$北京君正(SZ300223)$去年年底君正推出重组后一群某电气的在雪球、股吧胡搅蛮缠、肆意诋毁、挖苦、辱骂君正，说君正抢了它们某电气的食，重组必然失败。老夫在四月份写了一篇《关于重组的一些事实》，当时因为雪球整改就发到了股吧。大意是君正重组早有迹象可循必是酝酿已久，到底是谁想抢食谁真说不准；君正重组成功与否取决于各种因素，唯不取决于上市公司某电气；即使君正失败，矽成也不会落入某电气之手而会继续由其他产业链相关公司进行重组，因为从一开始某电气本身其实就无重组矽成之真实意愿。没过多久，君正公布重组修订方案，某电气出局。可笑的是，君正的修订方案都出来了，那几个宵小还又炮制出一套说辞说什么某电气会控股君正，不过这种荒谬的言论自然也是没什么人迎合的，过不了多久，它们也就都销声匿迹了。
其实5月份以后，除了美国和台湾的相关审核，君正的重组基本就是明牌了，连18、19年的大致业绩和估值都可以计算了，至于该给多少估值从而决定目标价是多少，各人标准不同，自便。
直到最近，证监会都已然通过了君正的重组，某电气当年闹得最凶的一条又突然出现，炮制出一个新的说辞: 配套融资增发需要打压股价，股价会跌到37.5，呵呵，算的够精确的。更搞笑的是，这货这么一写，还真有人把这个37.5的谬论当圭臬，要按照这个37.5来规划君正的股价运行轨迹了，是先跌后涨还是先涨后跌呢？总归最后是要摸一下40左右。
所以，在这里有必要讨论一下，这个37.5到底是咋出来的。
那个沙雕的说法是: “发行的股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的 20%。也就是发行四千万股.15亿除4千万=37.50元.也就是配套融资増发价为37.50元”（这是它地原文，我粘贴复制过来的）
而公司公告的公告是：“公司拟采取询价方式向不超过5名符合条件的特定投资者募集总额不超过150,000.00万元的配套资金。其中，上市公司控股股东、实际控制人之一刘强控制的企业四海君芯将认购不低于配套资金的50%。”“本次募集配套资金拟发行的股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的20%。”“本次募集配套资金的定价基准日为发行期首日，股份发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%（交易均价的计算公式为：定价基准日前20个交易日公司股票交易均价＝定价基准日前20个交易日公司股票交易总额÷定价基准日前20个交易日公司股票交易总量）。”
关键字: “不超过”、 “不低于”、“不超过”、“不低于”。简而言之，君正的配套融资里面， 不一定非要融资15亿，可以是10亿、5亿，甚至压根不进行配套融资；刘强先生所控制的四海君芯参与的是不低于50%，也就是说可以60%，70%甚至100%；不超过发行前总股本20%，也就是说可以发行15%，10%，甚至5%；以询价方式……不低于定价基准日前……均价90%， 你要知道说的是均价，而股价是波动的，而且最近的行情波动很大，最后算出的均价会远低于短期达到过的最高股价。很好的例子就是发行股份购买资产的部分，发行价已经确定了22.49，而计算均价周期内的最高股价是35。
那个沙雕犯了一个非常低能儿的错误：它把“不超过”20%误认为了必须发20%。在发行比例、数量、君芯参与比例、价格都还尚不确定的情况下，由它，一个失败的亏货、韭菜独家、单方面地宣称确定了本次增发的发行价为：37.5。而其实它所算出来的37.5实际上是君正股价的铁底，因为低于这个价，即使足量发行也筹不足15亿了，本次重组就有失败风险，去年君正重组方案首次推出的时候，君正股价只有不到20，某家媒体还特地以这个问题质疑过这次重组。
至于股价太高，会影响大股东控股地位，见《北京君正集成电路股份有限公司关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书（192433号）》的回复（修订稿）》的《问题一》。
至于股价高了，大股东同样的钱会少赚点股票，记住，人家是刘强，国芯界响当当的汉子，不是股吧里心理阴暗逼逼个没完，以为别人的股票跌了自己的烂股就能少亏点的宵小鼠辈。退一万步讲即使他有这个想法，操纵股价也是目前证监会重点打击的犯罪行为，利益方可以因为担心股价过高影响重组而消极怠工不拉抬股价，这并不违法，但你要把60几的股价打回37.5，跌幅近40%，在这么个基本面向好又有大手笔重组的个股上，不动用犯罪手段用已有的筹码连续打压可能么？嗯，也不是100%没可能，大盘如果继续股灾的话，的确可以有。不过根据公开资料，这整个资产19、20年的利润和估值现在已经可以相当精准的计算出来了，打到37.5对应的市盈率是多少? 一个这样的资产，你给他普通消费股的估值，你愿意砸，你就砸砸看吧！
其实还有一种极端情况，按照目前股灾不断的大盘来看，说出来也许会让大家耻笑，所以仅作技术讨论，不接受以此为由的任何冷嘲热讽，嘲讽必拉黑：就是股价涨破了天际，配套融资基础定价日未到，就涨到100多了。在这种情况下，公司完全有可能暂时不进行配套融资。也就是，不管股价跌破37.5或是涨到了天上去，其实并不影响本次重组。证据如下：
1.最新《交易报告书（草案）（修订稿)》115页：“本次交易包括发行股份及支付现金购买资产、发行股份募集配套资金两部分。发行股份及支付现金购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提，募集配套资金以发行股份及支付现金购买资产的生效和实施为前提件。”
2.《北京君正集成电路股份有限公司关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书（192433号）》的回复（修订稿）》63页：“除通过资本市场进行股权融资外，北京君正的其他主要融资渠道为银行借款。截至本回复出具日，北京君正及其子公司在国内主要合作商业银行获得的银行授信总额为7,000万元，且尚未使用该授信额度。同时，招商银行北京分行向北京君正出具了贷款意向书，同意为本次重组项目提供不超过9.6亿元的贷款额度意向。此外，如前所述，截至2019年6月末，北京君正合并资产负债表无短期借款、交易性金融负债、长期借款、应付债券等有息债务，偿债能力较强，存在较大的债务融资空间。”
也就是说，在极端情况下，北京君正完全有实力先通过自筹资金完成全部资产的购买程序，待收购完成后再择机增发还贷。（球友 @窝儿窝 首先提及此观点）。