◆运营小结
小树基金003号委托理财产品2024年1月第四周（1月22日-1月26日）收益率-2.08%，自2021年10月21日建仓至今累计收益率-42.02%。004号委托理财产品2022年6月17日建仓，本周收益率-2.08%，建仓以来累计收益率-40.54%。005号组合2023年3月1日建仓，本周收益率-2.08%，累计收益率-33.15%。
本周在权重股的带领下，A股市场触底反弹，交易显著回暖。指数层面分化显著，权重股较为集中的上证50和沪深300分别以3.2%、2.8%的收益率位居前列，而涵盖较多中小成长的中证1000、创业板指和科创50等表现靠后，大盘风格显著占优。风格方面，大金融“一枝独秀”，继续延续上周强势。上证指数在周二触及2724新低后迎来“绝地大反攻”，实现四连阳。市场情绪也在反弹中升温，A股日均成交额提高至8076亿元，较上周增加14.63%。周内上涨公司占比超过35%。
本周涨幅靠前的行业有：房地产（8.98%）、建筑装饰（6.84%）、石油石化（6.80%）、煤炭（6.22%）、非银金融（5.83%）。跌幅靠前的行业有：美容护理（-5.16%）、电力设备（-3.41%）、电子（-3.27%）、医药生物（-2.73%）、纺织服饰（-1.86%）。
本周表现靠前的板块主要受益于降准、地产支持政策以及央企市值管理考核等催化，以权重股较为集中的大盘风格为主。
北向资金本周合计净买入121.02亿元，终结连续3周净流出。截至1月26日，北向本月合计净流出193.57亿元。
从本周市场环境来看，经济强省将2024年经济增速目标定在5%左右，地产政策继续调整优化。2024年作为实施“十四五”规划的关键一年，当前我国政府债务水平和通胀率都较低，政策工具箱也在不断充实，财政、货币以及其他政策都有比较大的回旋余地，加力实施宏观政策有条件、有空间，宏观政策有望继续靠前发力。资本市场方面，证监会定调建设以投资者为本的资本市场，市值管理挂钩央企负责人业绩考核，提振市场信心。资金面方面，央行降准幅度超市场预期，并进行结构性降息，回应市场主体关切，修复微观主体情绪。
◆后市研判
2023年11月中旬以来，市场持续下跌的核心矛盾在于对经济的悲观信心以及宏观政策力度的悲观预期持续恶化，同时叠加外部市场推迟美联储启动降息时点，美元走强、人民币汇率承压等。而近日在央行超预期降准、定向降息释放流动性的基础上，结合“中特估”相关催化事件，市场的风险偏好出现一定程度恢复，而带来市场反弹。
从探底成功的条件来看，市场底已不远：一是扭转预期的强力政策或表态还未完全具备；二是估值情绪已处于历史低位，流动性也可能边际宽松。市场底出现后当前市场对长期增长的悲观情绪才会完全消除。
往后看，美联储政策转向、物价水平和价格预期目标相比仍有距离。考虑到当前市场下跌风险已经得到显著释放、多部门及地方两会稳步推进稳增长政策落地、监管层仍会出台更多提振资本市场政策等因素，市场信心必将重聚，大盘或将延续向上震荡修复路径，投资者可给予市场更多信心与耐心。
现阶段，春季行情可能已开启，短期反弹可能延续。高频数据显示基本面延续弱修复，年报披露显示盈利持续回升。截止到2024年1月25日，A股已有576家上市公司披露2023年年报业绩预告，其中业绩增长（包括预增，略增，扭亏）435家，占比高达73.78%。行业分布上看，在业绩增长435家上市公司中，机械设备、汽车、电子行业公司数量最多，具体到申万二级行业，汽车零部件、通用设备、化学制品行业公司数量靠前。
短期可重点关注：1）“春季躁动”：因春节日历效应及两会政策所带来的市场机会，建议关注中证500、中证1000指数及农林牧渔与纺织服饰行业的相关机会；2）景气持续提升的TMT行业机会，当前阶段，经济增长处于转型期，相应科技行业政策支持力度提升，同时叠加科技创新，持续看好TMT行业投资机会；3）出口拉动带来业绩增长的出口产业链机会，如汽车、船舶等行业；4）当前景气持续提升、估值较低并有望修复的行业如医药生物等的投资机会。