延江股份或将月赚过亿净利

$延江股份(SZ300658)$

等等，看完再走，这不仅是标题党，还是一份正经的数据拆解。下文所述利润均为净利，因为估算毛利没有意义。所有数据尽可能有锚点支撑，网上流传的小道消息和拍脑袋的臆测，在如此高位下，只会给自己带来风险，而不能成为坚守的底线。

到目前为止，延江回函公告总计3次。分别披露了民用及医用熔喷布的产能、销售相关数据。

民用，清晰明了：

第一次，披露从2月17日起，民用熔喷布日产能6吨。第三次，披露2020 年一季度，民用熔喷布销售已确认收入约 2,600 万元，利润约为 1,700 万元。总订单量415吨，将在4月30日之前完成交货。5月起，将主要生产医用级别熔喷布，5月民用级别计划排产小于50吨。

一季度，2月份12天，3月份31天，合计生产43天。一季度产销理论值258吨，取整260吨。则吨销售价10万元，吨净利润6.5万，极其暴利！估算民用级别5月底之前总产销为415+50，465吨，利润3022万。

医用，谜之数据：

医用比较有意思，先看4月10日公告原文：

两点信息：1、4月3日，医用过验；2、医用日产能14吨。所以民用6吨，医用14吨，合计日产能20吨。是不是呢？其实不是。

疑点是这么来的，4月22公告称4月份公司接收医用订单481 吨，且5月份公司订单已排产完毕，除少量民用熔喷无纺布（少于 50 吨）以外，全部为医用熔喷无纺布，6月份尚处于意向订单接收阶段。如果每日14吨产能，4月份基本就能消化个大概，不至于5月份排产完毕。要知道延江执行的可是以产定销策略，当然，也可能是5月订单数据已有，但是没有披露。没关系，大胆假设，小心求证吧。

根据董秘回复，全部改完之后，才到14，和后续回函扩产能到16-18不符。怎么理解呢，那么是日产能 8吨么？验证一下。

截止4月10号，公司销售医用55吨。3号到10号，7天，每天8吨，符合销售数据。

再来，截止到4月21日，医用销售额5400万。产能呢？11号到21号，10天，产能80。135吨销售额5400万，吨价40万。同已知比亚迪销售价格。那么看来医用8吨日产是确定的了，吨价也确定了。

利润，即将起飞：

利润呢？生产医用熔喷的原材料PP1500，吨价不超过5万，杂七杂八其他成本，销售费用？需要吗？管理费用？无纺布生产采用24小时3班倒制度，也没多少钱。那就毛估估再算5万，30万的吨净利？75%？太惊世骇俗了！那么保守一些，按照民用级别，65%来算，吨净利26万，或者，20万？您只要看着顺眼，愿意评估多少都行。

产能呢，根据公告，5月份起日产能将扩产到16-18吨，即月产能480-540吨。取整，500好了，吨净利20万，够1亿了哈？这就是全部的惊喜么？

NO！NO！NO！

别忘了，人家还有传统业务呢，打孔无纺布和PE，一季度贡献净利2100万。月均7，8百万吧，四舍五入一下 ，要知道去年一季度扣非利润才400万。

这才是抗疫全场国家队以外最靓的仔！

以上皆为数据推导，多处个人臆测，缺乏事实依据，不构成投资建议。

尾声：

一天时间，看了不少也回复了不少评论。其实医用产量8也好，14也好，都没那么重要。它们是推算结果的中间数据而已。

只不过恰好，8有两个吻合点。用8 估算的吨售价和净利润也都在合理范围。如果实际产量是14，那最好不过，因为8对于14是有更多安全边际的。

作为投资者，非行业内的普通投资者，按计算器本来就是一件告诉自己合理范围是多少的事儿。作用仅用于验证逻辑，判断入场出场节点，如果还能提高准确率，那就再好不过了。用自己的认知，知行合一，愿赌服输。

谨以此纪念高位入场延江，后事如何，静待分晓。