油站店面的收入已经开始起来了，很快可以弥补卖掉垃圾资产带来的收入减少。我们看到资产的收入虽然减少了，但是质量是提升的。第二段：本集團批發服務業綜合收入約為人民幣401,541,000元(二零一五年:人民幣356,062,000元)，上升約12.77%。上升主要由於本公司附屬公司遼寧新天成實業有限公司(「遼寧新天成」)以及浙江歐特隆實業有限公司(「浙江歐特隆」)分別自二零一五年五月和二零一六年七月開始發展電商平台業務，該電商平台業務發展迅速。分析：已经把大部分批发业务从线下转向线上，很赞第四段：本集團零售服務業毛利約為人民幣100,177,000元(二零一五年:人民幣99,253,000元)，上升約0.93%;毛利率由約20.60%上升到約21.35%，毛利率上升主要是由於本年度高毛利產品銷售相比二零一五年增加。其中，新焦點麗車坊和台灣新焦點股權出售導致毛利較二零一五年減少約人民幣7,246,000元。去除該因素，毛利較二零一五年上升約人民幣8,170,000元，主要由於本集團零售服務業的門店擴張。分析：腾笼换鸟，跟第一段分析一样，置换掉垃圾资产。第四段：本集團零售服務業因門店擴張增加費用人民幣15,700,000元行政開支增加約人民幣11,785,000元，主要由於本集團零售服務業門店擴張。分析：爱义行开新店100万一家，再加上市场费用和行政成本，大家可以想想爱义行在加油站的极速扩张成本之低，这不是鼎晖的运作之功？第五段：本公司擁有人應佔虧損約為人民幣123,459,000元(二零一五年:人民幣90,967,000元)。扣除長春廣達計提的商譽減值撥備相較二零一五年度增加約人民幣46,331,000元的因素，本公司擁有人應佔虧損相較二零一五年減少人民幣13,839,000元，主要源於本集團取得本年度投資收益。分析：商誉减值还是当年台湾人干的好事，屁股还要很久才擦的干净，这并不是经营性亏损，实际亏损是减少的。第六段：中國市場目前存在30多萬家獨立的小型售後門店，其維修保養業務所需的零配件仍然依賴傳統的經銷商體系和汽配城分銷模式，供應鏈效率比較低下。對於那些常用的保養型零配件以及改裝用品，這些小型售後店面非常需要綜合性的一站式供應商來解決目前供應鏈分散低效的問題。我們認為互聯網化的瀏覽及下單模式、綜合的商品品類以及完善的一站式的倉儲及配送是解決這些小型售後店零配件供應問題的主要發展方向。本集團將在該B2B領域內，以「美車驛站」電商平台為基礎，通過電腦及移動終端下單的模式，向這些小型店面提供一站式的零配件批發及配送服務。預期本集團該業務模式將在所在區域內快速替換傳統的經銷商及汽配城分銷模式，該業務的規模及營收也將快速提升。分析：垂直电商为中小型售后门店服务，很赞第七段：第一，穩步擴展本集團零售服務網絡。本集團於本年度內大規模撤裁了分散在各區域的40餘家門店，主要原因是商務場景一致性、經營周期可延續性、服務內容及品牌的一致性考量，相應帶來了營收和門店數量的變化。本集團在汽車綜合服務實體連鎖業務將集中資源投資於加油站門店。基於和中國石化銷售有限公司(「中石化」)湖北石油分公司簽訂的戰略合作協議，本集團和中石化湖北在其體系內的加油站合作開設汽車零售服務門店，截至二零一六年十二月三十一日，雙方合作開設的汽車零售服務門店達64家，顯著提升了本集團在華中區域汽車後市場的佔有率及品牌知名度。本集團隨後又與中石化天津、中石化江西、中石化安徽、中石化廣東和中國石油天然氣股份有限公司(「中石油」)甘肅銷售分公司及中石油北京銷售分公司簽署了戰略合作協議，並將繼續擴大與中石化和中石油的合作範圍。市區範圍內汽車服務門店的租金過高成為制約汽車售後連鎖企業進一步拓展的瓶頸。除了商業成本外，商業場景和物業屬性的一致性也是連鎖化複製的極大挑戰。規模化首先是標準化，也是應對目前汽車服務行業經營業態碎片化的途徑。本集團通過和中石化和中石油的戰略合作協議開設加油站門店較好的突破了該瓶頸。本集團選擇用於開設汽車零售服務門店的加油站均在車流量充足的城市地段，該加油站所在的土地往往由中石化和中石油自身享有土地使用權或者由中石化和中石油在較早期以低廉的價格承租了較長的期限，因此同本集團自行開設門店相比，和中石化、中石油合作開設加油站門店使得本集團在保證車流量充足的前提下具備了競爭對手所不可比擬的租金成本優勢。借助中石化、中石油在中國累計5萬多家的加油站，本集團得以突破一般汽車售後連鎖企業通常面對的新設門店選址瓶頸，從而能夠大幅提升開設零售服務門店的速度及標準化程度，逐步落實和完善本集團加油站門店在全國的佈局。截至二零一六年十二月三十一日，本集團在甘肅、江西、天津、安徽和廣東開設門店的數量總計達67家。分析：明日之星的业务，点个赞总结：营收虽然增长缓慢，但是增长的质量向好，在一个巨大的市场正在做正确的事。顶着亏损的压力快速扩张，是对做长线的投资者极大的考验。此次亏损很大一部分来自商誉减值，经营性亏损并未显著加大。这个行业赚的是辛苦钱，店要一家家开，员工要一个个培养，没有10年的功夫，很难大成，但是一旦连锁铺量几千家店，品牌的护城河会宽到让竞争者绝望，当然也要认识到这个业务失败概率其实不小，对管理层的能力要求太高了。另外主力在上轮疯长的路上卖掉太多筹码，只能通过一轮轮残酷的洗盘把不坚定的筹码洗出去，你们想做长期价值投资还是做韭菜，自己选！