上周公布5月贸易数据。5月出口增长好于预期，同比（美元）增长7.6%，市场预期为增长6.4%，前值为增长1.5%，对东盟出口仍为主要拉动；而5月进口动能有所回落，同比（美元）增长1.8%，低于预期的增长4.5%，前值为增长8.4%，出口增长好于进口也带动贸易顺差走扩。
资金方面，央行上周开展100亿元逆回购操作，同时有6,140亿元逆回购到期，实现净回笼6,040亿元。上周资金面平衡偏松，月初资金利率明显回落。在基本面修复尚不稳固的情况下，预计货币政策或仍将维持宽松状态。本周有100亿元逆回购到期。
海外方面，上周公布美国5月ISM PMI和ADP就业数据。美国5月ISM制造业PMI录得48.7%，低于预期49.6%，新订单指数大幅回落，ISM服务业PMI则回升至53.8%，高于预期51%。此外，5月美国ADP新增就业15.2万人，低于预期17.5万人，并下修了上月数据。整体上，上周美国宏观数据弱于此前公布的Markit PMI数据，叠加欧央行开启降息，市场对美联储9月降息预期升温。
全周来看，资金面平衡偏松，跨月后资金利率下行。上周利率债收益率震荡回落，中短端表现相对更优。月初资金面明显走松，资金利率回落至政策利率之下，带动利率整体下行，而受监管对长端国债收益率持续关注影响，长端利率回落幅度较小。短期资金面偏宽松态势或延续，可关注中短端配置机会。信用债方面，上周收益率多为下行，信用利差分化，短期限品种多数走扩，中长期限品种多为收窄。建议关注中高等级城投债以及地方政府债配置价值。
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