宏观方面，上周公布5月中采PMI及4月工业企业利润数据。5月中采制造业PMI较前值回落0.9个点至49.5%，低于市场预期50.4%。分项上来看，需求持续回落，并带动生产放缓，而物价指数继续回升。非制造业PMI环比回落0.1个点至51.1%，其中服务业PMI回升0.2个点至50.5%，建筑业PMI回落1.9个点至54.4%。整体上，5月需求不足的情况加剧，或也将制约物价回升弹性，关注近期政策发力效果。4月工业企业利润累计同比增长4.3%，与前值持平，单月同比增长4%，较前值回升7.5个点，生产改善、价格拖累减弱叠加低基数效应带动利润增速回升。
资金方面，央行上周开展6,140亿元逆回购操作，同时有100亿元逆回购到期，实现净投放6,040亿元。上周资金面维持平衡，月末资金利率有所上行。5月制造业PMI超预期下行，在基本面修复尚不稳固的情况下，预计货币政策或仍将维持宽松状态。本周有6,140亿元逆回购到期。
海外方面，上周公布美国一季度GDP和PCE价格指数修正值。美国一季度实际GDP年化环比增长1.3%，较初值下修0.3个点，其中个人消费支出增速由初值的增长2.5%大幅下修至增长2.0%，为主要拖累。一季度核心PCE价格指数年化环比增长3.6%，较初值下修0.1个点，但仍较去年四季度的增长2%明显增长。整体上，美国一季度通胀抬头，对消费和经济增长均形成一定拖累，后续关注美国4月PCE物价指数以及5月ISM PMI数据。
全周来看，资金面维持平衡，月末资金利率回升。上周利率债收益率震荡回升，周初资金面预期转弱，短端收益率上行，但随后央行加大公开市场投放，带动短端收益率回落，而长端方面，周初市场交易地产政策利空出尽，长端利率下行，但下半周监管对长端收益率合理区间的关注带动利率整体回升。跨月后资金面或重回平稳偏宽状态，可关注中短端配置机会。信用债方面，上周收益率多为下行，信用利差多数收窄。建议关注地方政府债和短端二永债配置价值。
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