没必要这么学究，抓住核心的数据就行。要对比的就是公司对高煤价的受益程度。考虑的就是弹性！煤电一体的不用看了，2020年毛利率高的也没啥看头长协比例高的也没啥看头。综合起来，兖州煤业最好！澳洲煤占比高约4成，180亿收购母公司煤化工资产占比也比较高，这些利润都不受国内长协影响。再看机构持仓，兖州今年机构增仓较多，筹码集中度高，典型的缩量上涨。