从4.29日以来，十年期国债利率大幅上升，债券基金迎来一波下跌。最近，为了对冲疫情对经济的影响，特别国债，专项债大量发行，与此同时，货币政策比较克制，利空债市。大家突然发现，号称固定收益的债基，似乎收益一点都固定，跌起来也是毫不含糊。
我们在前面的节目中说过，最受伤的莫过于中长期利率债，例如，南方中债10年期国债ETF，在最近1个月，跌了1.51%，这对于债基来说，就是比较大的跌幅了。
未来债市展望
有很多朋友问令狐，到底未来债市怎么走。其实前面我们讲过债券投资的逻辑，经济通缩，经济预期悲观的时候，是投资债券的好时候，大家可以发现，债基在一季度涨幅最大的时候，刚好是疫情影响最严重的时候，就是这个道理。现在这个阶段，经济已经从疫情中走出来，全部的工厂都已经复工，市场利率出现回调也是反应这种预期。
从目前情况来看，海外疫情对经济影响比较大，对中国外需和全球供应链都有影响，国内货币政策仍然以宽松为主，未来债市大概率还是震荡，没有趋势性的方向。
利率债和信用债的区别
提到利率债和信用债，很多朋友分不清，接下来，我们来简单说说。
债券和借条比较类似，债权人持有这张借条，就拥有了到期获得本息的权利，当然也可以在债券市场上把这种权利进行转让。
既然是借条，按照我们生活的常识，总有人借钱不还，这就叫违约；借钱到期说自己想要还，但是现在实在没有钱，要求宽限几个月，这就叫展期。这些都是债券面临的信用风险。
债券面临的利率风险是什么呢？
那就是当市场利率比上升的时候，从市场上借钱，需要给更多的利息了。那么我们手里以前的低息债券就不值钱了。
所以，我们说的利率债，往往是指：国债，地方政府债券，政策性金融债，央行票据。
他们的特点：就是没有任何信用风险，有国家信用做担保，不可能不还钱，所以他们面临的只有利率风险，称为利率债。
那么信用债，都有什么呢？
通常指：普通金融债，次级债，企业债，公司债，以及短融，超短融，中期票据等。
他们所面临的最大风险是：公司违约，企业破产。所以，我们可以发现，这类债券的最大风险，是发行主体的信用风险，所以叫信用债。
我们不难发现，信用债的兑付依赖企业经营情况，如果企业经营不善，将面临本金不能按时足额兑付的风险。因此信用债发行的时候，就必然有信用风险补偿，这也是为什么相同期限的信用债发行利率高于利率债的原因。
由于不同企业所处的行业不一样，盈利能力不一样，经营好的企业可以以很低利率发债，例如：2019年华为的发债利率3.48%，和3A级央企差不多。但是，经营不好的企业，以及债务比较高的企业发债成本可以很高。例如恒大在海外发债利率高达13%。两者之间，利差达到10%，是不是高到不可思议啊。
好了，聊到这里，相信大家已经能够分清楚利率债和信用债的区别了。
